Propostas para a Canada Goose
Investidores interessados
O acionista controlador da Canada Goose, Bain Capital, recebeu propostas para tornar a fabricante de parkas de luxo uma empresa privada, com uma avaliação de cerca de US$ 1,4 bilhões, de acordo com fontes que preferem não ser identificadas. Bain Capital está buscando desfazer sua participação na Canada Goose, com a Goldman Sachs atuando como consultora na venda. Todas as ofertas existentes visam a privatização da empresa, que está listada em Toronto e Nova York.
Afirmam que as firmas de private equity Boyu Capital e Advent International apresentaram propostas verbais, avaliando a Canada Goose em até oito vezes seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização, o que se traduz em uma avaliação em torno de US$ 1,35 bilhões. Outros compradores interessados incluem a Bosideng International, fabricante de jaquetas de penas baseada em Xangai, e um consórcio formado pela firma de private equity FountainVest Capital e a Anta Sports Product.
Expectativa de decisão
A proposta de privatização da Canada Goose não surpreende observadores da indústria, pois a mudança permitiria aos compradores maior autonomia para revitalizar a empresa, sem a pressão de divulgações financeiras regulares. Bain Capital está adiando uma decisão até que mais ofertas sejam apresentadas, com a expectativa de que, uma vez escolhido um comprador, a diligência prévia leve menos de dois meses antes da assinatura do contrato.
Desempenho da Empresa
Valorização e ações
As ações da Canada Goose listadas em Nova York subiram mais de 21% até agora neste ano, elevando seu valor de mercado para US$ 1,18 bilhões. Embora ainda distante do pico de US$ 7,7 bilhões atingido em 2018, um ano após sua abertura de capital, a avaliação atual representa um retorno significativo para a Bain, que controlava a empresa com um investimento relatado de US$ 250 milhões em 2013. Até março, a Bain possuía cerca de 60,5% de suas ações com múltipla votação, conferindo-lhe 55,5% do poder de voto total da empresa, conforme um registro regulatório.
Desafios no Crescimento
Dificuldades de mercado
A planejada saída da Bain ocorre em um cenário onde a Canada Goose enfrenta desafios em manter o crescimento em diversos mercados-chave. Analistas questionam a estratégia de posicionamento da marca e sua estratégia de marketing, em um momento em que os consumidores se mostram mais cautelosos em relação a compras de roupas de alto valor.
Para o ano encerrado em março, a receita da empresa caiu 1,1% em termos de moeda constante, totalizando CAD 1,35 bilhões, com quedas significativas nas vendas em mercados cruciais, incluindo Canadá, China e na região EMEA (Europa, Oriente Médio, África e América Latina), que diminuíram 2,4%, 1,7% e 12,1%, respectivamente. Essa queda representa uma desaceleração acentuada em seu crescimento global, que havia crescido 23,2% em 2022, 10,9% em 2023 e 9,6% em 2024 em termos de moeda constante.
Desempenho na China
A queda nas vendas na China, que abriga quase metade das lojas globais da empresa, indica uma séria desaceleração, em contraste com um aumento de 47% nas vendas no exercício fiscal de 2024, quando a China se tornou o maior mercado da empresa, superando o Canadá. No último trimestre, encerrando em junho — um período sazonalmente lento para a fabricante de casacos de inverno —, a Canada Goose registrou uma perda líquida maior do que o esperado, de CAD 125,5 milhões, em comparação a uma perda de CAD 74 milhões no mesmo período do ano anterior.
Relação com a Bain Capital
A saída também ocorre em um momento em que o controle da Bain sobre a Canada Goose superou em muito o ciclo típico de investimento em private equity, que gira em torno de cinco a dez anos, tornando a saída um passo natural. Especialistas da indústria observam que a negociação da Bain representa um ciclo clássico de um fundo de private equity: aquisição da marca, abertura de capital e agora busca por uma saída. Um veterano do setor, conhecido, mas não identificado, comentou que uma saída após 12 anos é considerada longe do ideal.
Problemas de estratégia e qualidade
Analistas apontam que a Canada Goose enfrenta desafios em sua proposta de valor, não se destacando nem na funcionalidade nem na moda, sob a perspectiva do consumidor. A empresa muitas vezes se limita a marcas de médio porte e celebridades em suas campanhas, afastando-se de sua força central em vestuário de inverno.
Além disso, existe uma incoerência nas mensagens da Canada Goose, especialmente em relação à qualidade prometida e as várias controvérsias enfrentadas, como escândalos de qualidade na China. A empresa também alertou que tarifas mais altas nos Estados Unidos poderiam aumentar os custos de matérias-primas e conformidade, resultando em aumentos de preços que poderiam prejudicar sua competitividade em alguns mercados.
Transformação de marca
Enquanto retém sua previsão para o ano fiscal atual em meio a um ambiente comercial incerto, a empresa afirma estar em boas condições para gerenciar o impacto das tarifas, já que 75% de seus produtos são fabricados no Canadá e estão isentos de tarifas americanas devido às diretrizes do Acordo Estados Unidos-México-Canadá. A fabricante de roupas para o inverno está impulsionando sua entrada em outros segmentos, como suéteres, óculos de sol e calçados, em um esforço para se transformar de especialista em parkas para uma marca de atuação em todas as estações, visando manter vendas constantes mesmo durante as temporadas de baixa.
