Desafios Legais e Econômicos dos Tarifas
Audiência da Suprema Corte
Na quarta-feira, a audiência sobre tarifas realizada pela Suprema Corte representa o maior desafio legal e de políticas enfrentado pela administração do presidente Donald Trump, com consequências econômicas que provavelmente se seguirão. A Corte Suprema dos Estados Unidos analisou os argumentos sobre se a Casa Branca pode usar seus poderes tarifários sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional, que permite ao presidente regular o comércio internacional, mas não autoriza especificamente a imposição de tarifas.
Expectativas quanto à Decisão
As expectativas de que os juízes se apressarão para emitir um veredicto são pequenas, o que implica que qualquer impacto resultante provavelmente levará meses para se manifestar. No entanto, a especulação já está em alta: será que a Corte anulará as tarifas completamente e obrigará a administração a emitir reembolsos aos importadores que pagaram os impostos? Será que permitirá a manutenção das tarifas, expandindo assim os poderes executivos sobre questões comerciais? Ou encontrará um ponto de equilíbrio, talvez mantendo algumas tarifas, como aquelas punitivas direcionadas a países identificados como produtores de fentanil, ao mesmo tempo em que descarta outras?
Impactos no Mercado
Wall Street está se preparando para as repercussões da decisão, com impactos abrangentes esperados, embora em um grau ainda desconhecido. Durante a audiência, os juízes expressaram dúvidas sobre a legalidade das tarifas. As ações tiveram alta após os desenvolvimentos legais, enquanto os títulos se desvalorizaram, resultando em um aumento dos rendimentos do Tesouro. Stephen Juneau, economista do Bank of America, comentou em uma nota: "A decisão da Corte pode ter implicações amplas para a atividade econômica, inflação, política do Fed, taxas de juros e o dólar."
Possíveis Consequências para a Economia
Caso as tarifas sejam total ou parcialmente anuladas, haverá efeitos positivos e negativos sobre o crescimento econômico a curto prazo. Por outro lado, membros da administração Trump afirmaram que, mesmo que percam na Suprema Corte, existem outras disposições legais que podem ser utilizadas para manter as tarifas. Nesse cenário, é possível que ocorra uma divisão entre vencedores e perdedores, dependendo de como o presidente decidir proceder.
Setores Impactados
A empresa de análises de inteligência artificial Reflexivity indicou que, em caso de uma derrota de Trump, os bens de consumo importados, pequenas empresas, construção e tecnologia estariam entre os vencedores, enquanto os fabricantes domésticos ficariam em desvantagem. Se o presidente prevalecer, a Reflexivity vê como vencedores os fabricantes não duráveis, bem como as indústrias protegidas, como a de aço e alumínio.
A Incerteza da Decisão Judicial
Os comerciantes na Polymarket atribuíram apenas 26% de chance de que os deveres sejam mantidos, levantando mais perguntas importantes. Uma das principais questões será se a Corte dará o próximo passo e determinará que a administração deve reembolsar as tarifas já pagas. Durante o ano fiscal de 2025, os Estados Unidos arrecadaram aproximadamente 195 bilhões de dólares em direitos aduaneiros, mais que o dobro do total do ano anterior. Analistas sugerem que o total de reembolso poderia chegar a cerca de 100 bilhões de dólares, ou seja, a parte das arrecadações aduaneiras totais atribuídas às tarifas de Trump.
Objeções aos Reembolsos
"Wolfe Research" descreveu a situação, afirmando: "Não vemos muitos argumentos legais para essa abordagem, mas nossa opinião geral é que a Suprema Corte pode fazer o que quiser, e pode querer evitar um processo de reembolso dispendioso e caótico. Afinal, não é comum que uma decisão da Suprema Corte custe aos contribuintes 100 bilhões de dólares."
Contexto para Investidores
Para os investidores, essa disputa legal surge em um momento delicado, à medida que aumentam as preocupações com as avaliações de mercado impulsionadas por inteligência artificial. O S&P 500 está sendo negociado em torno de 23 vezes seus lucros futuros, valor consideravelmente acima das médias dos últimos cinco e dez anos, conforme dados da FactSet. Uma luta legal complicada em torno das tarifas não será bem recebida; entretanto, do ponto de vista líquido, a anulação das tarifas traria tanto estímulos positivos quanto negativos para o crescimento econômico.
Pressões Adicionais
Caso sejam ordenados reembolsos, isso adicionará pressões sobre a dívida e o déficit em um momento em que a Casa Branca tem promovido uma leve redução nas contas deficitárias durante 2025. Isso, por sua vez, poderia gerar taxas de juros mais altas, à medida que os investidores exigem maior rendimento para manter a dívida dos Estados Unidos, tornando o Federal Reserve menos propenso a cortes adicionais nas taxas de juros.
Conclusão
"Indefinição e anomalias" têm sido as duas expressões que marcaram o ano de 2025, disse Mitchell Goldberg, chefe da ClientFirst Strategy. "Se a Suprema Corte decidir contra a administração, não acredito que seja o fim da política tarifária, mas sim um obstáculo a mais no caminho."
Fonte: www.cnbc.com