Ações da Hapvida: Estabilidade e Transição de Liderança
As ações da Hapvida (HAPV3) mantiveram-se praticamente estáveis nesta terça-feira, 23 de agosto, após a empresa anunciar, no dia anterior, o início de um processo estruturado de sucessão de seu CEO. Essa movimentação foi considerada positiva do ponto de vista de governança. Entretanto, gerou divisões entre analistas, que notaram progressos no planejamento, mas também a ausência de sinais mais claros de um “reset” estratégico.
Mudanças na Liderança
Jorge Pinheiro, que está no cargo de presidente da Hapvida desde 2001, deixará o cargo de CEO, passando a ocupar a presidência do conselho. Pinheiro é filho mais velho do fundador, Candido Pinheiro Koren de Lima, e desempenhou um papel significativo na transformação da empresa, que hoje se consolidou como um dos maiores grupos de saúde do Brasil.
Luccas Augusto Adib foi escolhido para assumir a posição de CEO. Adib já ocupava os cargos de CFO e CTO da Hapvida e está com a empresa há seis anos. Ele assumiu a diretoria financeira em 2023 e passou a acumular a área de tecnologia em 2025. A transição de liderança será gradual, com preparação ao longo de 2026.
Avaliação do Mercado
Do ponto de vista positivo, o banco Safra avalia que a Hapvida acertou ao optar por uma transição prolongada e supervisionada. Segundo o banco, esse formato “tende a ser a melhor abordagem para preservar a continuidade em um turnaround fortemente dependente de execução”.
Esse cenário ajuda a explicar a cautela do mercado. Atualmente, a Hapvida está empenhada em reverter os problemas operacionais e financeiros que resultaram da fusão com a NotreDame Intermédica, concluída em 2022. Essa fusão possibilitou a ampliação da escala do grupo, mas trouxe consigo uma complexidade operacional significativa.
Aspectos do Turnaround
O turnaround da Hapvida envolve várias frentes, incluindo a integração de sistemas e processos, a padronização de protocolos médicos, o controle da sinistralidade e a redução de custos. Além disso, há uma necessidade de maior disciplina na alocação de capital e recuperação das margens — especialmente nas regiões Sul e Sudeste, que foram herdadas da NotreDame, onde o desempenho tem sido inferior ao observado no Nordeste.
Nesse contexto, o Safra classifica Adib como “um executivo de alto perfil, com múltiplas habilidades — incluindo experiência jurídica, financeira e em tecnologia — que podem ser cruciais para o processo de turnaround da Hapvida”. O banco ressalta que sua experiência é especialmente relevante, visto que a estratégia de eficiência e a jornada do cuidado dependem fortemente de dados, sistemas e do redesenho de processos.
Opiniões dos Bancos
O banco J.P. Morgan compartilha uma visão semelhante. A instituição acredita que a transição do atual CEO para a posição de presidente executivo pode proporcionar maior espaço para o novo líder implementar mudanças organizacionais e operacionais. De acordo com o banco, “a designação de Luccas Adib como sucessor pode ser vista como um potencial agente de mudança, especialmente no que diz respeito à disciplina de capital, transparência e rigor na execução”.
Ainda assim, o banco americano apresenta ressalvas. Ele observa que a estratégia do sucessor ainda não está completamente clara e que o tempo da mudança parece defensivo, especialmente após a forte queda das ações no período pós-anúncio do terceiro trimestre de 2025. “A sucessão sugere implicitamente uma fase mais conservadora e focada em reparos, priorizando a normalização operacional e a geração de caixa em detrimento de uma expansão mais agressiva”, comentam os analistas.
Perspectivas e Recomendações
O Bradesco BBI/Ágora adota uma perspectiva mais cautelosa sobre as mudanças, considerando-as “mistas”, devido à visibilidade limitada sobre mudanças estruturais mais profundas. Os analistas afirmam que a ausência de um novo executivo proveniente do mercado diminui a percepção de um “reset” mais claro na estratégia. Além disso, eles ressaltam a acumulação de funções de Adib, o que pode aumentar os riscos associados à execução das atividades.
O Citi também reafirma essa interpretação. O banco acredita que, embora a reorganização da gestão seja um passo importante para acelerar a execução e restaurar gradualmente a confiança dos investidores, a escolha de um executivo interno indica continuidade. “Acreditamos que o mercado esperava mudanças mais ‘radicais’ após anos de expectativas não atendidas. A falta de informações específicas sobre o novo CFO aumenta a incerteza no curto prazo”, afirmam os analistas em um relatório.
Por fim, a sucessão é vista como um avanço em governança e planejamento, mas ainda é considerada insuficiente para promover um re-rating das ações, sem a apresentação de provas mais evidentes de melhorias operacionais e financeiras. O J.P. Morgan, Citi e Safra mantêm a classificação neutra em relação à Hapvida, com preços-alvo estabelecidos em R$ 39, R$ 23 e R$ 22,50, respectivamente. O Bradesco/Ágora, por outro lado, oferece recomendação de compra, mas não apresenta um preço-alvo.
Fonte: www.moneytimes.com.br