Curtailment e os Investimentos em Renováveis no Brasil
O avanço do curtailment — cortes forçados na geração de energia determinado pelo Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) — vem se estabelecendo como um dos principais obstáculos à atração de novos investimentos em fontes renováveis no Brasil. Essa situação deve contribuir para um processo de consolidação do setor, conforme avaliação da Engie Brasil (EGIE3).
Desafios Estruturais do Setor
O diretor de energia renovável da Engie Brasil, Guilherme Ferrari, ressalta que a combinação entre a sobreoferta estrutural de energia, o crescimento acelerado da geração distribuída e incentivos regulatórios mal ajustados afetou a previsibilidade do setor, inviabilizando a execução de projetos no curto e médio prazos. “O setor de renováveis enfrenta atualmente desafios estruturais sem precedentes. O curtailment tem frustrado planos de negócios, comprometido a manutenção de ativos e inibido integralmente novos investimentos”, declarou Ferrari em entrevista ao Money Times.
Ferrari explica que o excesso de oferta observado atualmente é resultado de um ciclo de investimentos significativos em renováveis centralizadas, que ocorreu entre 2021 e 2024. Durante esse período, o governo já havia sinalizado que as fontes renováveis não convencionais, como energia solar e eólica, tinham alcançado maturidade suficiente para dispensar o subsídio de 50% nas tarifas de uso dos sistemas de transmissão e distribuição (TUST/TUSD).
A expectativa de um encerramento gradual desse benefício levou os empreendedores a anteciparem o lançamento de projetos, com o intuito de assegurar o cumprimento das normas vigentes. Esse movimento culminou em uma expansão acelerada da oferta, sem um crescimento correspondente da demanda.
Impactos da Geração Distribuída
Simultaneamente, a explosão na geração distribuída — principalmente através de painéis solares instalados em residências ou empresas — agravou ainda mais o desequilíbrio no setor. Essa modalidade de geração de energia amplia a sobreoferta durante o dia e acentua os cortes impostos aos geradores centralizados, como as hidrelétricas.
“O sinal econômico foi mal interpretado. Os incentivos proporcionaram benefícios no curto prazo, mas demonstraram ser prejudiciais no longo prazo. Muitos projetos foram implementados sem que o risco de sobreoferta fosse adequadamente considerado”, explicou Ferrari.
Capacidade Instalada da Engie Brasil
A Engie Brasil possui uma exposição relativamente menor às fontes renováveis não convencionais, quando comparada a outros grandes players do setor. A companhia conta com cerca de 10,5 GW de capacidade instalada, dos quais aproximadamente 70% a 75% são provenientes de hidrelétricas. A geração eólica corresponde a cerca de 15% da capacidade total, enquanto a solar representa em torno de 10%.
Apesar desse contexto, a empresa informa que uma parte significativa da capacidade eólica e solar não é plenamente utilizada durante períodos de sobreoferta, especialmente durante o dia, o que gera pressão sobre os resultados financeiros da companhia.
Curtailment e a Redução de Investimentos da Engie
Diante desse cenário desafiador, a Engie adotou uma postura mais cautelosa em relação à alocação de capital. No último mês, a empresa obteve a revogação da outorga de quatro projetos solares localizados no Rio Grande do Norte, após chegar à conclusão de que esses empreendimentos não seriam economicamente viáveis dentro do horizonte de tempo esperado. Ferrari elucidou: “Solicitamos a revogação porque, do contrário, começaríamos a descumprir as autorizações.”
No atual panorama do setor elétrico, a Engie não detecta condições econômicas favoráveis para a retomada de novos projetos greenfield em renováveis no curto e médio prazo. “Não existe projeto que se mantenha viável diante de cortes recorrentes de geração nesse nível”, complementou o diretor.
A empresa considera que a energia eólica deve recuperar espaço antes da solar, devido ao seu perfil de geração menos concentrado nos horários de maior sobreoferta. No entanto, não há indícios claros de recuperação nos investimentos em um futuro próximo.
Possível Consolidação no Setor
Ferrari acrescenta que a deterioração do ambiente de negócios pode criar condições para um processo de consolidação no setor, especialmente entre empresas que estão fortemente expostas a fontes renováveis não convencionais. “Empresas 100% focadas em renováveis estão totalmente sujeitas ao curtailment. Isso pode, em algum momento, afetar sua capacidade de honrar financiamentos, o que tende a estimular processos de fusões e aquisições”, observou.
Apesar desse cenário, ele observa que o ambiente continua sendo desafiador para aquisições. “Há uma discrepância significativa entre a expectativa de curtailment dos vendedores e a visão mais conservadora dos compradores, o que dificulta a formação de preços”, esclareceu o diretor.
Prioridades para o Futuro
Para o crescimento futuro, a Engie tem priorizado alternativas que ofereçam maior previsibilidade, como leilões de capacidade, com destaque para a possível expansão da UHE Jaguari, localizada no interior de São Paulo, além de aquisições seletivas e novos vetores regulatórios, como projetos de armazenamento em baterias, cuja licitação está prevista para ser realizada ainda neste ano.
Com relação às energias renováveis, a Engie afirma que a retomada dos investimentos está condicionada à implementação de medidas estruturais, incluindo uma maior previsibilidade regulatória e o reequilíbrio do sistema. A empresa defende principalmente a revisão dos incentivos destinados à geração distribuída. “O curtailment tornou-se um fator estrutural e, atualmente, representa um dos principais desestímulos para novos investimentos no setor de renováveis”, concluiu Ferrari.
Fonte: www.moneytimes.com.br
