Rebaixamento das Ações da Sabesp
O UBS BB anunciou, na terça-feira (5), o rebaixamento da recomendação das ações da Sabesp (SBSP3), alterando-a de compra para neutra.
Análise do Valuation
Os analistas Giuliano Ajeje, Henrique Simões e Julia Ongarato afirmaram que o valuation já reflete a evolução operacional da empresa, o que contribuiu para essa decisão. Desde o início do ano, as ações da Sabesp acumularam uma valorização de 23,8%, enquanto o Ibovespa (IBOV) registrou um ganho de 15,7% no mesmo intervalo.
Aumento no Preço-Alvo
Em contrapartida, o banco elevou o preço-alvo das ações, passando de R$ 33,80 para R$ 38,00 nos próximos 12 meses. Isso ainda representa um potencial de valorização de 15,7% em relação ao preço de fechamento anterior. No dia anterior, 4 de outubro, as ações da Sabesp encerraram o pregão cotadas a R$ 32,85.
Perspectivas para o Ebitda
Os analistas destacaram que, embora acreditem que a Sabesp está bem posicionada para apresentar um crescimento sólido do Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) por meio de investimentos em universalização, entendem que o preço atual das ações já incorpora grande parte desse potencial. Eles observaram que o mercado começou a lidar com expectativas de volumes de capex significativamente maiores após o último Investitor Day, realizado em 9 de abril.
Desempenho na Bolsa
Após a divulgação do rebaixamento, as ações da Sabesp registraram uma leve queda na bolsa brasileira. Aproximadamente às 11h30 (horário de Brasília), os papéis apresentavam uma baixa de 0,06%, cotados a R$ 32,82.
Privatizações em Vista
No relatório, os analistas do UBS BB ressaltaram que o valor atual das ações da Sabesp reflete adequadamente as perspectivas operacionais da empresa. Eles afirmaram que, para uma valorização expressiva das ações nos próximos 12 meses, será necessário considerar possíveis iniciativas “inorgânicas”, as quais não foram incluídas no cenário-base da instituição.
Oportunidades em Privatizações
Em abril, a Sabesp anunciou que estava avaliando oportunidades, incluindo a privatização da Copasa, a URAE-2 (concessão para os municípios restantes do Estado de São Paulo que não estão incluídos na concessão da Sabesp) e a AySA, a concessão de saneamento de Buenos Aires que está em processo de privatização.
Para a URAE-2, o UBS BB considera a empresa uma “forte concorrente”. Segundo os analistas, “a Sabesp seria uma das favoritas caso e quando o leilão da URAE-2 ocorra, em decorrência de seu posicionamento geográfico no Estado de São Paulo.” No entanto, eles reiteraram que não incorporaram qualquer efeito de potenciais movimentos inorgânicos em suas projeções atuais.
Expectativas Futuras para a Sabesp
Os analistas também chamaram a atenção para o capex da Sabesp. Durante o Investor Day, realizado há quase um mês, a empresa divulgou um capex estimado de R$ 20 bilhões para 2026, comparado a cerca de R$ 15 bilhões em 2025 e entre R$ 5 a 6 bilhões antes da privatização.
O UBS BB projeta investimentos da ordem de R$ 80 bilhões no intervalo entre 2026 e 2030, o que está em linha com as estimativas apresentadas pela própria Sabesp.
Aumento nos Investimentos Estimados
Os analistas destacaram que os valores estimados para os investimentos têm crescido ao longo do tempo, tanto pela inflação quanto pela antecipação de investimentos. No momento em que a companhia foi privatizada, as projeções eram de R$ 70 bilhões para o período de 2025 a 2029. Com a reavaliação em 2025 e as novas estimativas, esse montante foi elevado para R$ 89,6 bilhões, apresentando um aumento de 28%.
“Montantes mais elevados de investimento tendem a aumentar a RAB (sigla em inglês para Base de Ativos Regulatória) líquida da companhia e impulsionam o crescimento do Ebitda, contribuindo para a geração de valor para a empresa”, concluíram os analistas.
Fonte: www.moneytimes.com.br
