Construtoras com Potencial de Crescimento no 4T25: Expectativas do Itaú BBA

Expectativas para o 4T25 das Construtoras

A temporada de balanços do quarto trimestre de 2025 (4T25) se aproxima, e o setor imobiliário deve passar por um momento decisivo. De acordo com o Itaú BBA, as construtoras voltadas para o segmento de baixa renda são esperadas para liderar o desempenho nesse período.

Expectativas para o Programa Minha Casa, Minha Vida

O segmento atrelado ao programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV) tende a registrar resultados expressivos, prevendo-se um crescimento consistente em áreas como receita, lucro líquido e geração de caixa. Além disso, as empresas desse ramo devem apresentar um retorno sobre o patrimônio superior ao custo de capital, na maior parte dos casos. Segundo o banco, “esperamos que a unidade de habitação popular mostre os resultados mais positivos, com um aumento sólido no desempenho das empresas”.

Empresas Destaque

Entre as incorporadoras, o Itaú BBA identifica a Cury (CURY3) como um possível destaque positivo, projetando uma elevação de 46% em seu lucro líquido em comparação anual. A divulgação de seus resultados está agendada para 10 de março de 2026, após o fechamento do mercado, com uma expectativa de crescimento de 36% na receita líquida.

Expectativas para a Direcional

A Direcional (DIRR3) também deve ter um bom desempenho, segundo os analistas da instituição, apresentando ganhos em eficiência operacional. O banco projeta um aumento de 31% na receita líquida da construtora, reflexo do reconhecimento contábil por percentual de obra (PoC). Além disso, há uma estimativa de alta de 36% no lucro por ação ajustado (LPA), com uma margem bruta esperada de 40,3%, superando os 37% do mesmo período em 2024. A divulgação do balanço está prevista para 9 de março de 2026.

Possível Recuperação da MRV

No caso da MRV (MRVE3), há expectativas de uma recuperação significativa, com um crescimento projetado de 26% na receita líquida e um aumento de cerca de 3 pontos percentuais na margem bruta. A previsão é de um lucro líquido de R$ 70 milhões, comparado a um prejuízo de R$ 250 milhões registrado no 4T24. A divulgação desses dados também está marcada para 9 de março de 2026.

Desempenho da Plano&Plano e Tenda

O Itaú BBA espera que a Plano&Plano (PLPL3) apresente um crescimento expressivo de receita entre outubro e dezembro de 2025, com uma alta de 53% em relação ao ano anterior e um aumento de 26% em comparação com o trimestre anterior, impulsionado por vendas robustas. No entanto, a previsão é de uma queda de aproximadamente 3,5 pontos percentuais na margem bruta, devido a descontos comerciais agressivos.

A Tenda (TEND3), por sua vez, deve demonstrar uma melhora operacional significativa, com a expectativa de que o resultado líquido aumente de R$ 21 milhões no 4T24 para R$ 107 milhões no 4T25. Espera-se que esses resultados sejam divididos em R$ 160 milhões positivos no negócio principal, enquanto um prejuízo de até R$ 40 milhões pode ocorrer na divisão Alea.

Expectativas para o Médio e Alto Padrão

Para as construtoras focadas no segmento de média e alta renda, o Itaú BBA avalia que o desempenho deverá ser mais irregular. Segundo o banco, os volumes de vendas permanecem estáveis e, à medida que as obras progridem, as receitas devem apresentar um crescimento global.

Os custos de construção seguem sendo administráveis, o que leva à expectativa de margens brutas amplamente estáveis e, portanto, um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) saudável de aproximadamente 30,8% para esse segmento. A Cyrela (CYRE3), conforme indicado pela instituição, deve registrar uma alta de 20% tanto na receita líquida quanto no lucro por ação ajustado. Em contrapartida, a Eztec (EZTC3) pode enfrentar uma queda de 12% na receita líquida, impactada pela diminuição do volume de entregas e um menor avanço do PoC, embora ainda seja previra uma forte geração de caixa, estimada em R$ 323 milhões.

Datas dos Balanços das Construtoras