Expectativas em Relação à Queda de Taxas pelo Federal Reserve
Se a história servir como guia, as ações de menor capitalização podem receber um impulso significativo devido a uma possível redução da taxa de juros pelo Federal Reserve, esperada para ocorrer nesta quarta-feira, e em quaisquer outras que possam seguir ao longo do ano. O banco central norte-americano é quase unanimemente esperado para reduzir sua taxa de juros em 25 pontos base — ou um quarto de ponto percentual — ao final de sua reunião de dois dias em setembro.
Probabilidade de Redução de Taxas
De acordo com a ferramenta CME FedWatch, o mercado precificou uma probabilidade de 96% de uma redução de 25 pontos base e apenas 4% de que a queda seja de meio ponto percentual. Embora a maioria das classes de ativos deva se beneficiar de uma política monetária mais flexível, que pode impulsionar o crescimento econômico e aumentar os lucros, as ações de menores capitalizações têm maior potencial de aproveitamento, segundo uma nota da Canaccord Genuity divulgada no início deste mês.
Impacto das Taxas de Juros nas Pequenas Empresas
O motivo para esse fenômeno é que taxas de juros mais baixas tornam os custos de empréstimos menos onerosos. Pequenas empresas tendem a ter um nível de endividamento maior e dependem mais da captação de recursos por meio de bancos em comparação com suas contrapartes maiores, que geralmente possuem mais liquidez. Além disso, cortes de taxas que ocorrem após longos períodos de pausa no ciclo de afrouxamento também resultaram em retornos para pequenas empresas que superam a média, conforme observou o analista Michael Graham, da Canaccord Genuity.
Intervalo Entre Reduções de Taxas
O Federal Reserve manteve sua política em espera desde dezembro do ano passado, resultando em um intervalo de 10 meses entre as reduções de taxa. Graham destacou uma característica que pode ser considerada única neste ciclo de afrouxamento: a duração prolongada, com uma pausa significativa desde o último corte ocorrido em dezembro de 2024.
"Os retornos após cortes de taxa que ocorreram após uma pausa de pelo menos 126 dias úteis são encorajadores. Isso aconteceu quatro vezes anteriormente desde 1980, com a exceção de junho de 1989; e os retornos foram decididamente melhores do que para todos os cortes de taxa em média," afirmou Graham em seu relatório.
Comparativo de Retornos
"Além disso, os retornos de pequenas empresas nessas situações têm sido muito superiores aos de grandes empresas. O retorno médio do Russell 2000 nos 12 meses seguintes a esses cortes de taxa pós-pausa é de 35% em comparação com 23% para o S&P 500," acrescentou o analista. O índice Russell 2000 (RTY) acompanha as 2.000 menores ações do índice Russell 3000.
A expectativa otimista de Graham é compartilhada por outros investidores, entre eles Tom Lee, chefe de pesquisa da Fundstrat Global Advisors. No mês passado, Lee declarou em uma entrevista ao programa "Squawk on the Street" da CNBC que uma posição dovish do Federal Reserve pode resultar em um bom desempenho para ações de menor capitalização.
Comentários de Tom Lee
"Eu acho que isso significa que temos um Federal Reserve mais dovish novamente," afirmou Lee. "Isso é, de certa forma, um sinal verde para as pequenas empresas." Para investidores que desejam obter exposição a ações de menor capitalização em grupo, uma opção é por meio de fundos negociados em bolsa, como o iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Conclusão
Essas considerações refletem os atuais sentimentos do mercado em relação ao impacto das futuras decisões de política monetária na performance das ações de menor capitalização. A expectativa é de que um ambiente de taxas de juros mais baixas favoreça o crescimento e a lucratividade dessas empresas.
