Tecnologia e Mercado Financeiro
As ações de tecnologia estão novamente em alta no mercado — porém, o estrategista chefe de ações dos Estados Unidos do Société Générale, Manish Kabra, adverte: é melhor ter cautela.
Desempenho das Ações de Tecnologia
A recente volatilidade causada pelo medo em torno da inteligência artificial fez com que as ações de tecnologia caíssem drasticamente no início deste ano, levando as avaliações do setor a níveis historicamente baixos em comparação ao mercado mais amplo. Essa queda fez com que estrategistas de Wall Street aconselhassem os investidores a voltarem a investir, dada a oportunidade de preços mais baixos.
De fato, o setor de tecnologia teve uma recuperação impressionante, com o ETF State Street Technology Select Sector SPDR (XLK) subindo 18% desde 30 de março e o Nasdaq atingindo novas máximas históricas nesta semana.
No entanto, de acordo com Kabra, existem entradas mais seguras no mercado que devem ocorrer, provavelmente, no início de 2027.
Indicadores a Serem Monitorados
Em uma entrevista ao Business Insider na quarta-feira, Kabra destacou duas métricas relacionadas aos hyperscalers — as empresas gigantes do setor de tecnologia que estão em busca de grandes inovações em inteligência artificial — que ele está acompanhando para determinar quando investir. Ambas as métricas estão ligadas aos investimentos dessas empresas em inteligência artificial e em como estão monetizando esses investimentos.
Fluxo de Caixa Livre
O primeiro indicador são os níveis de fluxo de caixa livre. Atualmente, o fluxo de caixa livre dos hyperscalers tem diminuído a cada trimestre desde o início de 2024, à medida que essas empresas continuam a investir grandes quantias na construção de infraestrutura relacionada à inteligência artificial. O Société Générale classifica como hyperscalers as seguintes empresas: Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Alibaba, Tencent, Oracle, Baidu, IBM, CoreWeave, Nebius, Salesforce, China Mobile, China Telecom e China Unicorn.
Kabra acredita que o fluxo de caixa livre agregado dessas empresas deve se tornar negativo até o final deste ano, antes de voltar a valores positivos no início de 2027.
Relação Capex-Vendas
O segundo indicador que Kabra está monitorando é a relação entre os investimentos em capital (capex) e as vendas dos hyperscalers. Nos últimos anos, essas empresas têm investido pesadamente em data centers. Meta, Amazon, Alphabet e outras estão projetando gastar cerca de 600 bilhões de dólares em inteligência artificial este ano, quase o dobro do que foi investido em 2025.
No ano passado, os investidores começaram a demonstrar impaciência em relação a esse frenesi de gastos, buscando perceber um caminho mais concreto para a monetização dos investimentos em inteligência artificial. Kabra também expressa esse desejo de ver progressos significativos nesse sentido antes de decidir sobre um investimento mais pesado no setor, prevendo que isso ocorra no primeiro trimestre de 2027.
Kabra comentou: "Acredito que este seja um sinal-chave a ser monitorado, como o sinal mais importante."
Perspectivas para o S&P 500
Dada a cautela de Kabra em relação às ações de tecnologia para o restante deste ano, ele prevê que o S&P 500 terá dificuldades em superar a marca de 7.000 pontos, visto que o setor de tecnologia representa aproximadamente 32% do índice ponderado por capitalização.
No entanto, ele sugere que o S&P 500 ponderado igualmente é uma aposta mais segura no momento para uma exposição ampla ao mercado, uma vez que este índice está mais concentrado em empresas dos setores de materiais, industriais e utilidades, que devem continuar se beneficiando da alta demanda por energia nos Estados Unidos.
De acordo com Kabra, "é o mais próximo que temos hoje de um proxy de crescimento nominal nos Estados Unidos", referindo-se ao índice S&P 500 ponderado igualmente. Uma opção de fundo que oferece exposição a este índice é o Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP).
Fonte: www.businessinsider.com