A queda acentuada nos preços da prata e do ouro pareceu representar o fim repentino de um ano de festa nos mercados de metais preciosos, mas uma combinação de forças preparou o terreno para uma explosão de volatilidade.
Após a turbulência nos dias que se seguiram ao colapso de sexta-feira, analistas afirmam que os sinais de uma correção estavam presentes, devido à mania especulativa que dominou o mercado de metais nos meses recentes, especialmente em relação à prata, e a uma reavaliação de uma das principais forças que impulsionaram o surpreendente rali dos metais desde o início de 2025.
O colapso abrupto após o crescimento vertiginoso representou a maior venda de ouro desde 2013 e a mais profunda queda diária da prata desde 1980. Tanto o ouro quanto a prata permaneceram voláteis na segunda-feira, alternando entre leves ganhos e perdas ao longo do dia.
Segue-se uma linha do tempo que explica como os metais dispararam — e por que o comércio de repente pegou fogo.
Abril de 2025: Tarifas iniciam a “Venda da América” e alimentam o comércio de desvalorização
O presidente Donald Trump surpreendeu os mercados no ano passado ao cumprir suas ameaças de impor tarifas sobre os principais parceiros comerciais dos Estados Unidos, levando os ativos americanos a uma queda acentuada.
Essas tarifas, especificamente, desencadearam o movimento conhecido como “Venda da América”, no qual os investidores abandonam ativos baseados nos Estados Unidos em meio ao receio sobre as perspectivas econômicas e de inflação.
Por outro lado, o comércio de desvalorização fez com que os investidores buscassem ativos considerados protegidos contra uma desvalorização da moeda americana e a erosão da confiança nos EUA, em meio a disputas sobre a independência do Federal Reserve.
A soma dessas forças tornou-se um forte impulso para o ouro e a prata em 2025. Os preços do ouro subiram 14% desde a mínima de abril até o início de agosto, enquanto os preços da prata dispararam 26% no mesmo período.
Agosto de 2025: Fervor especulativo é intensificado com cortes de taxa de juros prometidos pelo Fed
Jeffrey Christian, um analista de commodities de longa data, expressou sua crença de que a especulação em ouro e prata começou a ganhar força no início do outono passado. Ele destacou o aumento acentuado nos preços desses metais após o Simpósio de Jackson Hole, quando o banco central sinalizou que cortaria as taxas de juros de forma mais agressiva do que os mercados esperavam.
Os metais dispararam à medida que aumentavam as preocupações com a inflação, especialmente com a pressão contínua de Trump para que o Fed reduzisse as taxas durante o verão. Os preços do ouro subiram cerca de 12% no mês após o início do evento de Jackson Hole, enquanto a prata escalou 14%.
Esse rali representou a oportunidade ideal para traders de momentum, que costumam entrar em mercados quando os preços começam a subir. Joseph Torres, economista sênior da Interactive Brokers, mencionou que essa especulação também atraiu a atenção de investidores na China.
“Na China, a negociação e a especulação fazem parte da cultura, assim como acontece nos Estados Unidos”, destacou Torres, apontando para outras áreas do mercado chinês que são fontes frequentes de especulação, como o setor imobiliário. Ele também observou que muitos investidores no país pareciam interessados no movimento da “Venda da América”.
“A China foi certamente uma grande peça desse tabuleiro”, afirmou Art Hogan, estrategista-chefe de mercados da B. Riley Wealth Management.
Dezembro de 2025: Bolsas de negociação começam a impor requisitos de capital mais rigorosos
No mês de dezembro, o CME Group e a Bolsa de Ouro de Xangai anunciaram que aumentariam os requisitos de capital para manter posições em metais preciosos, um fator que aumentou a pressão de venda. Após o anúncio do CME, os preços do ouro caíram, enquanto a prata recuou 5%.
Os traders de momentum frequentemente utilizam alavancagem para aumentar os retornos sobre suas posições, o que pode amplificar as perdas se um investimento começar a cair, criando uma profecia autorrealizável no preço do ativo. Hogan comentou: “Isso aumenta seus retornos na alta, mas dobra suas perdas na baixa”.
Início de janeiro de 2025: Metais sobem com tensões geopolíticas
O aumento das tensões geopolíticas fez com que ouro e prata disparassem para novos patamares. Nos primeiros 29 dias do ano, o preço do ouro subiu 23%, impulsionado em grande parte pelas preocupações sobre a operação dos EUA na Venezuela, o aumento das tensões com o Irã e a retórica agressiva de Trump sobre a aquisição da Groenlândia. No mesmo período, os preços da prata aumentaram impressionantes 62%.
Enquanto isso, a pressão de venda sobre os investidores de metais continuava a se intensificar. Por exemplo, a crescente volatilidade e a proximidade do Ano Novo Lunar na China são fatores que normalmente levam os investidores a reduzir suas posições, conforme apontaram os estrategistas de commodities da ING.
Final de janeiro de 2025: Indicação de Kevin Warsh para a presidência do Fed resulta na saída de traders de momentum
Um dia após a prata ter atingido um recorde histórico, a nomeação de Kevin Warsh para liderar o Fed desencadeou uma queda impressionante. A escolha de Trump gerou uma repensação abrupta sobre a força que havia ajudado a impulsionar os metais preciosos a níveis recordes nos últimos 12 meses.
De repente, o dólar se valorizou, enquanto ouro e prata despencaram, e o comércio de desvalorização ficou em terreno incerto. Para os investidores, a lógica é que Warsh, que possui uma postura mais rigorosa em relação à inflação, está elevando as expectativas de taxas de juros. Isso levou à valorização do dólar na sexta-feira, tornando ativos como ouro e prata menos atraentes em comparação.
“A nomeação de Kevin Warsh como presidente do Fed quebrou o sentimento negativo em relação ao dólar e provavelmente se tornou o catalisador para os movimentos excessivos no ouro e na prata, aliado a uma técnica de preços excessiva”, declarou Manish Kabra, chefe da estratégia de ações dos EUA na Societe Generale.
Hogan mencionou que acredita que os traders de momentum estão sendo “eliminados” do mercado, em grande parte devido às dificuldades com alavancagem. Ele observou que a nomeação de Warsh pode ter sido um fator que desencadeou a venda.
“Não sei se ele foi necessariamente a gota d’água nessa situação”, ponderou, referindo-se aos aumentos de dois dígitos em ouro e prata nos últimos meses. “Tivemos uma classe de ativos que teve uma ascensão parabólica nos últimos meses, e essas coisas tendem a se resolver. E, assim que começam a se corrigir, a quantidade de momentum na baixa é tão grande quanto na alta.”
“Esse é o comportamento típico dos mercados, e ninguém deveria se surpreender que especuladores tenham se apressado em um mercado que estava em ascensão parabólica, nem que saiam desse cenário”, comentou Jeffrey Christian, da CPM, em recente entrevista ao Business Insider.
Fonte: www.businessinsider.com