Opiniões sobre a Decisão do Fed
Nesta quinta-feira, o bilionário de fundos de hedge David Tepper expressou seu entendimento sobre o veredicto que se seguiu à mais recente decisão do Federal Reserve (Fed). Em palavras diretas, Tepper afirmou: "Não lute contra o Fed." O fundador da Appaloosa Management fez esses comentários durante uma participação no programa "Squawk Box" da CNBC, ao discutir o mercado de ações.
Tepper reconheceu que, embora não se sinta confortável com os múltiplos atuais dos ativos, é difícil não investir no mercado nesta situação. "Eu nunca estou lutando contra esse Fed, especialmente quando os mercados me dizem que, não sei o que é hoje, mas temos, sei lá, um corte e três quartos adicionais antes do fim do ano." Tepper concluiu que essas condições tornam difícil não estar presente no mercado.
Expectativas Após o Corte de Juros
As declarações de Tepper surgiram logo após o recente corte na taxa de juros promovido pelo Fed, que, junto a sinais indicando que mais dois cortes estão programados para este ano, transmitiu uma mensagem clara para Wall Street: de modo geral, o Fed tendencialmente adotará uma postura mais dovish no futuro. David Mericle, economista da Goldman Sachs, escreveu na quarta-feira que "nosso caminho ponderado de probabilidades do Fed permanece um pouco mais dovish do que a precificação do mercado." Ele acrescentou ainda que várias pistas indicaram que o corte de hoje deveria ser visto como o primeiro de uma série.
Repercussões entre Investidores e Estrategistas
Após a coletiva de imprensa do presidente do Fed, Jerome Powell, muitos investidores e estrategistas saíram com uma perspectiva mais dovish por diversas razões. Um dos pontos destacados foi o gráfico de mediana, que mostrou a previsão de três cortes em 2025, um número superior aos dois cortes previstos no gráfico anterior divulgado em junho, o qual continha o último Resumo de Projeções Econômicas do banco central.
Além disso, a própria admissão de Powell sobre a fraqueza no mercado de trabalho demonstra que o banco central agora está atento a um "deslocamento" no equilíbrio de riscos para a economia, mesmo diante do receio de que uma inflação mais alta possa levar à estagflação. O chefe do Fed caracterizou o corte realizado na quarta-feira como uma decisão de "gestão de riscos".
Confiança nos Cortes Futuros
Andrew Hollenhorst, economista da Citi, comentou na quarta-feira que "os comentários dovish de Powell e a revisão para baixo dos pontos tornam nossa visão sobre a trajetória dos juros mais confiável, prevendo que o Fed cortará as taxas de juros em cada uma das próximas quatro reuniões políticas." Segundo ele, deverá ficar mais claro em dados futuros que a demanda por trabalho desacelerou e que a inflação subjacente, à parte de alguns efeitos pontuais de tarifas, está reduzindo.
Hollenhorst acrescentou, "isso implica um caminho direto para o Fed retornar as taxas de juros políticas para a faixa de 3,00-3,25%, com riscos equilibrados para cortes mais profundos, caso a economia desacelere mais do que esperávamos."
Riscos Esperados no Mercado de Trabalho
Outros bancos também indicaram que o risco para o mercado de trabalho nos próximos meses tende a ser negativo. Jonathan Pingle, economista da UBS, espera que isso exija mais cortes nas taxas de juros, prevendo uma redução de um quarto de ponto percentual em outubro e um corte de meio ponto percentual em dezembro. "Esperamos que os relatórios de emprego de outubro e novembro, a serem divulgados no início de novembro e dezembro, respectivamente, apresentem resultados fracos, motivando um corte maior na taxa ao final do ano," escreveu Pingle. "Em geral, mantivemos nossa previsão para um ponto médio do intervalo de 3,375% até o final de 2025 e 3,125% para o próximo ano."
Impactos nos Ativos de Risco
A curto prazo, essa dinâmica pode continuar sendo favorável para ativos de risco. O Nasdaq Composite, que é fortemente representado por empresas de tecnologia, superou os outros dois principais índices e atingiu um recorde histórico. A Nvidia, por exemplo, registrou uma alta de 2%. As ações de empresas de semicondutores também se destacaram, com o ETF VanEck Semiconductor (SMH) apresentando um aumento superior a 3%. O Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) subiu cerca de 1%.
Apesar disso, é essencial observar que, com o mercado acionário apresentando avaliações elevadas, os investidores devem estar em alerta. Tepper destacou: "Você não tem barateza aqui, mas tem uma configuração construtiva." Ele reiterou: "Não estou lutando contra o Fed. Não farei isso, pelo menos no curto prazo."