Riscos de concentrar patrimônio em ações indivisíveis
Para executivos e fundadores que enriqueceram com uma única ação, pode-se chegar ao ponto em que ter demais se torna arriscado. Embora a ascensão das ações de tecnologia tenha proporcionado grandes ganhos financeiros para os colaboradores de empresas de destaque, concentrar uma parte significativa de seu patrimônio em uma única ação não é uma estratégia isenta de risco. Especialistas financeiros frequentemente indicam uma regra que estipula que nenhuma ação ou ativo deve representar mais que 10% de um portfólio total.
“Isso representa tanto o maior risco quanto a maior oportunidade para o cliente”, afirmou Rob Romano, responsável pelas soluções para investidores nos mercados de capitais da Merrill.
Estratégias para diversificação de portfólio
Fundadores e colaboradores de longa data que buscam diversificar seus portfólios podem enfrentar pesadas taxas sobre ganhos de capital quando decidem vender ações que detêm há anos, com o intuito de reinvestir. Uma alternativa viável é a contribuição de suas ações a um fundo de troca (não deve ser confundido com ETFs).
Os fundos de troca, também conhecidos como fundos de swap, reúnem ações de diversos investidores, que obtêm uma participação ou quota do fundo. Após um período de lock-up determinado — que geralmente é de sete anos — os investidores podem resgatar suas ações por uma cesta diversificada de ações correspondente à sua participação no fundo.
Histórico e popularidade dos fundos de troca
Embora os fundos de troca tenham se tornado populares na década de 1970, sua aceitação aumentou ainda mais nos últimos tempos, especialmente à medida que o mercado de ações tem registrado retornos significativos, impulsionados em particular pelo avanço da inteligência artificial.
Eric Freedman, diretor de investimentos da Northern Trust em sua unidade de gestão de patrimônio, observou que muitas empresas de tecnologia de capital aberto estão aumentando suas compensações em ações para atrair talentos em meio à competitividade crescente das novas startups focadas em inteligência artificial.
Composição e regulamentação dos fundos de troca
Os fundos de troca geralmente mantêm cerca de 80% de seus ativos em ações, visando espelhar índices de referência como o S&P 500 ou o Russell 3000. Os 20% restantes devem ser mantidos em ativos não relacionados ao mercado de ações, sendo o setor imobiliário a opção mais escolhida.
Utilização como estratégia de transferência de riqueza
Steve Edwards, estrategista sênior de investimentos da divisão de patrimônio da Morgan Stanley, relatou que cada vez mais clientes estão utilizando fundos de troca como uma estratégia de transferência de riqueza. “O que os fundos de troca nos ajudam a fazer é restringir a faixa de resultados, já que uma única ação pode ter uma gama muito ampla de desfechos”, disse ele. “Imagine que você tem 70 anos e possui uma ação que teve um desempenho excepcional, mas que de repente se torna um fracasso total. Nessa circunstância, você pode não ser capaz de deixar o legado que esperava para seus herdeiros.”
No entanto, convencer os clientes a diversificar seus investimentos pode ser uma tarefa desafiadora, segundo Edwards. “As pessoas costumam lembrar o quanto a ação foi benéfica para elas e suas famílias, acreditando que esse padrão de bênçãos continuará no futuro”, ele comentou. “Nossas pesquisas mostram que ações que tiveram um desempenho superior no passado tendem a apresentar um desempenho inferior no futuro.”
Limitações e requisitos dos fundos de troca
Geralmente, os clientes optam por contribuir apenas com uma parte de suas ações a um fundo de troca, a fim de reduzir a exposição ao risco.
Os fundos de troca aceitam exclusivamente investidores acreditados, aqueles que possuem um patrimônio líquido superior a R$1 milhão ou que tenham um rendimento superior a R$200.000 nos dois últimos anos fiscais. Além disso, o período de lock-up vem com detalhes importantes: se um investidor decidir resgatar seu investimento antes do término dos sete anos, poderá perder os benefícios fiscais e incorrer em altas taxas. Nesse caso, ao invés de receber uma cesta de ações diversificadas, o investidor geralmente recupera suas ações originais, limitadas ao valor de sua participação no fundo.
Considerações sobre os fundos de troca
Scott Welch, diretor de investimentos do escritório multi-familiar Certuity, expressou sua opinião contrária aos fundos de troca devido ao período de lock-up. Ele enfatizou que existem formas mais flexíveis de mitigar riscos, como colares, pré-pagamentos variáveis ou a colheita de perdas fiscais com análises de posições longas e curtas. Caso a liquidez seja a prioridade principal do cliente, uma alternativa viável é o empréstimo garantido pela ação.
Fonte: www.cnbc.com
