Narrativa do Impacto da Inteligência Artificial na Economia dos EUA
Análise Geral
A narrativa popular que sugere que a inteligência artificial (IA) é o motor que mantém a economia dos Estados Unidos em funcionamento parece ser exagerada, de acordo com análises recentes. O crescimento do mercado de IA tem influenciado as avaliações de mercado, impulsionado grandes investimentos e gerado emissões recordes de títulos para financiar data centers. Além disso, também teve um efeito significativo no produto interno bruto (PIB), especialmente no início de 2025. Esse cenário levou muitos economistas e participantes do mercado a afirmar que os investimentos em IA eram a salvação de uma economia doméstica que, de outra forma, estaria estagnada.
Consumidor como Motor do Crescimento
Entretanto, um relatório de janeiro da estrategista econômica da MRB Partners, Prajakta Bhide, revela que o consumo foi o principal motor do crescimento do PIB dos EUA no último ano, o que é uma tendência comum em períodos de expansão econômica. Bhide destaca que os gastos de capital relacionados à IA foram o segundo maior fator de contribuição.
- "A IA é uma parte importante da história do crescimento, mas não é a única parte. A narrativa diz que, se não tivéssemos os investimentos em IA, o PIB teria despencado no último ano. Isso simplesmente não é verdade", afirmou Bhide em uma entrevista à CNBC. "Ainda assim, é o consumidor americano que continua a impulsionar a expansão."
Contribuições da IA para o PIB
Bhide constatou que, sem ajustar para as importações, os componentes relacionados à IA pareciam ter adicionado em média cerca de 90 pontos-base, ou 0,9%, ao crescimento real do PIB entre o primeiro e o terceiro trimestre de 2025. Isso representa um pouco menos de 40% do crescimento médio real do PIB nesse período. Ao ajustar para as importações reais de computadores, periféricos e peças, semicondutores e equipamentos de telecomunicações – ou equipamentos relacionados à IA – a contribuição líquida média dos investimentos em IA diminui, situando-se entre 40 e 50 pontos-base, ou cerca de 20-25% do crescimento real do PIB excluindo essas importações.
Componentes do PIB
O PIB é composto por quatro componentes: consumo, investimento, gastos do governo e exportações líquidas. As importações não são contabilizadas uma vez que se mede a produção interna. Dado que muitos equipamentos de alta tecnologia são importados, o valor da IA para o PIB é menor do que se poderia imaginar, de acordo com Bhide.
Além disso, mesmo que os data centers recebam muita atenção da mídia, Bhide identificou que os investimentos em software e computadores foram as contribuições mais significativas da IA para o crescimento do PIB em 2025.
Repercussões do Mercado e Conclusões
- "Embora um choque negativo nas expectativas em torno da IA implique um risco para o crescimento do PIB, a estimativa mais realista (e menor) do impacto da IA no crescimento após o ajuste para importações desmistifica a noção popular de que a economia dos EUA falharia sem esses investimentos", escreveu Bhide em seu relatório de 8 de janeiro. "Sem um boom da IA, certamente haveria menos crescimento do PIB no ano passado, mas também haveria menos importações, então o crescimento real geral ainda seria decente, acima de 1,5%, devido ao sólido consumo pessoal."
A Bespoke Investment Group, em um post de dezembro, também refutou noções sobre as contribuições da IA para o PIB. Publicou um gráfico intitulado "Um Q1 único criou percepções exageradas sobre a ‘cota da economia de IA’". O estudo revelou que, nos segundos e terceiros trimestres de 2025, categorias ligadas aos gastos em IA representaram apenas 15% do crescimento trimestral do PIB, com sua participação no PIB total sendo inferior a 5%.
Situação Atual do PIB
Ainda não há um número final oficial para o crescimento do PIB dos EUA em 2025, uma vez que as revisões anuais serão divulgadas posteriormente, e os resultados trimestrais apresentam um quadro misto em um ano dominado por fortes investimentos em IA, demanda do consumidor e desafios, como políticas tarifárias voláteis nos EUA.
O PIB real aumentou a uma taxa anualizada muito superior à esperada, de 4,3%, no terceiro trimestre de 2025. O PIB subiu a um ritmo anualizado de 3,3% no segundo trimestre, também mais forte do que o previsto. Em contrapartida, o PIB do primeiro trimestre encolheu a uma taxa anualizada de 0,3%, marcando o primeiro trimestre de crescimento negativo desde o primeiro trimestre de 2022.
Expectativas para o Futuro da Economia
A pesquisa de Bhide enfatiza a importância do consumo como um dos principais pilares da expansão econômica. Ela espera que o consumo resiliente continue em 2026, apesar do crescimento mais lento da renda e da crescente concentração de riqueza entre os maiores ganha-dore dos EUA.
"Você tem o apoio vindo do lado fiscal, o que proporciona um pequeno alívio para o crescimento da renda agregada, que não está tão forte como no ano passado. … O consumidor dos EUA ainda está, em nossa visão, em boa forma", comentou Bhide à CNBC.
- "A argumentação de que apenas os ricos estão impulsionando o consumo e que isso torna o consumo vulnerável … não encontramos muitas evidências para sustentar isso. Não considero que o esvaziamento do consumo seja um risco cíclico tão significativo", acrescentou.
Bhide acredita que o crescimento econômico deste ano será apoiado por novos investimentos em IA, cortes de taxas pelo Federal Reserve e uma estabilização na taxa de desemprego dos EUA, que foi favorecida por um colapso na imigração. Ela continua atenta às estatísticas trimestrais de produtividade e ao ritmo de criação de empregos.
Fonte: www.cnbc.com
