Implicações da Ampliação da Faixa de Isenção do Imposto de Renda
Comprar a ideia de que a ampliação da faixa de isenção do Imposto de Renda (IR) para salários de até R$ 5 mil mensais resultará em um aumento significativo na demanda, gerando impacto na inflação e possível alteração na política monetária do Comitê de Política Monetária (Copom), pode não ser a melhor abordagem. Essa perspectiva é questionada por economistas consultados pelo Broadcast, que indicam que a realidade é mais complexa do que aparenta.
Fatores que Tornam a Situação Complexa
De acordo com esses especialistas, há pelo menos três fatores que devem ser considerados: a apreciação do câmbio, o alto nível de endividamento das famílias e a ociosidade da capacidade industrial. Esses elementos podem influenciar a dinâmica econômica de maneira a suavizar os efeitos que a ampliação da isenção poderia ter sobre a demanda e a inflação.
Perspectivas Fiscais e Efeitos Cambiais
O economista-chefe da Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp), Igor Rocha, destaca que a medida deve ser analisada sob a perspectiva da reorganização tributária. Ele descreve a ampliação da isenção como uma ação que visa promover justiça fiscal.
Rocha também aponta um fator fundamental no cenário atual: o impacto do câmbio nos preços. Ele afirma que, embora o país tenha atingido um histórico baixo de desemprego, com a taxa caindo para 5,6% no trimestre encerrado em agosto, a inflação tem desacelerado. Essa desaceleração é atribuída ao elevado diferencial de juros a favor do Brasil, que se mantém entre as mais altas do mundo.
O economista afirma: “Se o dólar continuar a cair, isso poderá ajudar a atenuar as pressões inflacionárias. A isenção do IR até R$ 5 mil deve ser vista como parte de uma reorganização tributária, promovendo uma economia mais eficiente. É inegável que essa medida pode estimular a atividade econômica, mas o câmbio atualmente tem um papel mais relevante na contenção da inflação do que a demanda.”
Rocha ressalta que, apesar do aumento significativo da massa salarial, a inflação continua em queda. Ele observa que, embora os juros tenham aumentado, o câmbio está contribuindo mais para a redução da inflação, especialmente em relação a alimentos, que são mais sensíveis a mudanças na demanda decorrentes de um possível aumento no poder aquisitivo das famílias.
Impacto do Endividamento das Famílias
O economista André Perfeito, fundador da André Perfeito Consultoria Econômica (APCE), também expressa ceticismo quanto à conexão entre a ampliação da isenção do IR e um aumento expressivo da demanda. Ele argumenta que o elevado nível de endividamento das famílias deve limitar a transformação dos ganhos adicionais em consumo efetivo.
Perfeito afirma: “Não estou disposto a aceitar essa tese sem questionamentos, pois as famílias estão altamente endividadas. Isso levanta incertezas sobre quanto desse excedente de renda se convertirá em demanda agregada.”
Capacidade Industrial e Ociosidade
Ambos os economistas concordam que, mesmo que o aumento da renda seja destinado ao consumo, a capacidade do setor produtivo de expandir a oferta é uma questão a ser considerada. A ociosidade na capacidade instalada da indústria pode amortecer os efeitos potenciais da isenção na demanda e na inflação. Segundo dados da Fiesp, o Nível de Utilização da Capacidade Instalada (Nuci) da indústria de transformação no estado de São Paulo se encontra em 79,4%, o que significa que há uma ociosidade de 20,6 pontos percentuais na capacidade produtiva.
No setor de máquinas e equipamentos, a Abimaq indica que o Nuci de agosto foi de 78,8%, revelando uma ociosidade de 21,2 pontos percentuais. Além disso, a carteira de pedidos desse setor, que havia mostrado aumento de 2,1% em julho, teve uma queda de 2,5% em agosto, com deterioração notável na maioria dos segmentos, especialmente em máquinas agrícolas e para a indústria de transformação. Isso sugere que há espaço para atender a um eventual crescimento da demanda.
Indicadores de Atividade Industrial
Indicadores adicionais apontam para uma baixa na atividade industrial paulista. O Sensor, que em setembro encerrou com 49,6 pontos, registrou um aumento de 2,7 pontos em comparação com agosto, mas ainda permanece abaixo do nível de 51,0 pontos alcançado em setembro de 2024. A Fiesp alerta que, apesar de uma leve recuperação mensal, o índice continua abaixo de 50 pontos, o que indica a percepção de contração na atividade industrial.
As vendas conseguiram registrar 50,3 pontos em setembro, apresentando uma elevação de 3,5 pontos em relação ao mês anterior, embora ainda estejam ligeiramente abaixo do mesmo mês do ano passado. Os estoques também mostraram um encerramento em 49,0 pontos, com um crescimento de 5,5 pontos em comparação a agosto, mas mantendo-se abaixo da linha divisória dos 50 pontos.
Expectativas do Banco Central
Diante dessa análise, Igor Rocha acredita que o Banco Central deve manter sua estratégia de cautela e aguardar os efeitos completos das medidas de aperto monetário sobre a economia antes de considerar qualquer alteração em sua política. A expectativa é que a situação econômica exija uma abordagem mais cuidadosa nas decisões futuras sobre taxas de juros e política monetária.
Fonte: timesbrasil.com.br
