Ações da Ambev em Queda
As ações da Ambev (ABEV3) registram uma das maiores quedas no índice Ibovespa (IBOV) durante o pregão desta quarta-feira, dia 10, após a empresa de cerveja divulgar dividendos e juros sobre capital próprio abaixo das expectativas do mercado.
Anúncio de Dividendos
Na sessão anterior, a Ambev comunicou que distribuirá R$ 0,4612 por ação em dividendos. Deste total, R$ 0,3459 correspondem ao dividendo mínimo obrigatório referente ao exercício de 2025, enquanto R$ 0,1153 são distribuídos como dividendos adicionais, provenientes de reservas de lucros.
Além disso, o conselho da companhia aprovou a distribuição de juros sobre capital próprio (JCP) no valor bruto de R$ 0,2690 por ação, o que equivale a R$ 0,2286 líquidos. É importante destacar que como o dividendo obrigatório já foi cumprido com a distribuição anterior, esse valor não afetará o mínimo previsto para o exercício de 2025.
Por volta de 12h05, no horário de Brasília, as ações ABEV3 apresentavam queda de 2,13%, sendo cotadas a R$ 13,35.
Análise de Retorno ao Acionista
Analistas do Bradesco BBI comentaram que, somando os dividendos trimestrais já pagos, que totalizam R$ 6 bilhões, e o programa de recompra de ações iniciado neste mês de outubro, com um montante de R$ 2,5 bilhões, o retorno total aos acionistas, baseado nos resultados de 2025, deverá alcançar R$ 20 bilhões. Esta quantia representa um payout equivalente a 130% do lucro líquido estimado, ou 144% do lucro ajustado, além de um yield total em torno de 9%.
Entretanto, a análise feita pela instituição ressalta que, apesar do valor expressivo, o adicional de 5,4% não correspondeu às expectativas mais otimistas do mercado por uma distribuição extraordinária mais robusta.
Percepções sobre a Decisão da Ambev
Os analistas do Bradesco BBI destacam que a decisão da Ambev sinaliza uma abordagem prudente em relação à alocação de capital, considerando que a empresa possui um caixa líquido sólido, que totaliza R$ 16,9 bilhões no terceiro trimestre de 2025, e um custo de capital elevado no Brasil. Contudo, a ausência de uma política clara a respeito dos dividendos e a indicação de que não haverá alterações estruturais na distribuição de lucros diminuem a previsibilidade de novas distribuições extraordinárias.
Além disso, o cenário operacional continua desafiador, com uma indústria de cerveja em desaceleração, pressão competitiva acentuada, e custos em ascensão. As ações da Ambev estão sendo negociadas a um múltiplo P/L (preço sobre lucro) de 14,3 para 2026, que representa um prêmio de 19% em relação aos pares globais. Em razão disso, a recomendação dos analistas permanece cautelosa, sendo classificada como apenas “Neutra”.
Por sua vez, o banco Safra observou que o montante anunciado pela Ambev está 8,3% abaixo das expectativas do banco e sugeriu que o mercado pode interpretar o anúncio como decepcionante, especialmente em comparação à expectativa de uma distribuição extraordinária mais robusta. Os analistas desse banco também destacam uma classificação “Neutra” para ABEV3, mas observam que esse pagamento abaixo do esperado pode eliminar um dos poucos fatores positivos a curto prazo para a ação e provocar uma pressão negativa em seu preço, em virtude dos desafios enfrentados pelo setor e da concorrência intensa.
Desempenho Relativo das Ações
A XP Investimentos observou que, desde o início do quarto trimestre deste ano, as ações da Ambev superaram o desempenho do índice Ibovespa em 5%, comparadas à média global das cervejarias que foi de 9,9%, e também à performance da própria controladora, que apresentou um crescimento de 11,2%.
De acordo com os analistas da XP, parte desse desempenho pode ser atribuída às expectativas em relação a dividendos extraordinários, especialmente frente às discussões sobre possíveis mudanças no regime tributário de dividendos no Brasil, que incluem a proposta de aumento da alíquota de imposto sobre dividendos de 0% para 10%.
Entretanto, com um dividend yield que tende a decepcionar investidores mais otimistas, associado a fundamentos desafiadores tanto a curto quanto a longo prazo, os analistas prevêem um desempenho inferior das ações da Ambev e reiteram sua recomendação de “Venda”.
Fonte: www.moneytimes.com.br
