Avaliação da SpaceX pela HSBC
A SpaceX, empresa de exploração espacial, apresenta um valor de mercado integral, mesmo após a atribuição de um considerável prêmio ao seu CEO, Elon Musk, em virtude de seu histórico em construir negócios que definem indústrias. Essa avaliação é baseada em um relatório da HSBC, que indica que as ações da empresa já incorporam uma significativa parte de seu potencial de crescimento a longo prazo.
Classificação e Preço-alvo
A instituição financeira iniciou a cobertura da SpaceX com uma classificação de "manter" e um preço-alvo de $115. Essa estimativa é fundamentada em uma avaliação por partes, que inclui um prêmio de inovação de duas vezes, com o intuito de contabilizar a habilidade de Musk em comercializar tecnologias disruptivas. O preço-alvo está abaixo do valor de $135 estabelecido no momento da oferta pública inicial (IPO) da empresa, assim como do nível recente de negociação, que gira em torno de $118.
Métodos de Avaliação
Ao analisar o valor de uma empresa, os analistas de mercado costumam aplicar descontos, levando em consideração aspectos como estruturas de holding, dissinergias e riscos, entre outros fatores. Contudo, a HSBC também argumenta a favor da aplicação de um prêmio, especialmente quando um fundador forte possui um histórico comprovado de transformação de setores, como ocorreu nas indústrias automobilística e aeroespacial.
Os analistas da HSBC afirmaram em nota para seus clientes que se distanciaram das metodologias tradicionais de avaliação, sustentando que as abordagens convencionais utilizadas para conglomerados, empresas de aquisição de propósito específico, mineradoras ou empresas de biotecnologia não conseguem captar o valor que os investidores atribuem a empresas lideradas por fundadores com histórico de sucesso em remodelar indústrias.
Comparação com a Tesla
Os analistas da instituição se voltaram para o desempenho do preço das ações da Tesla ao longo da sua primeira década como empresa pública, considerando-o o melhor parâmetro para determinar um prêmio de inovação adequado. Esse critério foi escolhido em razão das similaridades na liderança, nas tecnologias disruptivas e na abordagem empresarial adotada por Musk.
Projeções de Crescimento e Cenário Otimista
A avaliação base da HSBC indica que os investidores já estão precificando uma grande parte do potencial de crescimento de longo prazo da SpaceX. Isso inclui a expansão contínua de seu negócio de internet via satélite Starlink, o aumento da atividade de lançamentos e o desenvolvimento de iniciativas em inteligência artificial.
Dentro das projeções mais otimistas, denominadas "cenário azul", a SpaceX poderia ser valorada em $293 por ação. Essa avaliação assume que a nave Starship se torne comercialmente viável a partir de 2027, que a capacidade de lançamentos dobre em relação ao cenário base da instituição, que o Starlink consiga capturar um mercado endereçado maior com uma receita média por usuário mais alta, e que os ativos de inteligência artificial da empresa obtenham múltiplos de avaliação mais vantajosos.
Fonte: www.cnbc.com