Oferta do Santander Espanha para o Santander Brasil
O Santander Espanha surpreendeu o mercado ao anunciar uma proposta para adquirir cerca de 10% das ações em circulação do Santander Brasil (SANB11).
Expectativas do Mercado e Análise do Movimento
Apesar de a operação em si não ser uma novidade, pois a possibilidade de uma movimentação desse tipo já vinha sendo discutida há tempos entre analistas e investidores, o que causou surpresa foi o timing da oferta. Em um relatório divulgado anteriormente, o JPMorgan expressou incertezas sobre a concretização desse risco em um futuro próximo, indicando que as expectativas poderiam ser desafiadoras. No entanto, o banco estava equivocado.
O Risco para os Investidores
Para os investidores que possuem ações do Santander Brasil, é crucial ressaltar que essa operação não implica em um fechamento compulsório de capital. Os acionistas poderão optar por trocar suas ações por BDRs do Santander Espanha ou simplesmente escolher não realizar nenhuma transação.
É precisamente essa segunda opção que alguns gestores consideram arriscada. Em conversa com o Money Times, um gestor que não possui ações no banco comentou que manter as units pode se mostrar uma estratégia arriscada, considerando a potencial redução do free float, que é o percentual de ações disponíveis no mercado, excluindo a participação do controlador.
A liquidez das ações do banco, que já não é elevada — com apenas cerca de 10% do capital disponível no mercado —, pode se tornar ainda mais restrita caso a oferta seja bem-sucedida. O gestor declarou: “Caso possuísse ações, optaria pela troca e, em seguida, venderia os papéis do Santander Espanha, que são mais líquidos”.
O Que Muda para os Acionistas do Santander?
Os acionistas do Santander que aceitarem participar da oferta receberão:
- Para cada unit ou ADS do Santander Brasil, 0,4056 novas ações do Banco Santander;
- Para cada ação ordinária ou preferencial do Santander Brasil, 0,2028 novas ações do Banco Santander.
Se todos os minoritários incluírem suas ações na oferta, o Banco Santander deve emitir aproximadamente 156 milhões de novas ações, o que representa cerca de 1,1% do capital social atual.
Para permitir que os investidores brasileiros permaneçam expostos ao grupo, o banco introduzirá um programa de BDRs (Brazilian Depositary Receipts), que são certificados negociados na B3 que representam ações emitidas no exterior.
O banco destacou que, para os acionistas minoritários do Santander Brasil, a oferta representa uma oportunidade atraente de realização do valor do investimento, oferecendo um prêmio em comparação ao preço de mercado atual. Além disso, a instituição observou que essa operação permitirá que esses investidores se tornem acionistas de um dos principais grupos financeiros diversificados globalmente, com uma base de lucros mais ampla, lucratividade resiliente e um histórico sólido de criação de valor sustentável.
A presidente executiva do Banco Santander, Ana Botín, afirmou que essa transação representa um passo adicional na estratégia da instituição de simplificar o grupo, ao mesmo tempo em que reafirma o compromisso de longo prazo com o Brasil.
A Alinhamento da Operação com a Estratégia do Banco
De acordo com as informações fornecidas pelo banco, a operação está em total consonância com a estratégia do Santander de “proporcionar a criação de valor para os acionistas a longo prazo” e adequa-se ao rigoroso modelo de alocação de capital da instituição.
Histórico de Operações Análogas
Em 2014, o Santander já havia realizado uma operação semelhante, quando propôs uma troca de ações para os minoritários, oferecendo um prêmio próximo de 20% sobre o valor de mercado. Na ocasião, a instituição afirmou que seu objetivo não era deixar o mercado brasileiro, mas sim melhorar a avaliação das ações na bolsa. Os múltiplos em questão para o valor patrimonial na atual operação também são semelhantes aos de 2014, situando-se entre 1,1 e 1,2 vezes o valor patrimonial.
Fonte: www.moneytimes.com.br
