Expectativas da Temporada de Balanços do Quarto Trimestre de 2025
A temporada de balanços do quarto trimestre de 2025 (4T25) começa a ganhar destaque, com as empresas do setor de Papel & Celulose se preparando para divulgar seus resultados. De maneira geral, especialistas de instituições como BTG Pactual, Safra e XP Investimentos observam que o setor enfrenta um cenário mais desafiador, caracterizado por efeitos sazonais negativos e interrupções programadas para manutenção nas fábricas.
Projeções Financeiras das Principais Empresas
O banco Safra optou por manter suas estimativas para a Suzano (SUZB3), enquanto reduziu as previsões para as empresas Klabin (KLBN11) e Dexco (DXCO3).
Suzano (SUZB3)
A Suzano pode registrar resultados levemente inferiores na comparação trimestral. A queda nos embarques de celulose e papel, juntamente com a valorização do real, podem impactar significativamente os resultados, superando a diminuição nos custos de produtos vendidos por tonelada (COGS/t) e nas despesas administrativas e comerciais. A expectativa é de um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 5 bilhões, o que representa uma queda de 2% em relação ao trimestre anterior e 3% abaixo do consenso de mercado.
Klabin (KLBN11)
Para a Klabin, as projeções indicam uma queda nos resultados devido a uma diminuição nos volumes vendidos, na receita por tonelada e ao aumento do custo total em função das paradas para manutenção nas unidades de Ortigueira e Correia Pinto. O Ebitda esperado é de R$ 1,76 bilhão no 4T25, refletindo uma queda de 17% em relação ao 3T25 e 4% abaixo do consenso, que é de R$ 1,83 bilhão.
Dexco (DXCO3)
As expectativas para a Dexco também são de resultados mais fracos. Apesar de uma ligeira melhora na divisão de madeira, que se beneficia de uma dinâmica setorial positiva, o desempenho sazonal da marca Deca deve ser menos eficiente, combinado com uma estratégia comercial mais contundente na divisão de revestimentos. Os analistas estimam um Ebitda ajustado de R$ 420 milhões no 4T25, apresentando uma queda de 5% em relação ao trimestre anterior, mas um resultado 4% acima do consenso, que é de R$ 419 milhões.
Recomendação dos Analistas
O banco mantém uma recomendação de compra para as ações de todas as três empresas, com preços-alvo estipulados em R$ 68 para a Suzano, R$ 23,90 para a Klabin e R$ 6,90 para a Dexco.
Análise da XP sobre o Setor
Expectativas Mistas para Papel & Celulose
Na avaliação do XP Investimentos, a expectativa é de resultados mistos para as empresas do setor. Embora os preços da celulose de qualidade sejam elevados, a valorização do real e a sazonalidade fraca podem ter um efeito negativo sobre o desempenho das companhias de papel e celulose.
Detalhes para Suzano
Os analistas preveem que a Suzano enfrentará volumes de celulose de qualidade inferior, particularmente em decorrência de várias interrupções de manutenção no 4T25. No entanto, a empresa deverá alcançar preços realizados mais altos em dólar e custos reduzidos, levando a uma diminuição no Ebitda neste trimestre. O aumento nos preços da celulose durante o 4T25 sugere uma possível recuperação para o primeiro trimestre de 2026.
Projeções para Klabin
As expectativas para a Klabin apontam para resultados um pouco mais fracos, com a valorização do real pressionando os preços da celulose em moeda local. Além disso, os custos elevados resultantes de paralisações nas atividades de manutenção poderão impactar negativamente o desempenho do negócio de celulose, com a sazonalidade também afetando os segmentos de papel e embalagens, apesar da robustez dos preços.
Recomendações da XP
Os analistas recomendam a compra das ações da Suzano, com um preço-alvo de R$ 92, e da Klabin, com um preço-alvo de R$ 29.
Considerações sobre a Irani Papel e Embalagem
O BTG Pactual, ao avaliar o cenário, expressou preferência pela Suzano e Klabin devido à sua maior exposição ao mercado de celulose e ao valuation relativo considerado mais atrativo. Contudo, o banco acredita que a Irani Papel e Embalagem (RANI3) se destaca como a opção mais resiliente dentro do setor.
Os analistas Leonardo Correa, Bruno Henriques e Marcelo Arazi mencionam que, no segmento de celulose, há uma leve melhora nos fundamentos, com os preços de revenda alcançando cerca de US$ 580 por tonelada, o que indica um potencial de melhoria operacional para o futuro.
Recomendações do BTG
O BTG recomendou a compra das ações da Suzano, com um preço-alvo de R$ 62; da Klabin, com um preço-alvo de R$ 24; e da Irani, com um preço-alvo de R$ 10.
Fonte: www.moneytimes.com.br