Revisão de Preços-Alvo para Construtoras do Minha Casa, Minha Vida
O Safra reduziu os preços-alvo das ações das construtoras Direcional (DIRR3), Cury (CURY3), MRV (MRVE3) e Plano & Plano (PLPL3), ao passo que elevou o preço-alvo de Tenda (TEND3) em sua atualização de estimativas para as principais construtoras que operam dentro do programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV).
Apesar das alterações nos preços-alvo, o banco manteve a recomendação de compra para todas as empresas, exceto para a MRV. Os analistas justificaram que a recente desvalorização das ações representou um “ponto de entrada atrativo” para investidores interessados.
Em um relatório acessado pelo Money Times, os analistas Rafael Rehder e Olavo Fleming destacaram que o segmento de habitação observou uma deterioração no sentimento de mercado, diante de preocupações relacionadas à inflação na construção, especialmente em consequência da intensificação da guerra no Oriente Médio.
Ainda assim, os analistas ressaltaram que os fundamentos das empresas se mantêm sólidos e têm capacidade para absorver eventuais pressões sobre os custos.
“O início do conflito entre os EUA e o Irã trouxe à tona as preocupações inflacionárias, relembrando as dificuldades vivenciadas entre 2020 e 2022. No entanto, acreditamos que esse cenário oferece um ponto de entrada atrativo, uma vez que os fundamentos permanecem intactos”, afirmaram os analistas.
Direcional e Cury Seguem Entre as Preferidas
Entre as construtoras analisadas pelo banco, a Direcional continua sendo a principal escolha (top pick) do setor. O Safra acredita em um potencial de valorização (upside) de aproximadamente 47% para as ações, mas reduziu o preço-alvo de R$ 22 para R$ 19.
O banco destaca que a construtora possui a menor exposição a choques inflacionários, pois seu mix de receita é mais dependente das vendas de estoque do que de lançamentos. Além disso, a companhia conta com economias que ainda não foram totalmente refletidas em seus resultados financeiros.
Para a Direcional, o Safra projeta vendas líquidas de R$ 6,4 bilhões em 2026 e de R$ 7,3 bilhões em 2027. O banco ainda espera um retorno sobre patrimônio líquido (ROE) médio de 43% para o biênio, além de um dividend yield de 13% para o ano seguinte.
A Cury também permanece entre as favoritas, pois possui uma carteira significativa de recebíveis que são corrigidos pela inflação, o que auxilia na compensação de eventuais aumentos nos custos de construção. O banco reduziu o preço-alvo da empresa de R$ 50 para R$ 45, representando um potencial de valorização de aproximadamente 48%.
Para a Cury, o Safra estima vendas líquidas de R$ 7,9 bilhões em 2026 e R$ 8,6 bilhões em 2027, além de um ROE médio de 80% durante o período, junto a um dividend yield de 12% para o próximo ano.
Tenda é a Única a Receber Aumento no Preço-Alvo
A Tenda foi a única empresa a ter o preço-alvo elevado pelo banco, agora de R$ 41 para R$ 46, o que implica um potencial de valorização de 44%.
Conforme o relatório, a companhia tem apresentado resultados superiores às expectativas e está bem posicionada para lidar com pressões inflacionárias, graças a provisões mais robustas e a um ciclo de construção mais curto quando comparado aos concorrentes.
Os analistas indicaram que a Tenda opera com um ciclo de construção que gira em torno de 15 a 18 meses, enquanto a média do setor é de 24 a 36 meses. Essa característica diminui a exposição da Tenda a aumentos de custos durante a execução de obras.
Além disso, conforme análises do Safra, as ações TEND3 estão sendo negociadas a 4,7 vezes o múltiplo P/L estimado para 2027, o que representa um desconto de cerca de 21% em relação à média observada para Direcional e Cury.
Plano & Plano e MRV Enfrentam Cenário Mais Desafiador
No caso da Plano & Plano, o banco reduziu o preço-alvo de R$ 24 para R$ 12, além de uma diminuição de aproximadamente 31% em suas projeções de lucro para 2026 e 2027.
Os analistas mencionam vendas mais fracas, estoques elevados e pressão sobre as margens como os principais desafios enfrentados pela companhia. Apesar desses obstáculos, a recomendação de compra foi mantida, considerando o forte desconto das ações após uma queda acumulada de 36% neste ano.
Para a MRV, a perspectiva continua sendo ainda mais cautelosa. O Safra cortou o preço-alvo de R$ 11 para R$ 7 e guardou uma indicação neutra para os papéis.
Na análise do banco, a alta alavancagem financeira e os desafios relacionados à operação da Resia nos Estados Unidos podem continuar a pressionar os resultados da empresa nos trimestres seguintes.
Recomendações do Safra
| Empresa (Ticker) | Recomendação | Preço atual | Preço-alvo | Potencial de alta |
|---|---|---|---|---|
| Direcional (DIRR3) | Compra | R$ 12,90 | R$ 19,00 | 47,3% |
| Cury (CURY3) | Compra | R$ 30,44 | R$ 45,00 | 47,8% |
| Tenda (TEND3) | Compra | R$ 31,93 | R$ 46,00 | 44,1% |
| Plano & Plano (PLPL3) | Compra | R$ 8,27 | R$ 12,00 | 45,1% |
| MRV (MRVE3) | Neutra | R$ 5,15 | R$ 7,00 | 35,9% |
Fonte: www.moneytimes.com.br
