Decisão do Federal Reserve
O Federal Reserve, durante reunião na quarta-feira, aprovou sua segunda redução consecutiva na taxa de juros, um movimento amplamente antecipado que ocorreu mesmo com a recente falta de clareza sobre a economia devido à paralisação do governo.
Resultados da Votação
Com uma votação de 10 a 2, o Comitê Federal de Mercado Aberto do banco central reduziu sua taxa básica de empréstimo overnight para uma faixa de 3,75% a 4%. Além da alteração na taxa, o Fed anunciou que encerrará o processo de redução de suas compras de ativos, conhecido como aperto quantitativo, a partir de 1º de dezembro.
Divergências nas Opiniões
O Governador Stephen Miran mais uma vez registrou um voto dissidente, preferindo que o Fed fizesse um corte de meio ponto percentual de forma mais rápida. O presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, também se juntou a Miran em sua dissidência, mas por motivos opostos — ele preferiu que o Fed não realizasse nenhum corte.
Impacto na Economia
Essa taxa também serve como referência para uma variedade de produtos consumidores, como empréstimos para veículos, hipotecas e cartões de crédito. A declaração pós-reunião não forneceu direções sobre os planos do comitê para dezembro. Na reunião de setembro, os oficiais indicaram a probabilidade de três cortes totais ao longo do ano. O Fed se reunirá novamente em dezembro.
Após o anúncio, as ações mantiveram ganhos, enquanto os rendimentos dos Treasuries também subiram.
Dados Econômicos e Incertidão
A redução ocorreu mesmo com o Fed tendo operado quase às cegas recentemente em relação aos dados econômicos. Além da liberação do índice de preços ao consumidor na semana passada, o governo suspendeu toda a coleta de dados e relatórios, resultando na indisponibilidade de medidas importantes como as folhas de pagamento não agrícolas, vendas no varejo e uma série de outros dados macroeconômicos.
Na declaração pós-reunião, o comitê reconheceu a incerteza que acompanha a falta de dados, qualificando a forma como caracterizou as condições econômicas gerais.
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho
“Indicadores disponíveis sugerem que a atividade econômica tem se expandido a um ritmo moderado. Os ganhos de empregos diminuíram este ano, e a taxa de desemprego subiu ligeiramente, mas permaneceu baixa até agosto; indicadores mais recentes são consistentes com esses desenvolvimentos”, diz o comunicado. “A inflação aumentou desde o início do ano e permanece um pouco elevada.”
Cada uma dessas caracterizações representou ajustes em relação à declaração de setembro. A mudança mais significativa foi a visão sobre a atividade econômica geral. Em setembro, o FOMC afirmou que a atividade havia se moderado.
A declaração reiterou as preocupações que os formuladores de políticas têm em relação ao mercado de trabalho, afirmando que “os riscos de queda para o emprego aumentaram nos últimos meses.”
Desempenho do Emprego e Inflação
Antes mesmo da paralisação, começaram a surgir evidências de que, enquanto as demissões foram contidas, o ritmo de contratações se estabilizou. Ao mesmo tempo, a inflação permaneceu consideravelmente acima da meta anual de 2% do Fed. O relatório do IPC da semana passada, divulgado devido à sua importância para os ajustes no custo de vida da Previdência Social, mostrou a taxa anual em 3%, impulsionada pelos custos mais altos de energia, além de vários itens com vínculos diretos ou indiretos com as tarifas do presidente Donald Trump.
O Fed tenta equilibrar o pleno emprego e a estabilidade de preços. No entanto, os oficiais recentemente afirmaram que percebem um risco ligeiramente maior associado ao cenário de empregos. Juntamente com a decisão sobre a taxa de juros, o Fed informou que seu processo de redução da quantidade de títulos que mantém em seu balanço patrimonial de US$ 6,6 trilhões será encerrado.
Aperto Quantitativo
Esse programa, também conhecido como QT, havia reduzido aproximadamente US$ 2,3 trilhões do portfólio do Fed em títulos do Tesouro e valores mobiliários garantidos por hipotecas. Em vez de reinvestir os rendimentos dos títulos que vencem, o Fed tem permitido que eles sejam retirados do balanço patrimonial de forma limitada a cada mês. No entanto, sinais recentes de um certo aperto nos mercados de crédito de curto prazo levantaram preocupações de que a retirada tenha ido longe demais.
Uma nota de implementação que acompanha a decisão indicou que o Fed irá rolar os rendimentos dos títulos hipotecários vencidos em bônus de curto prazo.
Expectativas do Mercado
Recentemente, os mercados começaram a antecipar que o Fed encerraria o QT em outubro ou até o final do ano. O Fed expandiu suas posses durante a crise da COVID, aumentando o balanço de pouco mais de US$ 4 trilhões para quase US$ 9 trilhões. O presidente Jerome Powell afirmou que, embora o Fed considere necessário reduzir suas posses, não prevê o retorno aos níveis anteriores à pandemia.
Na verdade, o analista Krishna Guha, da Evercore ISI, mencionou que é possível vislumbrar um cenário em que o Fed reinicie as compras no início de 2026 para “fins de crescimento orgânico”, à medida que as condições do mercado mudem. O Fed raramente relaxa a política monetária durante expansões econômicas e mercados em alta nas ações. No entanto, os principais índices, apesar da volatilidade, têm registrado uma série de máximas históricas, impulsionados por ganhos adicionais em grandes ações de tecnologia e uma temporada de lucros robusta.
A história demonstra que o mercado continua a subir quando o Fed realiza cortes nessas circunstâncias. Contudo, uma política mais acomodativa também apresenta o risco de inflação mais alta, uma condição que forçou o Fed a realizar uma série de cortes agressivos nas taxas.
Fonte: www.cnbc.com