Suzano ou Klabin?
Recomendação de compra
A XP Investimentos reafirmou as recomendações de compra para as ações da Suzano (SUZB3) e da Klabin (KLBN11) ao atualizar suas previsões para o setor de papel e celulose. De acordo com a corretora, ambas as companhias são vistas como alternativas defensivas em um contexto de crescente incerteza macroeconômica. Essa posição é sustentada pela exposição em dólar e por perfis de beta relativamente baixos, o que indica uma intensidade de variação de preço menor.
Limitação na disponibilidade da celulose
Em um relatório, os analistas Lucas Laghi, Guilherme Nippes e Fernanda Urbano ressaltam que, no curto prazo, a disponibilidade de celulose para entrega imediata é restrita. Eles destacam que a queda dos estoques e a pressão de custos sobre os produtores integrados chineses devem sustentar a tendência de alta nos preços da celulose no início do quarto trimestre de 2026 (4T26).
Exposição da Suzano
Os analistas afirmam que a Suzano apresenta a exposição mais direta a essa tendência de valorização dos preços. Contudo, em uma análise mais estrutural, a XP demonstrou cautela, considerando a fraca lucratividade dos produtores de papel e o aumento esperado de cerca de 10 milhões de toneladas na capacidade integrada da China entre 2026 e 2028. Além disso, a corretora menciona a nova oferta de celulose que deverá ocorrer a partir de 2027.
Valuation das ações
Apesar das preocupações, o banco acredita que as avaliações das ações permanecem atrativas e pouco exigentes. Os valores dos ativos relacionados ao fluxo de caixa livre ao acionista projetados para 2027 são de 8,1% para a Suzano e 6,9% para a Klabin. A XP também aponta para uma melhoria adicional no fluxo de caixa à medida que o capital gasto (capex) se normalize e as duas empresas reduzam sua alavancagem financeira.
Recuperação dos preços da celulose
O relatório da XP também informa que a recuperação dos preços da celulose na China está acontecendo, mas em um ritmo considerado limitado. Segundo a consultoria SCI99, os preços da celulose importada de fibra curta no mercado à vista apresentaram uma ligeira alta durante a semana, em meio à oferta restrita, às expectativas de aumento nos preços de importação e a estoques que permanecem amplamente estáveis.
Fonte: www.estadao.com.br
