Análise de Ações: Broadcom e Costco
Altos Riscos e Diferenças de Desempenho
Às vezes, as circunstâncias são tão delicadas e as dificuldades tão imensas que tornam quase impossível avaliar corretamente as implicações de ações no mercado. Quando isso ocorre, nenhuma quantidade de pesquisa formal poderá ajudá-lo a entender as nuances do mercado. No entanto, os problemas são inevitáveis e precisam ser tratados; caso contrário, a incerteza prevalecerá. Neste contexto, existem atualmente duas situações que despertam especial preocupação, uma vez que as relações preço-lucro estão muito elevadas. As ações em questão são da Broadcom e da Costco.
Situação da Broadcom
A Broadcom, que serve como um componente crucial para muitos dos gigantes da tecnologia, está tentando expandir sua influência sobre a Nvidia, principal fabricante de chips de inteligência artificial, cuja potente tecnologia é fundamental em muitas das operações de centros de dados de IA. Começaremos com a Broadcom. Para seu setor de chips de IA personalizados, a empresa já conta com clientes majoritários como Google, Meta Platforms, ByteDance (mãe do TikTok) e OpenAI. Recentemente, a startup de IA Anthropic foi revelada como um cliente de $10 bilhões.
Além disso, a Broadcom é mencionada em rumores de que estaria conversando com a Microsoft sobre uma possível mudança em seus negócios, reduzindo a dependência de sua concorrente na área de design de chips personalizados, a Marvell Technology. Vale destacar que havia a preocupação de que a Marvell estivesse perdendo algum espaço no mercado em relação à Amazon. O CEO da Marvell, Matt Murphy, um executivo em quem deposito total confiança, afirmou em programa "Mad Money" que não havia perdido negócios. Acredito nele.
Desafios com a Oracle e OpenAI
Na sexta-feira, a Bloomberg noticiou que a Oracle adiou a inauguração de alguns de seus centros de dados que estão sendo construídos para a OpenAI, a gigante startup liderada por Sam Altman. A OpenAI tem um compromisso financeiro de $300 bilhões ao longo de cinco anos com a Oracle, considerado sólido, dado que esse valor consta nas obrigações de desempenho de Oracle, representando mais da metade dos $523 bilhões de seu total.
Especula-se que o atraso na entrega seja de 2027 para 2028, com a escassez de mão de obra e materiais sendo citados como fatores. A Oracle, em pronunciamento, assegurou que não houve atrasos nos locais necessários para cumprir suas obrigações contratuais e que todos os marcos permanecem nos trilhos. A Oracle é uma empresa confiável, especialmente sob a liderança de Larry Ellison, conhecido por sua integridade. No entanto, ainda não sabemos o quão confiável é Sam Altman, considerando que sua empresa é privada e a Bloomberg pode não estar totalmente certa em sua reportagem.
Resultados da Broadcom
Esperávamos obter mais clareza sobre o estado geral do crescimento da IA quando a Broadcom divulgou seu relatório trimestral na quinta-feira. Entretanto, a CFO da Broadcom, Kristen Spears, destacou um problema durante a teleconferência, resultando em confusão. Inicialmente, a empresa anunciou um backlog de $73 bilhões em pedidos de sistemas de servidores de IA que incluem chips personalizados. Esse número animou Wall Street e fez as ações subirem cerca de $15 durante o pregão pós-mercado.
No entanto, mais tarde, Spears revelou que o setor de sistemas de IA era menos lucrativo do que outros pedidos de chips devido a custos recorrentes com margens menores. Essa revelação fez com que as ações da Broadcom caíssem vertiginosamente durante a chamada, resultando em uma perda de $35 por ação. A queda continuou na sessão regular de sexta-feira, onde as ações encerraram a $359,93. Parte dessa desvalorização se deveu à possibilidade de um atraso relacionado ao trabalho da Oracle para a OpenAI, somado ao problema nas margens.
Análise de Ações da Costco
Agora, passando para a Costco, a primeira questão e a mais proeminente são os múltiplos de preço-lucro, que sempre trazem a reflexão. Com um múltiplo de 43 vezes os lucros do próximo ano, a Costco está muito acima do S&P 500, que atualmente é negociado a cerca de 22 vezes os lucros futuros. Embora a avaliação da Costco esteja acima da média do mercado, isso não é incomum historicamente. Há um ano, o P/E da Costco estava acima de 50, enquanto o S&P 500 estava em torno de 22, segundo dados da FactSet.
A diminuição do múltiplo da Costco seria aceitável se o preço da ação não estivesse próximo de seus valores mínimos. O que observamos agora indica que os investidores temem que o preço da ação tenha que cair devido à relutância em pagar mais por lucros futuros, um fenômeno que leva à compressão dos múltiplos. As entregas financeiras da Costco para o último trimestre foram sólidas, e estavam alinhadas com as estimativas. No entanto, não superaram as expectativas do mercado, fato que é crucial para manter altos múltiplos, como visto com o Walmart, que possui um múltiplo de 40.
Entendimento do Desempenho e Expectativas dos Clientes
Vários fatores justificam preocupações. Primeiramente, notamos uma diminuição na taxa de renovação das assinaturas de membros. Esse fenômeno foi observado ao longo de diversos trimestres e é bastante incomum. A empresa justifica que isso se deve ao fato de muitos clientes mais jovens adquirirem suas assinaturas online em vez de nas lojas.
Ainda assim, essa justificativa não é convincente e se torna um alerta. O trimestre também apresentou flutuações que geraram desconforto, embora estas tenham diminuído conforme o final do período se aproximava. O CFO da Costco, Gary Millerchip, um recente contratado que substituiu o renomado Richard Galanti, mencionou a palavra “escolhedor” para descrever o comportamento do consumidor. Essa expressão pode ser interpretada como um sinal de que os preços estão excessivamente elevados, o que não é típico da Costco.
Considerações Finais
À luz de tudo isso, a preocupação se intensifica. A pergunta que paira é: o Walmart está alcançando ou superando a Costco? Comparações nem sempre são justas, mas essa é uma preocupação real. Neste contexto, a Costco poderia ter subido após a divulgação de seus resultados devido ao progresso em suas iniciativas online, que incluem aumentos nos esforços de publicidade, semelhante ao que o Walmart tem feito. Entretanto, a Costco está em desvantagem nesse aspecto.
De forma geral, todos esses fatores complicam a defesa da posição das ações da Costco. A razão central da baixa taxa de renovação de assinaturas, especialmente entre os jovens, é uma questão crítica que deve ser abordada. O cenário no varejo é desafiador, e as circunstâncias atuais exigem ações ponderadas para lidar com a situação. As atividades do negócio são intrinsecamente complexas e a necessidade de uma abordagem estratégica nunca foi tão evidente.
Fonte: www.cnbc.com
