Análise do UBS BB sobre a Vulcabras
O UBS BB iniciou a cobertura da empresa Vulcabras (código VULC3) com uma recomendação de compra e um preço-alvo de R$ 24 para o final de 2026. Esta avaliação sugere um potencial de alta de aproximadamente 22% para as ações da empresa.
Expectativas de Crescimento e Margens
Os analistas do banco destacam que, após um período marcado por investimentos significativos em capacidade produtiva e construção de marca, a companhia, especializada em calçados e artigos esportivos, deve retomar sua trajetória de expansão do Retorno sobre o Capital Investido (ROIC). “As margens em 2025 foram afetadas por um aumento de cerca de 20% no quadro de funcionários, que deverá se estabilizar após o terceiro trimestre. Isso prepara o cenário para a recuperação das margens a partir de 2026—uma tendência que acreditamos estar subestimada pelo mercado”, observam os analistas em seu relatório.
Crescimento Sustentável de Receita
O crescimento da receita deve continuar sustentado pelo fortalecimento do reconhecimento da marca. A pesquisa do UBS Evidence Lab indica uma melhoria consistente ao longo dos anos, com um avanço notável esperado para 2024. Aproximadamente 80% da receita da Vulcabras atualmente provém do atacado, mas a ampliação das vendas diretas ao consumidor (DTC) e a inclusão de novas marcas devem também contribuir significativamente para esse crescimento. As projeções estimam uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) do lucro por ação (EPS) de +10% ao longo de cinco anos, além de um retorno sobre dividendos de 8,2% em 2026.
Mercado de Artigos Esportivos
Os analistas ressaltam a atuação da Vulcabras em um mercado de artigos esportivos avaliado em R$ 32 bilhões. O segmento de calçados esportivos tem apresentado um crescimento superior à média e atualmente representa 58% da categoria, apoiado por uma comunidade de corredores em expansão no Brasil. O modelo de tênis da marca Olympikus se destacou como o mais utilizado na Maratona Internacional de São Paulo, com 29% dos participantes fazendo uso da marca. Esse sucesso é impulsionado pelo desempenho do modelo “Run”, que é responsável por mais de 20% da receita da empresa, além de ser o mais utilizado por corredores brasileiros registrados no aplicativo Strava.
Vantagem Competitiva e Agilidade de Mercado
Outro ponto a ser considerado é o modelo verticalmente integrado da Vulcabras, que envolve o desenvolvimento de produtos, a fabricação local e a distribuição. Essa abordagem proporciona à empresa uma vantagem competitiva significativa, reduzindo o tempo de lançamento no mercado para aproximadamente quatro meses, o que é cerca de um terço do tempo demorado por grandes concorrentes. Essa rapidez permite que a Vulcabras responda de forma ágil às tendências do mercado e possibilita que seus parceiros de varejo operem com estoques mais enxutos, contribuindo para um aumento contínuo de participação de mercado.
Perspectivas de Margens e Crescimento Futuro
Os analistas afirmam que, após um ciclo mais intenso de investimentos em 2024 e 2025, não se esperam acréscimos significativos no quadro de funcionários. Esse cenário deve permitir à Vulcabras retomar a expansão das margens. O crescimento dessas margens será apoiado por um mix de produtos mais diversificado, aumento nas vendas diretas ao consumidor e alavancagem operacional, com margens projetadas para subir de 21,2% em 2025 para aproximadamente 22-23% no longo prazo.
Desempenho das Ações
Nesta sexta-feira, 17 de outubro, por volta das 11h, as ações da Vulcabras (código VULC3), que são negociadas fora do Ibovespa (IBOV), apresentavam uma alta superior a 3%, sendo cotadas a R$ 20,23.
Fonte: www.moneytimes.com.br