Guerra e Mercado
A guerra com o Irã continuará a ser o principal fator que impulsiona as movimentações do mercado na próxima semana, enquanto investidores esperam por uma resolução para o conflito. Essa situação influenciará o mercado de outras maneiras: na sexta-feira, teremos nosso primeiro indicativo de como a alta dos preços do petróleo, decorrente da guerra, está refletindo nos dados de inflação. Embora o fim do conflito provavelmente indique que o pior já passou para o mercado de ações, é prudente evitar uma postura excessivamente otimista neste momento — mesmo que a sessão volátil da quinta-feira tenha terminado em uma nota encorajadora, com o S&P 500 apresentando leve alta. A guerra não estará realmente encerrada até que todas as partes envolvidas concordem, e as circunstâncias podem mudar rapidamente, a qualquer instante. O governo Trump pode afirmar que espera que a guerra termine em duas a três semanas, mas é preciso lembrar que ambas as partes devem concordar para que isso ocorra. De fato, a escalada dos combates foi notável neste final de semana. Enquanto mísseis e drones continuam a ser lançados e o tráfego no Estreito de Ormuz permanecer complicado, há um potencial significativo para que a situação saia do controle.
Preços do Petróleo
Uma das grandes lições da última semana é que os movimentos no preço do petróleo claramente revelaram a verdadeira situação. É certo que o fechamento de posições curtas teve um papel significativo na magnitude da recuperação registrada na terça e na quarta-feira. No momento, o mercado de petróleo é o centro em torno do qual o mercado de ações gira. Assim como foi correto que as ações caíssem com a alta do petróleo nos primeiros dias da guerra, agora parece igualmente adequado que os ativos acionários se recuperem à medida que os preços do petróleo recuam, conforme ocorreram na terça e na quarta. Vale ressaltar que a sessão de quinta-feira foi uma exceção a essa relação inversa entre petróleo e ações. Contudo, essa situação não muda a conclusão principal: se a guerra realmente chegasse ao fim em breve, seria razoável supor que os preços do petróleo apresentariam novas quedas, o que, por sua vez, sustentaria uma crescente confiança de que um fundo comprável para as ações tenha sido alcançado.
Agora, apresentamos uma ressalva: as mensagens que vêm de Washington e Teerã têm sido contraditórias, e precisamos considerar a possibilidade de que o Estreito de Ormuz permaneça fechado ou parcialmente fechado, mesmo após a declaração de fim de guerra. O presidente Donald Trump sugeriu que poderia encerrar o conflito sem que a vital via de navegação fosse liberada. Com essa ideia circulando, observamos uma queda nos preços do petróleo na terça e na quarta-feira; portanto, talvez o que importe mais para os mercados de energia seja o fim dos bombardeios. No entanto, é difícil imaginar que não haja um prêmio geopolítico elevado embutido nos preços do petróleo se a guerra for considerada "encerrada" e o tráfego no Estreito de Ormuz ainda estiver, de alguma forma, restrito — talvez com o Irã cobrando uma tarifa das embarcações que navegam pela região. Nesse cenário, a expectativa de que o petróleo possa atingir a faixa de $150 a $200 por barril parece remota, mas a possibilidade de um retorno aos níveis de $60 em breve parece igualmente improvável. Já discutimos amplamente o impacto de preços mais altos de petróleo sobre a economia global e os lucros corporativos, portanto, enquanto os investidores certamente celebrarão o fim da guerra, é difícil afirmar que tudo está em ordem e que novos máximos estão a caminho até que vejamos um alívio nos preços do petróleo. Consequentemente, espera-se que o mercado de ações permaneça volátil na próxima semana, enquanto novas informações sobre a guerra no Irã continuam a surgir. Um caça americano foi derrubado no Irã na sexta-feira. E, em uma postagem repleta de palavrões nas redes sociais no domingo, Trump ameaçou bombardear usinas e pontes iranianas se o Estreito de Ormuz não for aberto para todo o tráfego até terça-feira. Nossa tarefa como investidores de longo prazo é filtrar o ruído das manchetes e determinar quais dinâmicas terão impactos duradouros em nossas empresas de portfólio. É claro que o preço do petróleo é um exemplo.
Dados de Inflação
Outra dinâmica relacionada ao petróleo que é extremamente relevante é a inflação, o que nos leva às atualizações macroeconômicas programadas para a próxima semana. Esses dados fornecerão ao Federal Reserve informações novas para orientar a trajetória futura de sua taxa de juros de empréstimos overnight. Além disso, eles também trarão novas informações para o mercado de títulos, especialmente sobre a curva de rendimento de longo prazo (como o título do Tesouro de 10 anos), onde as taxas são muito mais impactantes para itens como hipotecas e empréstimos para automóveis. O longo prazo é principalmente impulsionado pelas expectativas dos traders em relação à inflação, crescimento econômico e política fiscal. No extremo oposto da curva, encontramos os títulos de curto prazo, como o título do Tesouro de 2 anos, que é mais sensível à política do Fed. O mandato duplo do Fed é a estabilidade de preços e o máximo emprego. Recebemos boas notícias sobre o mercado de trabalho na sexta-feira, quando o relatório de empregos de março superou as expectativas. Agora, a atenção se volta para a estabilidade de preços com a divulgação de dois relatórios de inflação. A grande atualização ocorre na sexta-feira, quando teremos o índice de preços ao consumidor (CPI) de março. Este é o relatório de maior prioridade da semana, pois refletirá o início da guerra com o Irã. Até quinta-feira, os economistas esperam um aumento de 2,7% ano a ano, tanto no índice geral quanto no núcleo (excluindo alimentos e energia), conforme indicado pelo FactSet. Em fevereiro, o CPI geral registrou um aumento de 2,4% em uma base anual, enquanto o CPI núcleo subiu 2,5%. Na manhã anterior à divulgação do CPI, o relatório de gastos e renda do consumidor de fevereiro deve ser publicado. Normalmente, diríamos que este é o lançamento mais importante da semana, pois contém a medida de inflação preferida do Fed, conhecida como índice de gastos de consumo pessoal (PCE). Entretanto, com o governo ainda trabalhando para regularizar as atualizações econômicas após a paralisação no final do ano passado, o PCE de quinta-feira abrangerá dados de fevereiro. Isso significa que estará cobrindo um mês em que o petróleo ainda era negociado na faixa de $60, tornando-se um pouco obsoleto em comparação com o CPI de março. Contudo, isso não é um dado sem valor; pense nele como uma linha de base importante sobre como as condições de poder de compra do consumidor estavam antes do início da guerra. Os economistas esperam um aumento de 3% no PCE núcleo (excluindo alimentos e energia), de acordo com o FactSet, na quinta-feira. Além dos dados de inflação, teremos uma verificação do setor de serviços com a divulgação na segunda-feira do Índice de Gerentes de Compras de Serviços do Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM) referente a março; nossa leitura final do produto interno bruto do quarto trimestre de 2025 na quinta-feira; e uma atualização sobre a atividade manufatureira com a divulgação das ordens de fábrica de fevereiro na sexta-feira. Esses lançamentos não são exatamente dados que costumam mover o mercado de forma significativa por si só, especialmente com a guerra complicando as expectativas, mas devem ser vistos como pixels individuais que ajudam a compor a imagem econômica mais ampla.
Lucros
Embora o calendário de lucros para a próxima semana esteja relativamente vazio (não há empresas do Clube programadas), há três relatórios notáveis a serem observados. O principal é o da Delta Air Lines, que será divulgado na manhã de quarta-feira. A Delta — assim como toda a indústria aérea — é particularmente afetada pelo preço do petróleo, já que este é um dos maiores custos operacionais para uma companhia aérea, ao lado dos custos com mão de obra. Em seu relatório anual mais recente, a Delta divulgou que "um aumento de um centavo no custo do combustível de aviação por galão resultaria em aproximadamente $40 milhões de despesas anuais adicionais com combustível, considerando um consumo anual de aproximadamente quatro bilhões de galões de combustível de aviação." Em outras palavras, trata-se de uma commodity essencial para seus resultados financeiros. Além disso, a Delta também fornecerá insights sobre a disposição dos consumidores para viajar diante desses custos elevados de combustível (e do aumento nos preços dos bilhetes como consequência). Uma observação a ser feita: a Delta tende a atender consumidores de alta renda, que são mais capazes de lidar com aumentos nos preços e de reservar suas viagens independentemente. Quando o CEO Ed Bastian apareceu na CNBC há duas semanas, ele afirmou: "Nós operamos no extremo superior da ‘K’ que as pessoas mencionam, o extremo premium da ‘K’. É de onde vem mais de 90% da nossa receita. Esse grupo de pessoas quer viajar." Naquela ocasião, ele indicou que a Delta ainda estava observando um número forte de reservas, portanto, estaremos atentos para quaisquer mudanças no tom ou na perspectiva da administração na quarta-feira. Mesmo que a Delta reporte que seus clientes econômicos ainda estão comprando passagens de preço mais alto, devemos lembrar que isso pode influenciar futuros relatórios de inflação. Esse é um aspecto importante a se ter em mente ao interpretar os dados de inflação. Certamente, o Fed prefere analisar os índices de inflação núcleo que excluem os custos de energia, mas qualquer custo relacionado à energia que seja repassado aos consumidores (neste caso, via aumento nos preços de passagens) será, sem dúvida, incluído na conta de outros itens. Isso não é exatamente positivo para a economia. E se os clientes começarem a evitar passagens de avião devido ao aumento dos preços, bem, isso também não é bom para a economia.
Outros dois relatórios fornecerão informações sobre o estado do consumo. O primeiro a ser divulgado é o da marca de jeans Levi Strauss, na noite de terça-feira, seguido pela cervejaria Constellation Brands na noite de quarta-feira.
Agenda da Semana
Segunda-feira, 6 de abril
- 10:00 a.m. ET: ISM Serviços PMI
Terça-feira, 7 de abril
- Após o fechamento: Levi Strauss (LEVI)
Quarta-feira, 8 de abril
- 2:00 p.m. ET: Minutos da Reunião do Federal Reserve de março
- Antes da abertura: Delta Air Lines (DAL), RPM International (RPM)
- Após o fechamento: Constellation Brands (STZ)
Quinta-feira, 9 de abril
- 8:30 a.m. ET: PIB do quarto trimestre (leitura final)
- 8:30 a.m. ET: Pedidos de auxílio-desemprego
- 8:30 a.m. ET: Relatório sobre gastos e renda pessoais
- Antes da abertura: BlackBerry (BB), Simply Good Foods (SMPL)
Sexta-feira, 10 de abril
- 8:30 a.m. ET: Índice de Preços ao Consumidor
- 10:00 a.m. ET: ISM Serviços PMI
- 10:00 a.m. ET: Ordens de Fábrica
Fonte: www.cnbc.com
