A Carga dos Tarifas
Tarifas e seus Custos
Quando tarifas são aplicadas a muitos produtos importados, alguém precisa arcar com os custos. Segundo o ex-presidente Donald Trump, países estrangeiros e empresas do exterior são os responsáveis por essas despesas. No entanto, evidências indicam que consumidores e empresas americanos estão efetivamente pagando pelas tarifas implementadas pelo governo.
Declarações de Trump
Em uma postagem em sua rede social, Truth Social, Trump afirmou: “Foi provado que, mesmo neste estágio, as tarifas não causaram inflação, ou qualquer outro problema para a América, exceto a enorme quantidade de DINHEIRO entrando nos cofres do nosso Tesouro”. Ele também alegou que, em sua maior parte, os consumidores não estão pagando as tarifas; segundo ele, são principalmente empresas e governos, muitos deles estrangeiros, que estão arcando com os custos. No entanto, Trump não apresentou nenhuma evidência para sustentar suas alegações.
Evidências em Contrário
Existem crescentes evidências do contrário. Dados econômicos, pesquisas acadêmicas, despesas empresariais e experiências diretas de pessoas mostram que são as empresas e consumidores americanos que estão enfrentando custos cada vez mais elevados devido às tarifas. Essa pressão financeira deve aumentar ainda mais nos próximos meses — e, potencialmente, anos — à medida que mais tarifas entrem em vigor e outras se aprofundem nas cadeias de suprimentos.
Impacto nos Preços de Importação
Se os exportadores estrangeiros estiverem absorvendo os custos das tarifas, uma possível forma de verificar isso nos dados econômicos dos EUA é observando se eles estão reduzindo os preços de exportação antes das tarifas. Caso isso ocorra, deveria refletir em preços de importação mais baixos ou em queda.
Dados Recentes
Entretanto, dados recentes indicam que os preços de importação (excluindo custos de tarifas, seguros e frete) se mantiveram majoritariamente estáveis. Desde a eleição de novembro, esses preços subiram 0,5% e 0,2% desde março, quando a maioria das novas tarifas foi anunciada, de acordo com uma nota da Pantheon Macroeconomics.
Análise dos Economistas
Os economistas da Pantheon, Samuel Tombs e Oliver Allen, apontaram que a hipótese de que os preços de importação foram apoiados por estoques acumulados antes das tarifas durante o final de 2024 e os três primeiros meses de 2025 tinha uma aparência plausível, dada a alta nas importações. Isso deixaria os exportadores estrangeiros com muitos pedidos, resultando em pouco estímulo para cortar os preços antes das tarifas. No entanto, mesmo com a queda acentuada nas importações no segundo trimestre, os preços de importação permaneceram resilientes, sugerindo que uma queda acentuada nos preços é improvável.
Dados Granulares
Uma análise mais detalhada dos dados de preços de importação mostra uma leve queda nos preços de importação da China; contudo, para a grande maioria dos países, os preços permaneceram praticamente inalterados, segundo Olu Sonola, chefe da pesquisa econômica dos EUA na Fitch Ratings. Ele observou: “Isso está indicando que tudo isso está sendo pago pelos importadores. Agora, a questão é: é o fabricante, é o varejista ou é a pequena empresa que está trazendo isso? Eles agora têm que descobrir: ‘Quanto disso posso absorver e quanto disso vou repassar?’”. Ele acrescentou que é muito provável que a maior parte do custo seja repassada.
Absorvendo os Custos
Até agora, os consumidores têm sido em grande parte protegidos de aumentos de preços significativos. Até junho, os consumidores americanos absorveram 22% dos custos das tarifas, mas essa participação deveria aumentar para 67% até outubro, de acordo com uma estimativa de 10 de agosto dos economistas do Goldman Sachs. Essa avaliação levou Trump a exigir que o gigante de investimentos demitisse seu economista-chefe.
Expectativa de Repasse dos Custos
Os economistas do Goldman Sachs indicaram que esperam que cerca de 70% dos custos diretos das tarifas acabarão recair sobre os consumidores, e que esse total poderia chegar a 100% ao incluir os efeitos colaterais de produtores domésticos aumentando seus preços, algo que já aconteceu e deve continuar.
Lista de Razões para Aumento Lento
Existem várias razões pelas quais os aumentos de preços induzidos por tarifas têm ocorrido de forma gradual: As empresas acumularam mercadorias antes das tarifas, os custos mais elevados foram divididos entre entidades ao longo da cadeia de suprimentos, atenuando o impacto no varejo, e a abordagem inconstante de Trump em relação às tarifas significou que a maior parte não entrou em vigor por meses, além de muitos itens estarem isentos (pelo menos por enquanto).
Inflação Controlada
Ao mesmo tempo, a inflação tem permanecido relativamente controlada devido a tendências deflacionárias em áreas-chave, resultantes da contínua descompressão de escassez e picos de preços relacionados à pandemia; queda nos preços dos combustíveis (que estão 9,5% abaixo do patamar de julho do ano passado) em meio à incerteza econômica global; e à demanda do consumidor deprimida em áreas como viagens.
Aumento nos Preços Importantes
Recentes relatórios do Índice de Preços ao Consumidor revelam aumentos nos custos de certos importados, dos quais os Estados Unidos dependem fortemente, incluindo móveis, roupas de cama, ferramentas, brinquedos e artigos esportivos. Até 8 de agosto, os bens importados estavam custando 5% mais do que as tendências previam antes das tarifas, e os produtos feitos nos EUA estavam 3% mais caros, segundo pesquisa publicada pelo professor da Harvard Business School, Alberto Cavallo, e colegas.
Expectativa de Repasse dos Custos
Cavallo afirmou em uma entrevista que espera que o repasse de custos continue em incrementos constantes, mas poderia ser limitado em alguns casos, dependendo da competitividade da categoria de produtos e do setor. Ele concluiu: “Acredito que pode levar mais de um ano para vermos alguns dos efeitos dessas tarifas. Mas um ano a partir de agora, talvez dois anos após, notaremos que os consumidores acabaram pagando uma parte significativa das tarifas, mesmo que não tenham percebido os aumentos imediatamente”.
Pesquisa do Banco da Reserva Federal de Atlanta
Pesquisas recentes do Banco da Reserva Federal de Atlanta mostraram que as empresas — tanto as diretamente expostas a tarifas quanto aquelas que não são — esperam aumentar seus preços este ano. Ao final de 2024, as empresas entrevistadas previam aumentar seus preços em 2,5% no próximo ano. Em meados de maio, essas estimativas dispararam para 3,5%, segundo o Atlanta Fed, que constatou que não havia diferença significativa nas expectativas de crescimento de preços entre empresas com ou sem exposição ao mercado externo.
Expectativa de Aumento nos Serviços
No entanto, a pesquisa mostrou que alguns aumentos acentuados eram esperados entre serviços, levantando questões sobre se esses aumentos de preços poderiam fornecer uma pressão inflacionária, como ocorre há três anos. Os pesquisadores do Atlanta Fed escreveram no relatório que a principal preocupação sobre o impacto das tarifas é se experimentaremos o mesmo fenômeno que vimos durante a pandemia.
Expectativas Futuras
Nos próximos meses, as expectativas são de que o repasse dos custos das tarifas será gradual e dilatado, segundo Matt Bush, economista dos EUA na Guggenheim Investments. Ele comentou: “As empresas dizem que estão trabalhando tanto com fornecedores quanto com consumidores para ajudar a compartilhar parte do fardo dos custos”.
Declaração da Walmart
A Walmart, a maior rede de varejo do mundo, confirmou essa situação. O CEO Doug McMillon afirmou que os custos da empresa aumentaram a cada semana devido às tarifas, mas que eles tentarão manter os preços baixos “pelo máximo de tempo possível”.
Impacto nas Famílias
Aumentos pequenos ao longo do tempo podem facilitar para alguns consumidores, mas para outros — especialmente aqueles com pouco ou nenhum espaço em seus orçamentos — essa pressão gradual pode se transformar em um fardo constante. Heather Long, economista chefe da Navy Federal Credit Union, comentou: “Os americanos de baixa renda são habilidosos em equilibrar suas despesas e tentar fazer cada centavo contar”.
Estratégia dos Varejistas
Os varejistas e grandes marcas estão cientes de que muitos americanos vivem de salário em salário, por isso estão utilizando a estratégia de "sneakflation" para repassar os custos das tarifas em pequenos incrementos, na esperança de que os consumidores não percebam ou consigam absorver melhor esse aumento.