Perda de Valor das Ações da Broadcom
As ações da Broadcom sofreram uma queda de quase 20% desde o início de junho, em um trimestre que pode ser descrito como subótimo. A divulgação de um novo chip customizado, chamado Jalapeno, co-desenhado com a OpenAI, poderia segurar a desvalorização das ações da Broadcom? Jalapeno é descrito pela OpenAI e pela Broadcom como um acelerador de inteligência artificial para uma plataforma que as duas empresas estão desenvolvendo "para tornar a IA avançada mais rápida, mais confiável e mais acessível a um maior número de pessoas."
Parceria entre Broadcom e OpenAI
A primeira informação sobre o projeto do chip customizado Broadcom-OpenAI foi revelada há cerca de oito meses. Jalapeno representa o primeiro esforço conjunto dessa colaboração. O novo chip tem como objetivo reduzir os custos por token, melhorando o desempenho por watt. Um token é uma unidade de computação de IA, e o consumo de energia é o principal custo associado à execução de modelos de IA.
As notícias envolvendo a OpenAI, a criadora do ChatGPT, surgem em um momento em que as ações da Broadcom lutam para retomar seu caminho. Apesar de os resultados financeiros da Broadcom, divulgados na noite de 3 de junho, terem sido bons, estes não foram suficientes para justificar a corrida do estoque do Clube em direção a máximas históricas registradas dois dias antes.
Queda das Ações da Broadcom
As ações da Broadcom caíram 12,6% em 4 de junho e permaneceram estagnadas desde então. Além disso, a notícia de que a Alphabet, cliente de longo prazo de silício customizado, estava em negociações com a MediaTek para ajudar a projetar futuras Unidades de Processamento de Tensor (TPU) de IA, assim como a ByteDance, que está em conversações com a Qualcomm para o desenvolvimento de futuros chips, não ajudou na recuperação.
Contudo, não acreditamos que Alphabet ou ByteDance estejam procurando substituir a Broadcom como um parceiro de design principal. A Broadcom e a Alphabet já haviam divulgado um acordo de longo prazo para que a Broadcom desenvolvesse e fornecesse TPUs personalizados para o Google. Simultaneamente, as duas empresas firmaram um acordo de garantia de fornecimento, pelo qual a Broadcom fornecerá soluções e componentes de rede para os racks de IA do Google até 2031. Acreditamos que os movimentos da Alphabet e da ByteDance refletem mais um desejo de reduzir a dependência de um único fornecedor e incrementar a diversidade na cadeia de suprimentos, o que, consequentemente, assegura mais segurança na cadeia de fornecimento.
Estabilização das Ações
Felizmente, boas notícias podem, por vezes, ser o que é necessário para reverter o sentimento do mercado. Após perdas acentuadas consecutivas, as ações da Broadcom se estabilizaram na quarta-feira. Embora já soubéssemos que as duas empresas estavam colaborando e que a Broadcom havia informado durante a chamada de resultados que já havia fornecido silício à OpenAI, a novidade sobre o Jalapeno aumenta a confiança nas cronologias de implantação e no potencial futuro de lucros. Ao aproveitar silício customizado e aumentar a integração vertical, a OpenAI, como outros antes dela, consegue ser mais eficiente na execução de seus modelos de IA.
Eficiência e Flexibilidade dos Chips Customizados
No entanto, a mesma característica que torna os chips customizados mais eficientes também torna esses dispositivos menos flexíveis em comparação com as soluções aceleradas por GPU oferecidas pela Nvidia. Por essa razão, consideramos que o silício customizado complementa a Nvidia, especialmente quando se trata de empresas de nuvem em grande escala, como Amazon, Microsoft e Alphabet, que buscam alugar capacidade de computação. Ter chips customizados disponíveis para alimentar modelos de IA a um custo menor por token é vantajoso; no entanto, as empresas não desejam se encontrar em uma situação em que precisam de mais flexibilidade, talvez para executar novos ou inovadores workloads, mas não dispõem de chips suficientemente flexíveis para isso.
A Amazon também emergiu como um jogador importante no mercado de chips customizados. O CEO da Broadcom, Hock Tan, afirmou à CNBC na quarta-feira que muitos desenvolvedores eventualmente desejam desenvolver silício customizado devido aos benefícios em termos de custos ao alinhar hardware com software. Na mesma entrevista, Greg Brockman, presidente da OpenAI, confirmou que o Jalapeno não substituirá a Nvidia, mas sim se somará à infraestrutura já existente da empresa. Embora um custo menor por token seja, obviamente, positivo, Brockman argumentou que o verdadeiro problema que a OpenAI — e a indústria de IA em geral — enfrenta é a falta geral de poder computacional. Tan caracterizou essa demanda como "insaciável."
Cronograma de Implantação do Jalapeno
Em relação ao cronograma do Jalapeno, Tan espera que a implantação inicial ocorra ainda este ano, seguida de uma escalada até 2027 e uma implementação total em 2028. É claro que a Broadcom possui uma visão clara e forte sobre o futuro.
Avaliação do Mercado
Apreciamos o avanço da parceria entre a Broadcom e a OpenAI e acreditamos que o Jalapeno pode ajudar a melhorar o sentimento em relação às ações da Broadcom e solidificar um piso de suporte. Contudo, preferimos aguardar um pouco mais para observar como a situação se desenrola antes de reavaliar as ações da Broadcom como uma recomendação de compra. Antes da queda após os resultados financeiros, conseguimos realizar alguns lucros com as ações da Broadcom quando atingiram máximas históricas em 2 de junho, mantendo nossa disciplina de redução em movimentos parabólicos de alta. A Broadcom continua a representar mais de 3% do portfólio do Clube.
Para aqueles que desejam iniciar uma posição com a Broadcom, as ações nos níveis atuais começam a parecer atraentes, cotadas a 23 vezes as estimativas de lucros dos próximos 12 meses. Considerando as estimativas para o ano fiscal de 2027, o estoque está sendo negociado a cerca de 20 vezes. Para referência, desde o final de 2023, as ações da Broadcom foram negociadas em um intervalo múltiplo futuro de aproximadamente 20 a 40 vezes. Assim, neste momento, estamos observando um múltiplo em baixa, apesar da demanda "insaciável" que Tan reafirmou estar ainda presente.
Fonte: www.cnbc.com