Desempenho do Mercado de Renda Fixa
O mercado de renda fixa recentemente enfrentou algumas oscilações, mas investidores não devem evitar os títulos de alto rendimento, particularmente porque estes têm se destacado nos últimos anos, conforme afirma a gestora de ativos BondBloxx. O foco se voltou para o mercado de títulos do Tesouro após uma elevação nos rendimentos na terça-feira, impulsionada por temores em relação à inflação. O rendimento do título do Tesouro de 30 anos ultrapassou 5,19%, marcando seu nível mais alto desde julho de 2007, enquanto o rendimento do título de 10 anos atingiu cifras não vistas desde janeiro de 2025. Na quarta-feira, os rendimentos caíram à medida que os preços do petróleo recuaram. É importante destacar que os rendimentos dos títulos se movem de forma inversa a seus preços.
Oportunidades em Títulos de Alto Rendimento
Atualmente, existem oportunidades mais atrativas em títulos de alto rendimento, especialmente em meio à volatilidade do mercado, segundo JoAnne Bianco, estrategista sênior de investimentos da BondBloxx. Ela comenta: "Pode parecer contraintuitivo, mas esses títulos são menos arriscados do que os Treasurys de longa duração". Bianco ressalta que os títulos de alto rendimento apresentam menor volatilidade e oferecem melhores retornos em praticamente todos os períodos. Essa menor volatilidade se deve à duração geral mais curta dos títulos, tornando-os menos sensíveis às flutuações das taxas de juros. A duração é uma medida da sensibilidade do preço de um título às variações nas taxas de juros. Títulos com maturações mais longas tendem a ter uma maior duração e, consequentemente, apresentam oscilações de preço mais acentuadas quando as taxas sobem ou descem.
Desempenho Favorável em Comparação a Outros Ativos
Além disso, o mercado de alto rendimento dos Estados Unidos teve um desempenho superior em relação aos Treasurys, às empresas com grau de investimento, aos títulos respaldados por hipotecas e aos títulos respaldados por ativos, em uma base anualizada nos últimos dez anos. De acordo com Bianco, essa superação se deve, em grande parte, ao cupom, que é a taxa de juros anual paga ao detentor do título. Os investidores são compensados por assumirem um risco maior em comparação com ativos de grau de investimento.
Melhoria na Qualidade do Mercado de Alto Rendimento
O mercado de alto rendimento não é tão arriscado quanto já foi em outros tempos. Isso ajudou a manter uma demanda resiliente por parte dos investidores, conforme observa o Instituto de Investimentos Wells Fargo em uma nota divulgada em 27 de abril. Tony Miano, analista estrategista de investimentos da instituição, declarou: "A proporção dos títulos mais arriscados diminuiu significativamente, enquanto segmentos de maior qualidade agora compõem uma parte maior do mercado". Ele acrescenta que muitas empresas nos índices de alto rendimento estão agora em uma posição melhor, tendo uma maior capitalização de mercado e sendo mais lucrativas. "A diferença de rendimento é estreita o suficiente para incentivar alguns tomadores de empréstimos a permanecerem na parte alta do mercado de alto rendimento (classificados como BB), ao invés de descerem para o nível mais baixo de grau de investimento", destacou Miano.
Resultados Positivos na Temporada de Lucros
A atual temporada de resultados também foi favorável para as empresas desse setor, com mais empresas superando as estimativas de consenso do que aquelas que ficaram aquém, conforme afirmado por Bianco, da BondBloxx. Além disso, houve uma maior incidência de previsões positivas a neutras para o futuro. Bianco sugere que o foco das empresas na reestruturação de dívidas, uma tendência que começou durante a pandemia, fundamenta a força do mercado de alto rendimento.
Oportunidades Identificadas no Mercado
Rick Rieder, da BlackRock, é um dos que veem oportunidades em títulos de alto rendimento. Ele afirmou recentemente à CNBC: "O mercado de alto rendimento, especialmente o mercado de alto rendimento dos EUA, é uma boa opção de investimento." Segundo Rieder, os fundamentos técnicos são favoráveis e as taxas de default não devem ser altas. Jason Bloom, responsável pela estratégia de produtos de renda fixa e alternativas na Invesco, acredita que essa é uma oportunidade subestimada pelos investidores. "É hora de perceber que estamos no meio da maior onda de investimento em capital da história da humanidade, e estamos no segundo ano de um período de gastos de cinco anos", comentou Bloom. Ele complementa que, embora a crescente inflação possa causar preocupação, o macroambiente ainda é favorável ao crescimento.
Preferências em Durações de Títulos
Bloom expressou uma preferência por títulos de alto rendimento com durações inferiores a cinco anos. Além disso, ele destacou seu interesse em empréstimos bancários, que normalmente têm taxas de juros flutuantes atreladas à taxa de financiamento overnight garantida (secured overnight financing rate).
Deslocamentos no Mercado
Os investidores também podem aproveitar as discrepâncias que existem atualmente no mercado. Por exemplo, algumas empresas de tecnologia que estão expandindo sua infraestrutura em inteligência artificial estão emitindo títulos rapidamente, sem negociar termos mais competitivos, para manter seus cronogramas. "Isso não significa que seja um mau crédito", afirmou Bloom. "No final das contas, os gastos são respaldados pelos balanços financeiros de algumas das empresas de tecnologia mais robustas dos Estados Unidos."
Considerações Finais sobre o Investimento
Embora o mercado de alto rendimento seja idiossincrático, Rieder, da BlackRock, enfatiza que os investidores devem ser seletivos. Com os spreads apertados no mercado de títulos classificáveis como BB, os títulos classificados como B estão na "zona ideal", segundo ele. Spreads de crédito apertados significam que os investidores geralmente estão recebendo menos compensação ao assumir riscos de crédito. Contudo, Bianco, da BondBloxx, não demonstrou preocupação com esses spreads, destacando a robustez dos lucros e das orientações futuras das empresas. O ETF BondBloxx USD High Yield Bond Sector Rotation (HYSA) está atualmente superexposto a títulos B e CCC, conforme Bianco. As agências de classificação consideram os títulos CCC como de muito alto risco de crédito. O fundo está subexposto à classificação BB, pois a equipe acredita que há menos potencial de valorização nesse segmento. Bianco sugere que os investidores considerem os títulos de alto rendimento como um complemento para seus portfólios, representando cerca de 10% a 15% de suas alocações em renda fixa. No entanto, é fundamental estar ciente das características de risco desses títulos, pois eles tendem a se comportar de maneira mais similar a ações. "Devido à resiliência da economia dos EUA e à força percebida no mercado de alto rendimento, isso se traduz em oportunidades que se estendem até o nível CCC", concluiu Bianco.
Fonte: www.cnbc.com