Operadores trabalham na Bolsa de Valores de Nova York em 29 de agosto de 2025.
NYSE
Expectativas do Mercado em Relação à Taxa de Juros do Fed
Os traders estão considerando a possibilidade de que o Federal Reserve possa reduzir sua taxa de juros básica em meio ponto percentual na próxima semana, embora a maioria dos analistas em Wall Street acredite que essa decisão seja pouco provável. No cenário mais esperado pelos mercados, o Fed deverá diminuir a taxa de juros de fundos overnight em 25 pontos-base, ou 0,25 ponto percentual, durante a reunião programada para 17 de setembro.
A probabilidade de uma redução de 25 pontos-base estava em torno de 88% na tarde de segunda-feira, conforme indicou a ferramenta FedWatch do CME Group, que analisa as expectativas do mercado com base em contratos futuros de fundos federais de 30 dias. No entanto, isso deixou em aberto uma chance remota de que o Comitê Federal de Mercado Aberto do banco central ainda pudesse implementar uma redução de meio ponto, como ocorreu na reunião de setembro de 2024. As chances para essa possibilidade foram estimadas em 12%, enquanto os traders descartaram a possibilidade de que o comitê decidisse manter a taxa inalterada.
O sentimento do mercado se inclina ainda mais para uma redução nas taxas após o relatório de empregos divulgado na sexta-feira, que mostrou que a criação de postos de trabalho fora do setor agrícola aumentou apenas 22.000 em agosto, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,3%, um nível que não era alcançado há quase quatro anos.
Ao comentar sobre o relatório de empregos de agosto, o economista da Citigroup, Andrew Hollenhorst, afirmou em uma nota que “o fraco relatório de empregos de agosto ajudará a formar um consenso dentro do comitê sobre a necessidade não apenas de retomar os cortes de taxa neste mês, mas que cortes adicionais provavelmente serão apropriados nos próximos meses”.
Embora Hollenhorst acredite que pode haver algum apoio no FOMC para uma medida mais significativa, ele ressalta que “não acreditamos que a maioria do comitê apoiaria uma redução de 50 [pontos base]”. Aqueles que poderiam ser favoráveis a um movimento maior incluem os governadores Michelle Bowman e Christopher Waller, além de Stephen Miran, caso seja confirmado pelo Senado antes da reunião do Fed.
A Citi mantém uma perspectiva ligeiramente divergente da consensus, prevendo que o FOMC cortará as taxas em cada uma de suas próximas cinco reuniões, à medida que os oficiais priorizam a fraqueza no mercado de trabalho em vez das atuais tendências de inflação. Essa previsão se baseia na preocupação contínua dos oficiais do Fed com a inflação, mas com um foco crescente nas condições do mercado de trabalho.
O economista David Seif, da Nomura, comentou que “o relatório de empregos de agosto solidifica a argumentação para que o Fed realize uma série de cortes de seguro nas próximas reuniões”. Ele observa que “com os riscos inflacionários elevados, esperamos que os oficiais precisem ver evidências mais claras de estresse no mercado de trabalho ou um endurecimento drástico nas condições financeiras antes de adotar uma redução mais agressiva”.
Atualmente, as expectativas do mercado indicam que o Fed deverá cortar as taxas na próxima semana, pulará a reunião de outubro e realizará um novo corte em dezembro.
Desde a introdução de coletivas de imprensa após cada reunião por parte dos presidentes do FOMC desde 2019, com o atual presidente Jerome Powell, tem sido raro o Fed optar por não se reunir durante períodos em que estava ajustando as taxas.
No entanto, o economista Torsten Slok, da Apollo, afirmou que os formuladores de políticas estão em uma situação delicada, com a inflação ainda acima da meta e a situação do emprego se mostrando fraca, criando um conflito entre os dois objetivos do banco central: a estabilidade de preços e o pleno emprego.
Expectativas em Relação ao Índice de Preços ao Consumidor
Os oficiais do Federal Reserve receberão dados sobre a inflação mais tarde nesta semana, relacionados aos preços ao produtor e ao consumidor, que constituem os últimos principais dados a serem divulgados antes da reunião. Economistas consultados pela Dow Jones esperam que a taxa de inflação geral suba para 2,9%, embora a inflação subjacente deva se manter em 3,1%. Um resultado de Índice de Preços ao Consumidor (CPI) superior ao esperado provavelmente solidificará a expectativa de uma redução de 25 pontos-base.
Slok afirmou que “no pior cenário, se a inflação surpreender para cima, isso realmente tornará a situação complicada, e poderemos começar a discutir essa questão na próxima semana”. Ele se referia à dificuldade do Fed em fazer política quando um dos lados de seu duplo mandato sugere que deveria haver cortes nas taxas, enquanto o outro lado reclama por elevações.
Apesar da inflação persistente, Slok ainda acredita que a tendência do Fed será de facilitar a política monetária. “Acredito que eles começarão a falar mais sobre as expectativas de inflação e a colocarão menos peso sobre a inflação atual e, em vez disso, se concentrarão na inflação futura”, completou.