Mudança nas Expectativas do Federal Reserve
A narrativa acerca do Federal Reserve, após meses de investidores apostando em cortes nas taxas de juros, recentemente passou a se concentrar em possíveis aumentos nas mesmas.
A Goldman Sachs se opõe a essa nova perspectiva de elevação das taxas, afirmando que as expectativas para aumentos são infundadas.
A instituição financeira observa que o mercado agora atribui aproximadamente 45% de chance para que o Fed aumente as taxas em 2026, um incremento significativo em relação a apenas 12% antes do início do conflito no Irã.
“Nosso indicador resumo dessas métricas sugere que o risco de inflação persistente e aumentos nas taxas devido a um choque de oferta é muito menor atualmente do que nas décadas de 1970 ou em 2021-2022”, escreveu a Goldman Sachs.
O prognóstico base da empresa inclui, em vez disso, dois cortes nas taxas em 2026, com uma perspectiva de política monetária muito mais dovish do que a já precificada pelo mercado.
Quatro Razões para o Medo de Aumentos nas Taxas Estarem Superestimados
1. O Atual Choque do Petróleo é Menos Significativo do que Casos Anteriores
A Goldman Sachs afirmou que o atual choque de oferta de petróleo, causado pela continuidade do conflito no Oriente Médio, é menos impactante do que outros episódios históricos.
“O choque de oferta atual é menor e mais restrito do que os choques anteriores que ocasionaram problemas inflacionários”, explicaram.
Os analistas compararam os picos atuais nos preços do petróleo com os da década de 1970, quando o conflito no Oriente Médio resultou em aumentos de preços na casa dos três dígitos e também consideraram a interrupção das cadeias globais de suprimento durante a pandemia de Covid-19.
Conforme a análise, tanto o aumento no preço do petróleo quanto as interrupções nas cadeias de suprimento são menos significativas hoje em dia.
2. Um Mercado de Trabalho Fraco e o Lento Crescimento Salarial Amortecerão o Impacto da Inflação
“A situação econômica atual torna improvável que grandes repasses afetem a inflação de forma significativa”, relataram os analistas.
O estudo indicou que a suavização do mercado de trabalho, junto com um crescimento salarial que não atende à taxa de inflação-alvo do Fed, e as expectativas de inflação “bem ancoradas”, são fatores que devem amortecer os impactos de um choque de petróleo grande o suficiente para gerar preocupações inflacionárias, algo que provavelmente resultaria em uma recessão.
A Goldman Sachs destacou que nas décadas de 1970 e em 2021-2022, a inflação aumentou substancialmente em um cenário caracterizado por um mercado de trabalho apertado e um rápido crescimento salarial. Eles explicaram que a inflação subjacente tende a acelerar após um choque de petróleo quando o mercado de trabalho apresenta condições tão favoráveis e os salários estão em ascensão.
3. As Taxas Atuais do Fed Estão Aproximadamente Alinhadas com os Níveis Basais
Outro ponto considerado é a atual posição das taxas do Fed. As taxas de política monetária vigentes estão amplamente alinhadas com as regras de política padrão, conforme a Goldman Sachs.
Os analistas acrescentaram que as condições financeiras se tornaram mais restritas desde o início do conflito no Irã, diminuindo ainda mais a necessidade de aperfeiçoamentos na política monetária.
Em contraste, as taxas estavam em zero no início de 2022 e estavam abaixo da taxa neutra segundo as prescrições das regras de política na década de 1970.
4. O Fed Não Costuma Alterar Taxas em Resposta a Choques de Preço do Petróleo
Por último, a Goldman Sachs observou que não é comum que o Fed aumente as taxas apenas devido aos choques de preços do petróleo.
“Não encontramos uma relação significativa entre mencões a choques de preços de petróleo e uma política monetária mais restritiva nos discursos dos membros do Fed”, afirmaram os analistas.
Além disso, eles indicaram que as projeções do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) sobre cenários de aumento dos preços do petróleo não incluem mudanças na taxa de política monetária em relação ao cenário base.
Fonte: www.businessinsider.com
