Um super El Niño a caminho? Veja quais são os riscos para o Brasil, segundo especialistas
Expectativa é de extremos de temperatura e muita chuva no segundo semestre.
Recomendação do Citi para SLC Agrícola
O Citi manteve sua recomendação neutra para as ações da SLC Agrícola (SLCE3), mas elevou o preço-alvo de R$ 14,50 para R$ 18,00 por ação. Esta atualização do modelo incorpora os dados do segundo trimestre de 2026, juntamente com novas estimativas macroeconômicas e de commodities, conforme informado pelo banco em um relatório.
Os analistas Gabriel Barra e Pedro Gama, do Citi, ressaltam que a perspectiva para a empresa é um equilíbrio entre a melhora nos preços dos produtos agrícolas e os riscos associados ao fenômeno El Niño. Eles observam que esse fenômeno pode impactar negativamente a produtividade agrícola em até 5%.
Projeções para Ebitda e riscos do El Niño
O Citi aumentou suas projeções para o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de 2027 e 2028, refletindo margens favoráveis, com custos de produção abaixo do esperado anteriormente e preços das commodities em alta, influenciados pelas preocupações relacionadas ao “Super El Niño”, entre outros riscos.
Apesar do cenário otimista quanto aos preços de venda, o banco considera que os possíveis riscos do El Niño para a safra 2026/27 devem ser uma preocupação central para a SLC Agrícola.
Impacto previsto da produtividade
O Citi já inclui em seus cálculos uma queda de produtividade de aproximadamente 5% em comparação ao ano anterior, prevendo um impacto negativo decorrente do fenômeno climático. No entanto, a instituição pondera que os efeitos dessa situação podem ser ainda mais severos, potencialmente levando a um aumento dos custos unitários de caixa da empresa.
Possíveis cenários para 2027
O relatório do Citi ressalta que, caso a SLC mantenha sua produtividade estável, sem os impactos atribuídos ao El Niño, o Ebitda de 2027 poderia atingir cerca de R$ 3,2 bilhões.
Além disso, o Citi sublinha que, apesar dos riscos climáticos que podem estar à frente, a estação chuvosa no Brasil está programada para começar mais cedo, o que pode resultar em níveis de umidade do solo superiores ao normal durante a janela de plantio da soja. Este fator sugere que a SLC conseguirá realizar o plantio da oleaginosa dentro do período considerado ideal, possibilitando, potencialmente, o plantio da segunda safra no tempo adequado.
Aspectos positivos em comparação a eventos passados
O banco também sugere que o impacto negativo do El Niño nesta ocasião pode ser menos severo do que em outras situações passadas, uma vez que a SLC atualmente opera em áreas mais maduras e possui uma quantidade maior de terras irrigadas.
Estratégias de alocação de capital da SLC
No que diz respeito à alocação de capital, o Citi acredita que a SLC deve buscar operações de “sale leaseback” (venda de ativos com arrendamento simultâneo) como uma estratégia para reduzir sua alavancagem a um nível de duas vezes, especialmente após a recente aquisição de terras no estado de Mato Grosso.
A realização deste tipo de operação é vista como um movimento positivo, pois a SLC continuaria a operar nas áreas adquiridas e poderia melhorar o retorno de suas operações. Porém, o banco mantém sua recomendação neutra, considerando os possíveis impactos negativos na produtividade e a previsão de custos operacionais mais altos no futuro. Também é importante notar que as ações da empresa estão sendo negociadas próximas às suas médias históricas de múltiplos.
*Conteúdo elaborado com auxílio de Inteligência Artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast.
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Fonte: www.estadao.com.br
