Desafios do Mercado de Ações Diante das Próximas Ofertas Públicas Iniciais (IPOs)
Não há dinheiro suficiente entrando no mercado de ações para lidar com as três grandes IPOs que se aproximam. Apesar do entusiasmo que muitos podem ter com a possibilidade de SpaceX se tornar uma empresa de valuation de 2 trilhões de dólares, OpenAI arrecadando fundos a uma avaliação de 830 bilhões de dólares e Anthropic valendo 380 bilhões de dólares — um valor que provavelmente crescerá antes de seu lançamento — a preocupação maior reside em de onde virá todo esse capital.
Avaliações e Valuações
Atualmente, as avaliações dessas empresas estão sendo definidas por instituições que parecem ter quantidades ilimitadas de dinheiro. Não se vê resistência real a nenhum preço. Vale lembrar que a OpenAI foi avaliada em 500 bilhões de dólares e, semanas depois, em 830 bilhões, sem que nada realmente significativo tivesse ocorrido, exceto o crescimento contínuo de usuários. Os números parecem quase fabricados. Não há múltiplos de preço sobre lucro, uma vez que essas empresas acumulam prejuízos. Não existem planos definidos para gerar lucro. Elas justificam essa fase de prejuízos com a ideia de que estão em um momento único na vida, distantes da concorrência, e que insistir na lucratividade apenas prejudicaria seu crescimento.
O mercado, por sua vez, não impõe qualquer disciplina. Embora a situação seja divertida, pode se tornar problemática rapidamente.
Cenário Geopolítico e suas Repercussões
O mercado enfrenta um grande desafio devido à guerra em andamento no Oriente Médio, onde se presume que o poder aéreo possa destruir o regime iraniano atual e forçar a abertura do Estreito de Ormuz. Até o momento, isso não se concretizou. Sabe-se que o mercado não pode subir enquanto os preços do petróleo continuam a aumentar. É uma máxima simples: um aumento no preço do petróleo tende a derrubar tudo ao seu redor. Pode-se argumentar que temos mais petróleo do que no passado, mas isso não se reflete no preço nas bombas. Embora a inteligência artificial crie mais valor, isso não compensará as perdas dos lucros por ação no S&P 500.
Na última quinta-feira, o petróleo Brent, referência nos EUA, teve um aumento de 11,4%, subindo quase 12% nos últimos quatro dias, marcando a sexta semana positiva em sete. Ninguém duvida do impacto inflacionário que o petróleo gera. De uma forma mais clara: o mercado não pode avançar enquanto a guerra continuar. O impacto no mercado não é tão severo quanto se poderia esperar, uma vez que o ex-presidente Donald Trump parece ter em mente o desempenho do mercado de ações em suas considerações. Ele sabe que, se continuar afirmando que a guerra terminará em duas a quatro semanas, haverá uma relutância em deixar o mercado. Ninguém quer sair apenas para descobrir que o conflito acabou dois dias depois.
Inevitavelmente, surge o desejo de que Trump declare os objetivos da guerra e os cumpra, independentemente do prazo. O mercado se apresenta como um deus falso em tempos de guerra, significando pouco para aqueles que não acreditam que isso mensura seu desempenho. Quando ouço estimativas de duas a quatro semanas sem um ponto final claro, busco entender como uma guerra pode terminar quando se tenta fazer com que o lado oposto concorde com algo, ao contrário de si mesmo. Não podemos forçar uma ação, apenas pressionar os líderes iranianos, que não compartilham o mesmo cronograma. Isso resulta em um fardo interminável sobre o mercado, tornando-o menos convidativo para investimentos em ações.
A Necessidade de Investimentos em um Cenário de Incertezas
Embora, se você já estiver investido, possa hesitar em sair ao ver a guerra prestes a acabar, ninguém em sã consciência afirmaria que gostaria de entrar no mercado sob as atuais circunstâncias, tornando este um ambiente arriscado para novos investimentos. É importante considerar as exigências que o mercado impõe em relação ao nosso capital disponível. Em primeiro lugar, deseja que entremos sem informações claras, assumindo que o presidente tem controle sobre os próximos eventos no Irã. É possível que ele tenha conhecimento das limitações do regime iraniano ou que ainda não tenha adotado uma postura mais firme. Também poderia estar pensando em bombardear os iranianos de volta à Idade da Pedra — uma expressão famosa atribuída ao general Curtis LeMay, que liderou campanhas de bombardeio intenso no Japão durante a Segunda Guerra Mundial.
Nos dias de hoje, é possível que qualquer um acesse informações sobre LeMay e suas ações. Esse contexto também traz à tona a história da frase usada por ele, que muitos associam à sua postura agressiva. Após três anos de alegações de que usou tal expressão, LeMay se distanciou dela, reconhecendo sua dureza.
Desafios em Relação às Taxas de Juros
Adicionalmente, a situação se complica devido à incerteza sobre a trajetória das taxas de juros. Atualmente, permanece confortável estar à margem. A rentabilidade é relativamente boa, mesmo em um ambiente inflacionário, enquanto não se corre o risco de capital. Muitas ações que historicamente eram mais baratas irão lutar para se valorizar sem uma queda nas taxas de juros de curto prazo. Existe um novo grupo que defende o aumento das taxas em resposta à inflação. Embora isso pareça improvável, essa ideia já está sendo discutida ativamente e, portanto, é difícil de ser eliminada.
Se as taxas forem elevadas, será complicado imaginar um cenário que não resulte em um mercado em baixa severo. Vale lembrar que há muito dinheiro que não está posicionado para um movimento comprador e que se beneficiaria de um mercado de baixa. Teoricamente, todos possuem uma "voto" na previsão do que o Federal Reserve fará, e uma porcentagem de pessoas que estão prevendo um aumento nas taxas demonstra claramente uma torcida pelo declínio do mercado.
A Criação Excessiva de Ações
Por último, há a questão crítica da sobra de ações que está para ser criada. Os três IPOs esperados — SpaceX, Anthropic e OpenAI — são empresas inovadoras que estão moldando o futuro. Instituições e investidores individualmente desejam participar dessas oportunidades. Contudo, não existe um fundo de capital facilmente acessível para essas aquisições. Alguma coisa terá que ser vendida para viabilizar a compra dessas ações. Se forem incluídas no S&P 500 imediatamente, isso certamente exigirá a venda de outras ações.
Essa pressão pode ser imensa. Os escritórios das sindicâncias estão conscientes disso e podem decidir restringir a oferta. Isso, teoricamente, elevaria o preço das ações que não são negociadas. Essa situação gera incerteza em relação à natureza dos preços, se são artificiais ou reais, especialmente se a matéria-prima deixada para o público for reduzida.
Considerações Finais
Assim, temos um cenário em que uma guerra pode terminar em breve ou pode se estender, dependendo da dinâmica entre Irã e Estados Unidos, sem uma perspectiva de negociação clara. A inflação apontada deve piorar à medida que o conflito avança, reduzindo a probabilidade de um corte nas taxas de juros do Fed. Além disso, a quantidade de ações que será criada parece insustentável para um avanço contínuo no mercado.
Diante de tudo isso, a situação atual levanta questões sobre a viabilidade de investimentos em grandes empresas tecnológicas e nos setores de consumo. As variáveis em jogo são muitas e se manterá o impasse enquanto aguardamos um desdobramento mais definitivo das circunstâncias.
Fonte: www.cnbc.com
