Desafios da Safra 2025/26 da Jalles (JALL3)
A safra 2025/26 impôs desafios significativos à Jalles (JALL3). A combinação entre uma menor produtividade agrícola e uma queda nos preços do açúcar impactou os resultados da empresa. Entretanto, os preços mais altos do etanol contribuíram para a manutenção da rentabilidade no setor.
Análise do BTG Pactual
Em um relatório divulgado, o BTG Pactual optou por manter uma recomendação neutra para as ações da companhia, fixando o preço-alvo em R$ 5,00. O banco ressaltou que a recuperação da produtividade agrícola é o principal aspecto que os investidores devem observar.
O BTG Pactual informou que a política de hedge adotada pela Jalles foi eficaz em proteger uma parte significativa da produção de açúcar contra a queda nas cotações internacionais. Atualmente, aproximadamente 85% da produção prevista já está assegurada a preços superiores aos praticados no mercado, o que diminui os riscos de novas pressões relacionadas à commodity.
Limitações Operacionais
Apesar das medidas de proteção, a recuperação dos canaviais tem ocorrido em um ritmo mais lento do que o esperado, o que ainda limita o desempenho operacional da empresa.
Projeções para a Safra 2026/27
Para a safra 2026/27, a Jalles prevê um crescimento de 10% na moagem de cana-de-açúcar, sendo impulsionado principalmente pela melhora nos rendimentos agrícolas. A produção total de ATR (Açúcar Total Recuperável) deve aumentar em 8,5%.
Mudança no Mix de Produção
O mix de produção deve passar por alterações. A empresa pretende aumentar a participação do etanol de 53,6% para 59,0%. Essa mudança reflete a expectativa de preços mais pressionados para o açúcar e um cenário mais favorável para os biocombustíveis.
Desempenho no Quarto Trimestre
No quarto trimestre, a Jalles se beneficiou dos preços mais elevados do etanol, acelerando as vendas do produto e reduzindo o estoque. Essa estratégia resultou em um EBITDA de R$ 335 milhões, além de uma alavancagem considerada confortável, com uma relação de dívida líquida/EBITDA de 1,3 vez.
Projeções de Investimentos
O BTG Pactual também observou que as projeções de investimentos recorrentes ficaram abaixo das estimativas do mercado, enquanto o capex de expansão foi mantido em R$ 143 milhões.
Dependência da Recuperação Agrícola
Diante desse cenário, o BTG Pactual enfatizou que, embora a estratégia de proteção de preços ofereça visibilidade nos resultados, a tese de investimento da Jalles ainda depende da recuperação da produtividade agrícola. Por esse motivo, a recomendação neutra para as ações da companhia foi mantida.
Fonte: www.moneytimes.com.br