Dados da Indústria Brasileira Impactam Setor de Cervejas
A divulgação, nesta quarta-feira (3), de dados sobre a indústria brasileira gerou preocupações no setor cervejeiro. De acordo com informações do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), em julho, a produção industrial de bebidas, das quais 90% corresponde a cerveja, apresentou uma queda de 15% em comparação ao mesmo período do ano anterior e de 5% em relação ao mês anterior. Em consequência dessa divulgação, as ações da Ambev (ABEV3) sofreram uma queda aproximada de 3%.
Análise do BTG Pactual sobre Aumento de Preços
No relatório elaborado pelo BTG Pactual, o time de especialistas ressaltou que o primeiro semestre de 2025 foi caracterizado por um aumento nos preços das cervejas, tanto da Ambev quanto da Heineken, as duas principais empresas do setor no Brasil. A equipe destacou que a decisão da Ambev em aumentar os preços no segundo trimestre, sendo essa a primeira vez que a prática ocorreu nesse intervalo desde 2012, seguida pela Heineken no mês de julho, levantou questões a respeito do timing dessa estratégia.
Efeitos Sazonais e Econômicos na Demanda
O segundo trimestre do ano é tradicionalmente mais frio, o que leva as empresas do setor a evitar reajustes de preços, uma vez que as vendas tendem a apresentar uma queda natural neste período. O aumento dos preços, portanto, agrava um efeito que já é observado devido à sazonalidade do mercado.
O BTG Pactual apontou que o clima em julho não se mostrou favorável, e acredita-se que a contração nas vendas foi mais acentuada do que o esperado, sugerindo que fatores adicionais podem ter contribuído para essa situação além das temperaturas mais baixas. Além dos aumentos de preços e do clima frio, o relatório também menciona que a desaceleração da economia brasileira parece estar influenciando também as vendas, causando uma pressão adicional.
Pressões Competitivas e Marginais sobre a Ambev
Todas essas circunstâncias resultam em uma expectativa de pressão sobre a Ambev quanto à sua estratégia de preços. A instituição financeira BTG Pactual sugere que, com Heineken e Petrópolis buscando um crescimento nos volumes, a Ambev pode enfrentar uma pressão nas margens, especialmente diante de um cenário de aumento nos custos das matérias-primas, combinado com o recuo de volumes já mencionado.
Relatório do Bradesco BBI e Safra
O Bradesco BBI e o Safra também se alinharam à análise do BTG Pactual em seus relatórios. Ambas as instituições afirmam que, embora as empresas do setor tenham conseguido se recuperar da alta da inflação, a margem para novos aumentos de preços deve ser "significativamente limitada".
Em termos de competitividade, o BBI destacou que a Heineken está demonstrando um comprometimento com a competição no mercado brasileiro, como evidenciado pela inauguração de uma nova cervejaria em Passos.
O time do Safra, por sua vez, comentou que, além de um cenário desafiador para a indústria de forma geral, há um ambiente altamente competitivo que adiciona ainda mais pressão sobre a Ambev.
Mudanças nos Padrões de Consumo
O Goldman Sachs mencionou que a cervejaria está enfrentando uma mudança nas tendências de consumo, identificando o recuo como um fenômeno estrutural. Pesquisas indicam que as gerações mais jovens estão adotando estilos de vida mais saudáveis, o que se traduz em um aumento da aversão ao consumo de álcool.
Recomendações de Investimento
Em relação às recomendações de investimento, o BTG Pactual mantém uma posição neutra em relação à Ambev, assim como o Bradesco BBI e o Safra. Os preços-alvos estabelecidos por essas instituições são de R$ 15, R$ 13 e R$ 14,50, respectivamente. O Safra destacou que, apesar das tendências desfavoráveis, a avaliação da Ambev, que é semelhante à de seus concorrentes e os dividendos oferecidos, devem continuar a tornar as ações da empresa atraentes para os investidores.
Por outro lado, o Goldman Sachs possui uma recomendação de venda, estabelecendo um preço-alvo de R$ 11,70.