Perspectivas de Preço do Petróleo e Desafios no Estreito de Ormuz
Com os preços do petróleo atingindo níveis não vistos há anos e as cadeias de suprimentos globais sendo afetadas devido ao fechamento de fato do Estreito de Ormuz, a confiança das lideranças corporativas de que o pior ainda não está por vir está sendo testada. Na sexta-feira, o CEO da United Airlines, Scott Kirby, afirmou que ele está se preparando para um preço do petróleo a US$ 175, e espera que o preço do petróleo permaneça acima de US$ 100 até 2027. Embora esse cenário possa não se concretizar, o CEO da companhia aérea ressaltou que há razões suficientes para pelo menos iniciar um planejamento nesse sentido.
Incertezas no Mercado
Nos últimos anos, os executivos corporativos se acostumaram a lidar com um mundo repleto de novas incertezas. No entanto, as potenciais ramificações da guerra entre os Estados Unidos e o Irã, para a qual o ex-presidente Donald Trump continua a oferecer prazos incertos para uma resolução, estão deixando o mercado e muitos na C-suite em estado de alerta. O Nasdaq entrou em correção na sexta-feira, marcando a quarta semana negativa consecutiva para o mercado de ações. Não são apenas os ativos de risco que estão em queda, mas também refúgios seguros, como ouro e títulos.
Resposta do Governo e do Exército
A administração e o setor militar estão respondendo. Na quinta-feira, o presidente do Estado Maior Conjunto afirmou que o exército estava “caçando e destruindo” embarcações utilizadas pelo Irã para obstruir o tráfego no estreito. As ameaças de Trump sobre o Estreito de Ormuz se intensificaram, com o presidente afirmando no sábado que o Irã tinha 48 horas para reabrir o estreito ou os Estados Unidos atacariam usinas de energia no país. Enquanto isso, mais aliados dos EUA demonstraram disposição para apoiar esforços que garantam a passagem segura de navios, embora nenhum plano específico tenha sido implementado. Trump também disse na sexta-feira que o Estreito de Ormuz “deverá ser guardado e policiado, conforme necessário, por outras nações que o utilizam — os Estados Unidos não o farão!”
Visão Executiva sobre o Conflito
No momento, a C-suite tem sua própria perspectiva sobre a situação: são aproximadamente duas semanas e contando para a administração Trump e quaisquer aliados que se unam ao esforço de reabertura do Estreito de Ormuz. Caso contrário, os executivos corporativos devem assumir que o conflito se arrastará até pelo menos meados do ano, com todas as consequências negativas que isso acarreta para a economia global. Esta foi a conclusão em uma ligação entre membros do CNBC CFO Council, realizada ao longo da semana, com o especialista em mercados de energia e commodities, John Kilduff, da Again Capital, que se juntou a diretores financeiros para compartilhar suas previsões sobre os preços do petróleo no contexto da comunidade de comerciantes e investidores.
Setor de Energia em Planejamento de Cenários
Entre os setores, o setor de energia pode ser considerado verdadeiramente envolvido na guerra. Um CFO do setor energético, durante a chamada da manhã de terça-feira — onde os CFOs têm o privilégio de anonimato para falar livremente sobre as discussões dentro de suas empresas — mencionou que sua empresa está realizando planejamentos de cenários para o futuro com três potenciais distintas: a reabertura do Estreito de Ormuz até o final de março, um cenário mais próximo do meio do ano ou, no pior caso, um fechamento que se estenda até o final do ano. No entanto, o CFO do setor de energia admitiu que é difícil, neste momento, ter uma boa noção de qual cenário é mais provável e que isso deixa a equipe executiva sem escolha a não ser “se preocupar com o que pode ser o pior resultado aqui.”
Preocupações do Setor Tecnológico
Essas preocupações sobre o tempo estavam presentes nas conversas com CFOs de setores fora do setor de energia. Um CFO do setor de tecnologia, também presente na chamada, afirmou que não ter que se preocupar com o preço do petróleo não significa que sua empresa não se preocupe com o impacto indireto disso. Para um negócio global, isso representa pressão ao redor do mundo, incluindo o Oriente Médio especificamente, além de economias em expansão como Arábia Saudita, Dubai e o restante dos Emirados Árabes Unidos. Embora o CFO do setor de tecnologia tenha ressaltado que seus negócios são voltados para vendas corporativas, “a demanda do consumidor, em última análise, impacta a demanda empresarial, o que, por sua vez, afeta diretamente nosso negócio.”
“Quanto tempo isso pode durar?” ele questionou.
Planejamento e Repercussões do Mercado
Kilduff afirmou que o planejamento de cenários na sala de reuniões do setor energético coincide com o que os traders do mercado estão enfrentando. “A reabertura prevista para o final de março; isso está a cerca de duas semanas de distância; é disso que estou falando”, ele disse ao CFO do setor energético. “Estamos vivendo em uma janela enorme neste momento, em parte porque as pessoas do exército agora estão nos dizendo que estão voltando sua atenção para o estreito,” disse Kilduff. “Para onde isso vai, não sabemos, mas certamente após 1º de abril, se olharmos isso como algo que vai se arrastar até meados do ano, é aí que teremos a próxima fase de reavaliação, na minha opinião, onde veremos o WTI bem acima de US$ 100, e onde começaremos a nos preocupar com escassez, particularmente na Ásia,” afirmou.
Medidas para Aumentar e Conservar o Suprimento de Petróleo
Anúncios sobre as reservas estratégicas de petróleo, que vão do Japão aos Estados Unidos, e a capacidade dos EUA de liberar mais de um milhão de barris por dia — algo que, há poucos anos, poderia ter sido questionado — ajudarão a acalmar os temores de fornecimento que surgiram na sequência da guerra Rússia-Ucrânia. No entanto, Kilduff afirmou que “os números são grandes demais” para que essa solução seja realmente eficaz a longo prazo. “Estamos falando de um déficit de 10 a 12 milhões de barris por dia. … realmente insuperável. Não há medida política que possa ser adotada. Não há alavanca que possa ser acionada para compensar isso,” disse.
É por isso que ele acredita que o prazo a ser levado em consideração é o posterior a 1º de abril. “Se não houver resolução, se não houver plano, se não houver um mínimo de esperança de que possamos reabrir o estreito, seja com o acúmulo de tropas ou fazendo o que o exército tiver que fazer para isso,” esse será o momento em que isso se tornará uma crise energética, alertou Kilduff. “Até meados do ano, você verá escassez em lugares como Índia, Japão e Coreia do Sul. Eles terão que conter a produção industrial. Vão precisar economizar energia para manter as luzes acesas, literalmente,” acrescentou. Caso o exército e o governo não tenham boas respostas até 1º de abril, “a pressão estará chegando.”
Previsões e Cenários Futuros
Se há uma boa notícia, segundo Kilduff, é a diminuição das razões para se preocupar com os Estados Unidos nesse momento.
Embora já haja uma agitação no mercado de diesel, os preços do diesel reagiram de maneira ainda mais drástica em comparação ao petróleo bruto e até mesmo à gasolina, o mercado permanece relativamente bem suprido no curto prazo. Mas até o final do ano, mesmo nos Estados Unidos, “estaremos enfrentando uma grande crise energética. … Acredito que as faltas de suprimento certamente já estarão presentes na Califórnia até lá,” disse Kilduff.
Até o momento, ele observou que as medidas políticas discutidas para manter os preços baixos nos postos, como feriados fiscais, são quase medidas perversas, pois buscam apoiar a demanda. “Em uma situação como essa, de certo modo, queremos a destruição da demanda para que o preço permaneça estável, ou talvez até mesmo diminua, devido ao quão problemático isso é para o consumidor,” acrescentou.
Resistência do Mercado e Escalabilidade
As respostas do mercado de petróleo também não conseguem ser eficazes, conforme afirmou, com os cerca de 20 milhões de barris por dia que normalmente fluiriam pelo Estreito de Ormuz sendo impossíveis de redirecionar por meio de infraestruturas como o Oleoduto Leste-Oeste da Arábia Saudita. Mesmo com até 2 milhões de barris diariamente, e 1 milhão a 1,5 milhão de barris por dia indo para os navios por meio do oleoduto, “nenhuma dessas medidas políticas que temos discutido realmente consegue lidar com esta situação,” observou Kilduff.
Na visão de Kilduff, há um motivo para o preço do WTI ter um teto em torno de US$ 100 e o Brent ter se comportado “relativamente bem” na faixa de US$ 105 a US$ 110. “Isso porque essa situação poderia se resolver rapidamente. … estamos apenas esperando aqui à beira para ver se damos outro passo para cima. Porque se isso continuar por mais de duas semanas, vamos reavaliar os preços do barril de petróleo consideravelmente para cima,” disse.
Ainda segundo Kilduff, há alguma verdade no argumento de que preços mais altos do petróleo não causam tanto dano à economia dos Estados Unidos quanto custaram na década de 1970, devido à nossa sólida posição de produção e ao fato de que a economia se tornou menos dependente de energia. A posição dos EUA é fortalecida pelo fato de que a maior parte do petróleo importado vem do Canadá e os EUA agora possuem o recurso “redescoberto” da Venezuela, que, ao contrário do petróleo de xisto americano, é bem adequado para as operações de refinarias da Costa do Golfo. “Esses preços no mercado global seriam muito, muito mais altos se não fosse pela posição de produção dos EUA. Não há dúvida quanto a isso,” concluiu Kilduff.
Aumento Sustentado nos Preços do Petróleo
Mesmo que a situação no Estreito de Ormuz seja resolvida, há uma expectativa generalizada no mercado de que um prêmio de risco elevado está aqui para ficar em relação aos preços do petróleo, já que outras nações do Oriente Médio interromperam a produção, as instalações no Oriente Médio foram danificadas e levará um tempo considerável para restaurar a produção aos níveis anteriores. Esse cronograma se estende quanto mais danos forem causados às operações de petróleo e gás. Um ataque iraniano que comprometeu 17% da capacidade de exportação de gás natural liquefeito do Catar pode levar de três a cinco anos para ser totalmente reparado, segundo o CEO da QatarEnergy.
Se os EUA ou Israel atacarem mais instalações de exportação de petróleo iranianas, “eu esperaria que, com o que eles têm, atacassem de forma assimétrica as instalações de produção de petróleo em todos os países vizinhos,” afirmou Kilduff. “Os Emirados Árabes Unidos são, de certa forma, os mais próximos e fáceis de atingir. Portanto, é por isso que estão fazendo isso.”
“Isso era um dos fatores desconhecidos. O que o Irã faria em resposta? Eles iriam atacar seus vizinhos? Eles se comportariam como o que eu chamo de ‘síndrome do homem à beira da morte’, onde você tenta salvar alguém e eles te puxam para baixo junto com eles? Parece que é isso que os iranianos estão fazendo. Eles parecem, de fato, querer arrastar todo mundo junto com eles,” disse Kilduff. “É claro que os iranianos estão tentando espalhar a dor, e eles se mostraram bastante eficientes nisso.” Ele acrescentou: “Se você ouvir sobre um ataque iraniano bem-sucedido em infraestrutura significativa da Arábia Saudita ou do Kuwait ou do Iraque, então o preço sobe US$ 20 por barril em pouco tempo. É modo de ‘compre agora, pergunte depois’ para os traders no mercado.”
Ainda que a situação se desescale, “será um processo muito cuidadoso e lento,” afirmou Kilduff. “Voltar aos US$ 70 ou US$ 60 será uma jornada mais difícil devido aos fundamentos e ao que pode ainda ser um ambiente de risco muito elevado,” destacou.
Mas as próximas duas semanas vêm primeiro. “Estamos à beira de US$ 100 sendo o novo piso aqui nas próximas semanas. Se não houver progresso significativo em termos de assegurar o estreito, o benefício da dúvida se esgotará neste mercado,” afirmou Kilduff. “A perda de suprimento começará a pressionar e irá impactar,” acrescentou.
Com o foco recente no estreito por parte de Trump e do exército, “agora o teste será para o mercado, saberemos se conseguimos sair dessa dentro das próximas duas semanas. Estamos prendendo a respiração,” concluiu Kilduff. “Escolha sua analogia, seu metáforo. Estamos como as pessoas em um desses filmes de desastre, observando aquela grande onda se aproximando antes que tudo acabe mal?”
Fonte: www.cnbc.com