Contratações e Confiança do Consumidor nos EUA
As contratações nos Estados Unidos apresentam estagnação, enquanto a inflação aumentou novamente. A confiança do consumidor se aproxima de mínimas históricas e os cidadãos demonstram crescente insatisfação com a economia.
No entanto, o S&P 500 registrou quatro recordes históricos neste mês. O índice Dow Jones fechou acima de 46.000 pontos pela primeira vez na sua história na quinta-feira, dia 11. Essa aparente contradição levanta a questão: se a economia não está bem, por que o mercado de ações está tão otimista?
De maneira paradoxal, os níveis recordes das ações podem ser atribuídos às dificuldades enfrentadas pela economia americana, e não apenas a um cenário de estabilidade.
Expectativas de Corte nas Taxas de Juros
Um mercado de trabalho surpreendentemente fraco intensificou as expectativas dos investidores de que o Federal Reserve será obrigado a realizar cortes nas taxas de juros em diversas ocasiões ao longo do presente ano, segundo o CME FedWatch, uma ferramenta que estima as probabilidades das decisões do Fed baseadas nas movimentações do mercado.
As avaliações do mercado indicam 80% de probabilidade de um corte de juros em dezembro, 86% para um corte em outubro e uma certeza de 100% de que o Federal Reserve fará a redução ao final de sua reunião de dois dias programada para quarta-feira, dia 17.
Os participantes do mercado têm demonstrado uma ansiedade crescente por taxas de empréstimos mais baixas, uma vez que o Fed não realizou cortes desde 2025, após uma redução de um ponto percentual em três reuniões ao final do ano anterior.
No entanto, o presidente do Fed, Jerome Powell, destacou que a incerteza em torno da política tarifária sob a administração do presidente Donald Trump deixou o comitê votante em estado de vigilância.
Impactos da Inflação
A inflação tem aumentado nos últimos meses, em parte devido à implementação gradual de tarifas que estão elevando os preços. Cortes nas taxas de juros poderiam exacerbar a inflação.
A Wall Street é favorável aos cortes nas taxas, pois estes podem ajudar a aumentar os lucros corporativos ao reduzir os custos de empréstimos. Isso acaba conferindo um valor percebido maior às ações das empresas e pode proporcionar aos empregadores recursos adicionais para contratação, o que, ao longo do tempo, impulsiona a economia.
Além disso, os investidores celebraram uma força há muito esperada no mercado de títulos, que ganhou impulso de forma rápida em razão das crescentes preocupações sobre uma desaceleração no crescimento do emprego.
O mercado de títulos do Tesouro americano, reconhecido como um porto seguro, tem se valorizado nos últimos dias, conforme os traders precificam os cortes nas taxas do Fed, que geralmente reduzem os rendimentos e aumentam os preços dos títulos. Os preços e rendimentos de títulos, ao serem opositores, refletem esta dinâmica.
Atualmente, o rendimento do título do Tesouro de 2 anos está próximo do seu nível mais baixo desde a crise inflacionária de 2022, enquanto o rendimento do título de 10 anos está se aproximando da casa dos 4% pela primeira vez desde as perturbações causadas pelas tarifas em abril.
Os rendimentos mais baixos nos títulos também contribuem para que as empresas enfrentem custos menores relacionados às suas dívidas, o que potencialmente agrega valor às suas ações.
Desempenho do S&P 500
Desde o anúncio do surpreendente relatório de empregos em 1º de agosto, o S&P 500 apresentou uma alta de 6%. O relatório destacou uma desaceleração marcante nas contratações, revelando que a economia dos EUA havia gerado 250 mil empregos a menos nos dois meses anteriores do que o originalmente estimado.
O mês de setembro demonstrou um fortalecimento significativo para o mercado, coincidente com a aproximação da reunião do Fed, à medida que mais dados desanimadores sobre o emprego emergiram – o S&P 500 registrou ganhos em seis das nove sessões até o momento.
Assim, as más notícias sobre a economia têm se convertido, paradoxalmente, em boas notícias para o mercado de ações nas últimas semanas.
O Que Mais Está Impulsionando as Ações
Embora as ações já historicamente caras tenham recebido um impulso claro do Fed, a força nos lucros empresariais também tem fortalecido a confiança dos investidores: as previsões de Wall Street para crescimento de lucros e vendas continuam robustas.
O mercado de ações é, essencialmente, um conjunto de empresas individuais, cujos preços flutuam com base em seu valor percebido. Se os investidores não acreditassem que as empresas em que negociam ofereceriam retornos, provavelmente não valorizariam tanto as ações.
A ascensão do setor de inteligência artificial representa um fator significativo para a alta do mercado. Nove das dez ações mais valiosas estão profundamente envolvidas com IA, representando juntas aproximadamente 40% do valor total do mercado de ações.
Para ilustrar o entusiasmo em torno da IA, as ações da Oracle elevaram-se 36% em um único dia na semana passada, após uma previsão excepcional referente à demanda por data centers movida pela tecnologia cognitiva.
Após a ativação das tarifas de Trump no início de agosto, o cenário das empresas ganhou um pouco de clareza, após meses de ameaças comerciais que atrasaram decisões de investimentos informadas.
Os benefícios fiscais proporcionados pela conhecida “One Big Beautiful Bill Act” de Trump também forneceram suporte adicional aos resultados financeiros das empresas, contribuindo para que os investidores se sentissem mais confiantes em um ambiente político que antes parecia volátil, permitindo-lhes aceitar riscos mais elevados em suas carteiras.
Os consumidores mantiveram seus níveis de gastos, mesmo diante das tarifas impostas e das crescentes preocupações sobre a economia.
Os gastos aumentaram 0,5% em julho, conforme indicado por um relatório do Departamento de Comércio divulgado há duas semanas. Essa informação é crucial, considerando que o consumo representa mais de dois terços do Produto Interno Bruto dos EUA, a medida mais abrangente da economia americana.
Analistas da Citi Research, como Scott Chronert, ressaltaram em nota aos investidores que “não é apenas o Fed” que influencia esse cenário. “As expectativas de lucros permanecem fortes, enquanto a volatilidade e os níveis das taxas caem. Combinados, isso forma uma narrativa poderosa para ativos de risco.”
Perspectivas de Queda das Ações
Apesar do clima otimista, diversas preocupações permanecem.
As ações são consideradas historicamente caras, com o S&P 500 negociando a 3,3 vezes o valor das expectativas de vendas de suas empresas, alcançando o maior nível histórico.
Além disso, o índice preço/lucro está em um patamar historicamente elevado de 25 para 1; isso implica que para cada dólar de lucro futuro de uma empresa, os investidores estão dispostos a pagar 25 dólares por sua ação. Essa situação sugere que os investidores podem estar antecipando-se excessivamente.
Os aumentos de preços podem começar a afetar os gastos dos consumidores, comprometendo as projeções de crescimento das vendas para as empresas. Em 2023, a inflação aumentou em torno de 195 dólares por mês nos custos de uma família americana típica, conforme revela Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s.
À medida que os custos aumentam, os consumidores têm incrementado suas já consideráveis dívidas, o que poderá se tornar uma questão problemático.
O aumento das inadimplências está em curso, exacerbado pela reinício dos pagamentos de empréstimos estudantis agendados para outubro de 2024, de acordo com Dana Telsey, CEO e diretora de pesquisa do Telsey Advisory Group.
O impacto dos pagamentos de empréstimos estudantis pode retirar cerca de 80 bilhões de dólares da economia este ano, conforme levantado pelo Brookings na semana anterior.
Embora a inflação não esteja em níveis desenfreados como em 2022, está se tornando uma preocupação significativa, com uma proteção tradicional contra a inflação, o ouro, batendo novos recordes.
Atualmente, o ouro, cotado a quase 3.700 dólares, acumulou um aumento de aproximadamente 40% neste ano e alcançou um novo pico ajustado pela inflação, um marco que não era observado há 45 anos.
Os investidores preocupados com a inflação frequentemente optam por investir em ouro, considerado por alguns como um ativo com valor intrínseco capaz de proteger contra o aumento dos preços.
Gary Friedman, CEO da RH (anteriormente conhecida como Restoration Hardware), expressou que as tarifas e a inflação representam uma ameaça mais expressiva aos negócios do que muitos percebem, mostrando-se cético em relação a potenciais cortes nas taxas de juros por parte do Fed.
Friedman disse: “Com o que me preocupo? Com eliminar a inflação, pois estou mais motivado a lidar com isso do que a conseguir um corte na taxa de juros. Cortes nas taxas de juros, associados às tarifas, aumentam a inflação mais que qualquer um poderia imaginar.” Ele finalizou mencionando que não deseja se beneficiar à custa de concorrentes cuja sobrevivência está ameaçada.
*Matt Egan, da CNN, contribuiu para esta reportagem.