Mercado Brasileiro e a Correção do Ibovespa
O Citi avalia que o Ibovespa (IBOV) passou por uma correção nos últimos trinta dias. Essa movimentação é, provavelmente, impulsionada pelo renovado interesse global em ações relacionadas à inteligência artificial (IA), fenômeno comumente denominado como “trade de IA”.
Comparação com Mercados Emergentes
No contexto atual, mesmo entre os mercados emergentes, países que estão mais expostos a investimentos ligados à IA, como Taiwan e Coreia do Sul, continuam atraindo grandes fluxos de capital. Em contrapartida, mercados com pouca exposição tecnológica, como o Brasil, têm se destacado negativamente.
De acordo com a análise do Citi, após alcançar um pico de R$ 70 bilhões de entrada líquida de capital estrangeiro acumulado no ano, em meados de abril, o mercado brasileiro sofreu cerca de R$ 33 bilhões em saídas. Isso resultou em uma redução no saldo acumulado para aproximadamente R$ 37 bilhões.
Desempenho do ETF de Ações Brasileiras
Além disso, o banco menciona que o número de cotas do ETF iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) atingiu um recorde histórico em 19 de maio, mas desde então, observou uma queda de aproximadamente 9%.
Valuation do Mercado Brasileiro
De acordo com as informações fornecidas pelo Citi, neste momento, o mercado brasileiro está negociando a 8,4x o lucro projetado para os próximos doze meses (P/L forward). Este valor representa um dos maiores descontos em relação aos mercados desenvolvidos que foram observados nos últimos anos.
Risco-Retorno e Cenário Atual
O banco também afirma que a relação risco-retorno da bolsa brasileira para investidores que buscam paciência parece “cada vez mais favorável”. Esse cenário é sustentado por uma redução nas tensões entre Estados Unidos e Irã, a normalização dos preços do petróleo e a expectativa de que o Banco Central (BC) mantenha a capacidade de reduzir juros no futuro.
Justificação do Desconto de Valuation
O Citi indica que esse desconto de avaliação é difícil de ser justificado unicamente pelos fundamentos econômicos. Isso é evidenciado pelo fato de que os lucros corporativos brasileiros têm demonstrado uma considerável resiliência. Além disso, a posição do Brasil como exportador de commodities permanece uma vantagem estrutural. A expectativa de um ciclo de queda da taxa de juros, ainda que mais lento do que o antecipado, pode atuar como um importante catalisador para a reprecificação dos ativos.
“Com um múltiplo de apenas 8,4x P/L forward, o mercado parece estar incorporando um nível de pessimismo exagerado, especialmente quando se considera a melhoria do cenário geopolítico e a flexibilidade da política monetária brasileira”, pondera o Citi.
Possíveis Limites do Trade de IA
Para os gestores que utilizam o índice MSCI Emerging Markets como referência, existem dois incentivos principais para aumentar a exposição ao Brasil: o aumento do peso do país dentro do MSCI Emerging Markets e o valuation extremamente descontado do mercado brasileiro.
Perguntas sobre Reprecificação
O banco considera mais relevante questionar não se o Brasil passará por uma reprecificação positiva, mas sim quando isso acontecerá.
“O principal ponto de atenção é verificar se o intenso fluxo de investimentos para ações ligadas à IA nos Estados Unidos se manterá sustentável ou se começará a perder força à medida que as avaliações desse mercado fiquem cada vez mais elevadas”, conclui a análise do banco.
Fonte: www.moneytimes.com.br
