Ações atingem máximas históricas, mesmo com a guerra no Irã. Entenda o motivo.

As bolsas de valores dos Estados Unidos atingiram máximas históricas na quarta-feira, em meio a um cenário de guerra, um choque no fornecimento de petróleo e previsões econômicas que alertam para um crescimento estagnado em meio a um conflito prolongado.

Essa situação levanta a questão entre os investidores: por quê?

Na visão de economistas e analistas de mercado, a resposta está no fato de que o mercado de ações é um indicador do que os investidores acreditam que acontecerá no futuro, ao invés de uma avaliação da situação atual. Eles afirmam que os investidores basicamente estão desconsiderando o conflito no Oriente Médio como algo que será resolvido relativamente rápido.

“O mercado de ações não está tentando precificar o que está acontecendo hoje,” afirmou Joe Seydl, economista sênior de mercados do J.P. Morgan Private Bank. “O mercado está sempre tentando prever como será o mundo em seis a doze meses a partir de agora.”

O índice S&P 500, um dos principais índices de ações dos Estados Unidos, caiu cerca de 8% nas semanas iniciais da guerra no Irã, desde o início do confronto em 28 de fevereiro até uma recente mínima em 30 de março.

No entanto, as ações se recuperaram desde então, eliminando todas as perdas ocorridas desde o início da guerra. O S&P 500 fechou em uma máxima histórica na quarta-feira, cerca de 11% acima do seu nível mais baixo no final de março.

O índice continuou a crescer durante as negociações de quinta-feira até o final da tarde, no horário do leste dos EUA.

“O mercado se mostrou muito resiliente diante da guerra e teve uma forte alta, com a expectativa de que ela será resolvida,” disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s.

E enquanto os investidores comemoravam a possibilidade de uma saída diplomática do conflito, a trégua temporária pareceu frágil, com os Estados Unidos e o Irã se acusando mutuamente de romper o acordo.

As nações não conseguiram chegar a um acordo de paz antes do término da trégua. O vice-presidente JD Vance relatou que os representantes dos EUA deixaram as negociações de paz no Paquistão no último fim de semana, após a delegação iraniana se recusar a concordar com as exigências americanas de não desenvolver armas nucleares.

No fundo, o mercado de ações está sinalizando uma crença coletiva de que as tensões vão diminuir, que a guerra terminará em um futuro próximo e que o fluxo de petróleo através do Estreito de Ormuz voltará ao normal, conforme afirmam economistas.

Isso se deve, em grande parte, ao fato de que os investidores foram condicionados a acreditar que o presidente Donald Trump vai recuar caso a dor econômica se torne muito intensa, um fenômeno conhecido como “TACO,” que significa “Trump sempre desiste.”

“Os investidores acreditam firmemente — e foram condicionados a acreditar — que ele vai recuar, encontrar uma forma de fazer uma pivotagem, declarar vitória e seguir em frente,” disse Zandi.

Trump tem se oposto à ideia de recuar, apresentando sua estratégia de pressão como uma tática de negociação astuta.

Economistas apontaram para um exemplo recente dessa dinâmica: em abril de 2025, durante o chamado dia da libertação, quando a administração Trump impôs uma série de tarifas a parceiros comerciais dos EUA. Poucos dias depois, após o mercado de ações ter despencado mais de 12%, Trump anunciou uma pausa de 90 dias nas tarifas. As ações, então, experimentaram um dos maiores ralis diários de sua história após a reversão de Trump.

Os investidores se lembram de que Trump frequentemente diminui a intensidade de choques geopolíticos — motivo pelo qual eles se apegaram a manchetes otimistas que sugeriam progresso nas negociações de paz, afirmou Seydl.

“Os mercados têm memória,” destacou Seydl.

Os economistas afirmam que outros fatores estão sustentando a resiliência do mercado durante períodos de guerra.

Um deles é o entusiasmo dos investidores por ações de inteligência artificial e tecnologia, que representam quase metade da capitalização de mercado do S&P 500, segundo Zandi.

“Essas ações têm seu próprio dinamismo, independente de qualquer circunstância, incluindo a guerra no Irã,” afirmou Zandi. “Acredito que teríamos uma queda muito maior e a recuperação teria sido mais difícil caso não fosse pela perspectiva muito otimista em relação à IA.”

Estamos em meio a um “boom tecnológico” — e os investidores provavelmente continuarão otimistas até acreditarem que o ciclo tecnológico chegou ao fim, segundo Seydl.

Em um sentido mais amplo, os investidores em ações estão essencialmente apostando no crescimento futuro dos lucros de uma empresa — e o cenário dos lucros tem se mostrado “bastante sólido,” destacou Seydl.

O consumo parece estável, por exemplo, de acordo com os economistas. Além disso, as empresas estão recebendo um impulso em seus lucros após impostos devido ao chamado “grande e belo projeto” do Partido Republicano, que, entre outras coisas, facilitou a dedução de investimentos antecipados e, portanto, reduziu suas obrigações fiscais, conforme Zandi.

Especialistas projetam que haverá um impacto econômico decorrente da guerra no Irã.

“Apesar da recente notícia de uma trégua temporária, algum dano já foi causado, e os riscos de queda permanecem elevados,” escreveu Pierre-Olivier Gourinchas, diretor de pesquisa do Fundo Monetário Internacional, na terça-feira.

Um conflito prolongado pode gerar dor econômica profunda e global, alertou.

Mesmo que o conflito seja de curta duração — como o amplo mercado espera — as ações provavelmente não subirão muito mais até que fique claro que os EUA estão do outro lado da guerra e suas consequências econômicas, destacou Zandi.

Se os investidores estiverem errados, e o presidente Trump não retroceder ou não retirar rapidamente os EUA da guerra, o mercado de ações poderá enfrentar uma “correção total” ou pior, afirmou Zandi. Uma correção do mercado de ações é definida como uma queda de pelo menos 10% em relação aos recentes máximos.

“Todos acham que sabem qual é o roteiro,” disse Zandi. “Agora eles só precisam seguir o roteiro. Se não o fizerem, o mercado terá alguns problemas reais.”

A incerteza serve como mais um exemplo do porquê investidores médios com um horizonte a longo prazo devem manter seu plano de investimentos e ignorar o ruído, afirmam os especialistas.

“Tentar cronometrar o mercado é muito difícil, se não impossível, para o investidor médio,” disse Seydl. “É melhor ter uma perspectiva de longo prazo e suportar períodos de volatilidade.”