Desempenho dos Mercados Emergentes em 2025
Os mercados emergentes estão se preparando para encerrar o ano de 2025 com resultados positivos, impulsionados por um aumento significativo que elevou seus índices de ações a máximas históricas. Essa tendência é esperada para continuar no próximo ano. O Índice MSCI dos Mercados Emergentes, que reúne ações de empresas de grande e médio porte listadas em países emergentes, subiu cerca de 30% desde o início do ano, superando os três principais índices de Wall Street. Em contraste, o Índice MSCI Mundial, que abrange apenas ações de grande e médio porte de mercados desenvolvidos, como os Estados Unidos, registrou um ganho ligeiramente superior a 20% em 2025.
Destaques de Desempenho por Países
Alguns países dessa categoria apresentaram resultados particularmente excepcionais. O Índice Composite de Atenas, que serve como referência para a Grécia, teve um crescimento próximo a 44% ao longo do ano e está programado para ser atualizado para a categoria de mercado desenvolvido em setembro de 2026. Entretanto, a ascensão dos mercados emergentes em 2025 não se deve apenas ao desempenho destacado de alguns países; Chile e República Tcheca viram aumento em seus índices de ações de cerca de 50,8% até o momento, enquanto o índice BET da Romênia subiu mais de 42%.
O Ano da Mudança
Em um evento de mesa redonda em Londres, realizado no final de novembro, gerentes de fundos da empresa de gestão de investimentos Ninety One – que administra ativos superiores a £152 bilhões (equivalente a $203 bilhões) – adotaram uma perspectiva otimista, sugerindo que existe um potencial maior para crescimento em diversas áreas dos mercados emergentes em 2026.
"Se você tivesse que resumir o ano de 2025 em uma palavra, seria mudança — este é o ano da mudança em múltiplas camadas", afirmou Varun Laijawalla, gerente de portfólio na divisão de ações de mercados emergentes da empresa. "O primeiro nível de mudança é que houve um único tipo de operação nos mercados nos últimos 15 anos. Esse foi o mercado desenvolvido, que, na prática, tem sido dominado pelos Estados Unidos, e isso mudou este ano."
Desvalorização do Dólar
Laijawalla também citou que o dólar se depreciou este ano após "15 anos de uma tendência unidirecional". Desde o início do ano, o índice do dólar – que avalia o valor da moeda norte-americana em relação a uma cesta de rivais principais – caiu cerca de 9%, um movimento que foi inicialmente desencadeado pela venda de ativos nos Estados Unidos em abril, que ficou conhecida como a operação "Venda da América". Um dólar forte pode pressionar economias emergentes que dependem de capital estrangeiro, visto que isso eleva o custo em moeda local de dívidas denominadas em dólares e pode reduzir os influxos de investimento de fora.
Mudanças a Nível de País
Além disso, Laijawalla destacou uma série de mudanças ocorrendo em nível de país em 2025, citando a China e a Coreia do Sul como exemplos. A China, segundo ele, testemunhou o surgimento da DeepSeek, uma competidora na área de IA em relação aos Estados Unidos, além de uma nova aceitação do setor privado neste ano. Por sua vez, a Coreia do Sul conta com um novo governo que implementou reformas necessárias na governança corporativa.
"Entre os 24 mercados em que podemos investir no setor de ações, o que historicamente apresentou governança fraca é a Coreia — portanto, se você está enfrentando esse grande problema nesse mercado, isso representa, sem dúvida, uma mudança significativa", disse.
A Questão da Emissão Líquida
De acordo com Laijawalla, a mudança mais significativa de todas é a alteração na emissão líquida – como as ações entram e saem dos mercados públicos. "Por que essa classe de ativos teve desempenho abaixo dos mercados desenvolvidos? Existe uma razão, e apenas uma … a emissão líquida, que chamamos de diluição", afirmou. "Nos últimos 15 anos, o peso da emissão líquida nos mercados emergentes foi enorme", pontuou, referindo-se a uma onda de ofertas públicas iniciais (IPOs), especialmente na China.
"Laijawalla destacou que a emissão líquida na China, que foi o grande causador desse problema, está diminuindo rapidamente", acrescentou. Ele mencionou também que houve um volume considerável de recompra de ações na China em 2024, e uma mudança mais ampla no comportamento de alocação de capital corporativo, que incluiu um aumento nos pagamentos de dividendos. "O que estou dizendo é que a força contrária está rapidamente se tornando menos intensa e, em algum momento, se tornará um fator positivo", disse ele.
Deste modo, Laijawalla argumenta que "essa é a verdadeira Delta … e eu acho que a configuração para os mercados emergentes não foi tão atraente nos últimos 15 anos".
A Perspectiva do Banco JP Morgan
Falando a jornalistas na sede do JP Morgan em Londres, Mislav Matejka, chefe de estratégia de ações globais e europeias do banco de investimento, revelou que a visão interna é de que os mercados emergentes estão se encaminhando para um segundo ano de desempenho superior em 2026, rompendo anos e mais anos de retornos insatisfatórios. "Por muito tempo, sempre tivemos a mesma posição de longo prazo em mercados desenvolvidos e curto em mercados emergentes", afirmou. "Mas para este ano, mudamos completamente de posição em mercados emergentes e na China. Do ponto de vista das ações, estamos com uma posição superior em um portfólio regional."
Fatores de Crescimento
Alguns dos fatores que impulsionam essa posição incluem avaliações atraentes, movimentações de moeda e trajetórias de crescimento econômico, acrescentou Matejka. Além disso, ele mencionou que a melhoria no desempenho das moedas dos mercados emergentes e da renda fixa, em decorrência das altas taxas, também devem ser levadas em consideração, afirmando que estamos próximos do fim de um ciclo de afrouxamento.
"Mas quando olho para as avaliações dos mercados emergentes em relação aos mercados desenvolvidos, e também em termos absolutos, ainda temos descontos de 30%, 40%, ou até 50%, ao considerarmos a posição dos investidores globais", afirmou.
Segundo o JP Morgan, muitas economias de mercados emergentes estão se configurando como beneficiárias indiretas do boom global de inteligência artificial, devido a um aumento significativo na demanda por commodities como metais e energia. "Os trabalhadores de commodities nos mercados emergentes estão se beneficiando com esses massivos investimentos em capital", complementou Luis Oganes, chefe de pesquisa macro global do banco.
Perspectivas para a América Latina
Em uma entrevista ao programa "Squawk Box Europe", da CNBC, Stephen Isaacs, consultor estratégico da Alvine Capital, classificou os mercados emergentes como "interessantes" à medida que se aproximam de 2026. "A América Latina – as peças do dominó estão começando a cair lá", apontou, mencionando mudanças políticas favoráveis a políticas conservadoras na Argentina e no Chile, além do foco do ex-presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, na região.
"O foco no hemisfério ocidental, o poder das ideias, o dinheiro americano, eu acho que há uma revolução, um certo atraso sendo corrigido na América Latina, e isso é uma área muito interessante", disse. "O Brasil é o próximo a se recuperar, pois terá eleições presidenciais no próximo ano, então este está um pouco atrás do progresso. Acredito que é provável que eles depositem Lula e coloquem um conservador no poder."
Fonte: www.cnbc.com
