Ações da Kepler Weber Sofrem Rebaixamento pelo Citi
As ações da Kepler Weber (KEPL3) tiveram uma queda significativa de 8,95%, alcançando o valor mínimo de R$ 6,41, nesta segunda-feira, dia 1º de agosto. A desvalorização ocorreu após o banco Citi rebaixar a recomendação para as ações de “neutro” para “venda”. Além disso, o preço-alvo foi reduzido de R$ 9,00 para R$ 5,60, o que indica um potencial de desvalorização de 20,5% em relação ao fechamento anterior, registrado na última sexta-feira.
Por volta das 13h46 (horário de Brasília), as ações estavam em queda de 8,38%, sendo negociadas a R$ 6,45.
Visão Negativa Justificada por Fatores Interligados
De acordo com o Citi, a perspectiva negativa em relação à Kepler Weber é atribuída a três fatores interligados, que contribuem para um cenário de baixa demanda por investimentos em silos agrícolas nas propriedades rurais do Brasil.
Pressão nas Margens dos Produtores
Um dos pontos destacados é que os produtores brasileiros de soja e milho estão operando com margens de lucro bastante limitadas, situando-se próximas do ponto de equilíbrio ou até mesmo abaixo deste. O custo de capital no Brasil permanece sendo um dos mais altos do mundo em termos reais. Além disso, observa-se uma transformação no ambiente competitivo que afeta diretamente a operação e as estratégias da empresa.
Piora da Economia Agrícola
O Citi argumenta que as margens dos produtores rurais estão enfrentando forte pressão, variando entre 1% e 2%. Essa situação decorre da queda nos preços das commodities agrícolas, com a soja e o milho apresentando preços cerca de 20% abaixo dos níveis do ano de 2022, em conjunto com o elevado custo dos insumos, especialmente dos fertilizantes.
Essa combinação de fatores resultou em uma redução significativa na rentabilidade do setor agrícola, o que, por sua vez, limita a disposição dos produtores em realizar investimentos, especificamente em capital. O histórico mostra que as margens da Kepler Weber estão fortemente correlacionadas à lucratividade dos produtores rurais. Dessa forma, a deterioração da economia agrícola tende a impactar os resultados da companhia.
Disponibilidade de Capital e Condições de Crédito
Outro aspecto destacado pelo Citi como uma consideração importante para a Kepler diz respeito à disponibilidade de capital. Apesar de existirem linhas de crédito subsidiadas, a utilização dessas linhas tem diminuído à medida que as taxas de juros permanecem elevadas, com a Selic estabelecida em 14,5% ao ano. Isso torna as condições de crédito mais restritivas para os produtores.
O banco acrescenta que, em meio a essa situação, os produtores parecem cada vez mais hesitantes em destinar capital para ativos de armazenamento, devido à incerteza sobre os retornos futuros de seus investimentos.
Concorrência e Riscos Adicionais às Margens
O Citi também ressalta que os concorrentes internacionais da Kepler Weber estão adotando estratégias comerciais mais agressivas, que incluem:
- Descontos nos preços;
- Prazos de pagamento estendidos;
- Condições comerciais mais flexíveis.
Essa dinâmica de um setor amplamente comoditizado, em que a diferenciação entre os participantes é escassa, levará, segundo a expectativa do Citi, a uma pressão adicional sobre os preços e a rentabilidade das empresas. Com os níveis de Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) ainda elevados, o banco acredita que há espaço para uma normalização para níveis mais baixos nos próximos anos.
Fonte: www.moneytimes.com.br
