Reunião do FOMC e a Reação do Mercado
Os traders atuam após uma reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) no pregão da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), em Nova York, Estados Unidos, na quarta-feira, 29 de julho de 2026.
Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images
Para um presidente do Federal Reserve que prioriza a credibilidade acima de todas as outras qualidades, a reação do mercado às declarações de Kevin Warsh na quarta-feira deve ter sido dolorosa.
Warsh realizou uma coletiva de imprensa na tarde de quarta-feira, após uma reunião do FOMC, que votou 9 a 3 para manter as taxas de juros inalteradas. Este foi apenas o segundo encontro desse tipo desde que Warsh assumiu a presidência do Fed em 22 de maio. Os investidores reagiram reduzindo acentuadamente as chances de que o Fed aumentasse as taxas de juros em sua próxima reunião, ao mesmo tempo em que elevaram os rendimentos da dívida pública de longo prazo.
Movimentos no Mercado Financeiro
Após a coletiva de imprensa, o rendimento do título do Tesouro de 30 anos atingiu seu nível mais alto desde 2007, enquanto o rendimento do título de 2 anos apresentou queda. As probabilidades de que o Fed mantivesse as taxas inalteradas em sua próxima reunião aumentaram em 20 pontos percentuais, alcançando 45%, de acordo com o CME FedWatch.
Essa dinâmica sugere que os investidores acreditam que o Fed não atuará de imediato em relação aos índices de inflação que, conforme a avaliação de Warsh, estão acima da meta de 2% do Fed há pelo menos 63 meses. Além disso, pode ser necessário um posicionamento mais agressivo no futuro, à medida que a economia se aquece persistentemente.
Críticas ao Antecessor
Antes de assumir o cargo, Warsh criticou severamente seu antecessor, Jerome Powell, quando as taxas de juros de longos prazos dos títulos do Tesouro subiram após o Fed reduzir a taxa dos fundos federais, afirmando repetidamente que o problema subjacente era a falta de credibilidade de Powell. A situação na quarta-feira foi ligeiramente diferente, uma vez que o Fed não reduziu as taxas, mas as manteve. Warsh também sugeriu que os recentes aumentos nas taxas de juros de longo prazo poderiam refletir boas notícias econômicas, como um forte investimento empresarial.
Entretanto, poucos no mercado enxergaram dessa forma.
Warsh precisava explicar claramente o que o levaria a eventualmente aumentar as taxas de juros em face de uma inflação persistente. Segundo Jon Hilsenrath, um observador experiente do Fed, que escreveu uma nota para clientes após a coletiva de imprensa de Warsh, “Warsh não transmitiu a mensagem de forma clara ou explícita, e o mercado de títulos reagiu negativamente”.
Detalhes da Decisão de Manter as Taxas
Warsh se recusou a responder perguntas dos jornalistas sobre os detalhes que o levaram, junto a outros oito membros do FOMC, a considerar que as taxas de juros estavam adequadas na faixa de 3,5-3,75%, onde se encontram há meses. Ele alterou a política do Fed ao acabar com uma prática conhecida como “orientação futura”. Anteriormente, os presidentes do Fed sinalizavam fortemente onde esperavam que as taxas de juros se movessem no futuro. Warsh acredita que essa orientação tornava o Fed rígido e obscurecia os sinais vindos dos mercados. Como resultado, ele não fala muito sobre como toma decisões.
“Eu entendo o desejo por previsões contínuas e comentários desta comissão, mas, de nossa parte, precisamos observar a reação do mercado em relação aos desenvolvimentos de maneira direta e sem filtros”, disse Warsh em suas declarações iniciais na quarta-feira.
Confusão na Coletiva de Imprensa
A coletiva de imprensa que se seguiu deixou alguns economistas confusos.
“Achei que a coletiva de imprensa de hoje foi confusa e muitas vezes interna e contraditória”, escreveu Eric Winograd, economista chefe dos Estados Unidos da AllianceBernstein, em uma comunicação para os clientes.
Os dados do índice de preços ao consumidor mostraram uma queda de 0,4% em junho, oferecendo uma oportunidade para o presidente abordar alguns dados econômicos positivos. No entanto, Warsh afirmou que esse fator não foi “muito” relevante para ele, enquanto reafirmou que a inflação ainda está “elevada”.
O Fed está oficialmente comprometido em alcançar uma inflação de 2% ao ano a longo prazo, utilizando um índice alternativo de inflação, o índice de gastos com consumo pessoal (PCE). Warsh não ficou muito mais claro sobre se estava satisfeito com esses dados, que estavam em 4,1% na sua leitura mais recente, e acrescentou que uma das cinco equipes de trabalho que nomeou para revisar as reformas no Fed poderia querer desvalorizar o PCE como o alvo oficial do banco central quando emitir seu relatório no final do ano.
“Nós estamos mantendo o PCE por enquanto”, disse Warsh. Mas, “quem sabe, após o próximo janeiro, o que poderíamos dizer sobre a estratégia”.
Credibilidade em Questão
A relutância de Warsh em esclarecer exatamente o que poderia levá-lo a aumentar as taxas de juros, combinada com sua sugestão de que não estava comprometido com a confiança no PCE, fez com que alguns no mercado reavaliássem seu breve mandato até o momento.
“Ambos os pontos levantam questões sobre a credibilidade do novo presidente em entregar uma inflação mais baixa”, escreveu Michael Feroli, economista chefe dos Estados Unidos do JPMorgan Chase.
O presidente do Fed não define as taxas de juros sozinho. Ele é apenas um dos doze votos no FOMC. Três membros votaram contra a decisão de quarta-feira de manter as taxas estáveis. Se os dados econômicos não melhorarem rapidamente nos próximos meses, mais membros podem se juntar a essa dissidência.
“Acreditamos que isso criará uma urgência para o restante do comitê agir em seu mandato”, escreveu Feroli. Um presidente do Fed nunca esteve em uma posição minoritária em uma votação sobre taxas de juros.
Essa situação deixa Warsh em uma posição complicada, com sua credibilidade potencialmente erodida frente aos mercados e dentro do próprio Fed, apenas meses após assumir o cargo.
Fonte: www.cnbc.com