Federal Reserve Aprova Corte de Juros
Decisão e Votação
Na quarta-feira, o Federal Reserve (Fed) aprovou um corte de juros amplamente esperado e sinalizou que dois novos cortes estão previstos até o final do ano, em meio a crescentes preocupações sobre o mercado de trabalho nos Estados Unidos. Em uma votação que ficou em 11 a 1, evidenciando menos dissenso do que Wall Street antecipava, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) reduziu a taxa de juros de referência para empréstimos overnight em um quarto de ponto percentual. Essa decisão estabelece a nova faixa da taxa de fundos overnight entre 4,00% e 4,25%.
O recém-empossado Governador Stephen Miran foi o único responsável pela política monetária a votar contra a redução de um quarto de ponto, defendendo, em sua posição, um corte maior de meio ponto.
Votos e Nomeações
Os governadores Michelle Bowman e Christopher Waller, que eram observados como possíveis votos dissidentes, também votaram a favor da redução de 25 pontos-base. Todos os membros do comitê foram indicados pelo ex-presidente Donald Trump, que pressionou o Fed durante todo o verão para realizar cortes não apenas no tradicional movimento de um quarto de ponto, mas também para diminuir a taxa de fundos rapidamente e de forma agressiva.
Avaliação Econômica e Desafios
Na declaração pós-reunião, o comitê descreveu a atividade econômica como tendo "moderado", mas acrescentou que "os ganhos de empregos diminuíram" e observou que a inflação "aumentou e permanece um pouco elevada." A desaceleração no crescimento de empregos e o aumento da inflação estão em conflito com os objetivos duplos do Fed de preços estáveis e pleno emprego.
O comunicado do Fed ressaltou que "a incerteza sobre as perspectivas econômicas permanece elevada". O comitê está atento aos riscos relacionados a ambos os lados de seu mandato duplo e avaliou que os riscos negativos para o emprego aumentaram.
Reação do Mercado
Os mercados apresentaram reações mistas às novidades, com o Dow Jones Industrial Average subindo mais de 300 pontos, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq Composite registraram perdas. Os rendimentos dos Treasuries tiveram uma leve queda.
Expectativas Futuras
Além da decisão sobre a taxa, os oficiais apontaram, em seu frequentemente analisado "dot plot" de expectativas individuais, para dois cortes adicionais antes do fim do ano. No entanto, a grade apresentou um nível amplo de disparidade, com um ponto, possivelmente o de Miran, indicando um total de 1,25 ponto percentual em novas reduções neste ano. O gráfico é feito de forma anônima, com um ponto para cada participante da reunião; no entanto, Miran tem sido um defensor de taxas muito mais baixas.
Nove dos 19 participantes indicaram apenas uma nova redução neste ano, enquanto 10 previram duas, o que sugeriria movimentos nas reuniões de outubro e dezembro. Um oficial não desejou cortes, incluindo o de quarta-feira.
Análise de Especialista
Simon Dangoor, chefe de estratégias macro de renda fixa da Goldman Sachs Asset Management, afirmou: "Uma maioria do FOMC agora está visando dois novos cortes este ano, indicando que os membros mais dovish do comitê estão agora em uma posição de destaque." Ele acrescentou que seria necessário um grande surpreendimento positivo em relação à inflação ou uma recuperação do mercado de trabalho para afastar o Fed de sua atual trajetória de afrouxamento.
Projeções Econômicas
O gráfico indicou um corte para 2026, significativamente mais lento do que o preço atual do mercado de três cortes. Os traders já haviam precificado totalmente o movimento desta semana. Além disso, os oficiais indicaram uma nova redução em 2027, à medida que o Fed se aproxima de uma taxa neutra de longo prazo de 3%. Seis oficiais enxergaram a taxa de longo prazo abaixo do nível neutro mediano.
As projeções divulgadas após a reunião de condições econômicas gerais mostraram um crescimento econômico ligeiramente mais rápido do que o projetado em junho, enquanto as previsões de desemprego e inflação permaneceram inalteradas.
Contexto Político
Um nível notável de drama político precedeu a reunião, especialmente considerando que o Fed geralmente atua de forma silenciosa e com poucas vozes dissidentes. Há um ano, contra preocupações semelhantes de que um aumento gradual na taxa de desemprego poderia estar sinalizando fraquezas mais amplas, o FOMC aprovou uma grande redução de meio ponto, a qual Trump alegou ter sido motivada politicamente para influenciar as eleições presidenciais a favor de sua oponente democrática, Kamala Harris.
A pressão de Trump sobre o Fed e a nomeação de Miran levantaram questões sobre a independência tradicional que o banco central manteve em relação à influência política. Miran também criticou abertamente o presidente Jerome Powell e seus colegas, sendo geralmente visto como um voto leal ao desejo do presidente por taxas significativamente mais baixas.
Trump afirmou que taxas mais baixas são necessárias para fortalecer o moribundo mercado imobiliário e reduzir os custos de financiamento da dívida do governo.
Questões Legais e Desafios do Setor
Uma camada adicional de intriga política surgiu esta semana, quando um tribunal bloqueou Trump de remover a governadora Lisa Cook, uma nomeada do ex-presidente Joe Biden. A Casa Branca acusou Cook de fraude hipotecária envolvendo empréstimos garantidos pelo governo federal que ela recebeu para casas adquiridas, embora nenhuma acusação tenha sido formalizada.
Cook estava entre aqueles que se juntaram à maioria na votação do corte de um quarto de ponto.
Situação do Mercado de Trabalho
Sinais recentes mostraram que o crescimento econômico permanece sólido, com o consumo das famílias superando as previsões, embora o mercado de trabalho tenha sido um ponto de contention. Em relação ao emprego, a taxa de desemprego atingiu 4,3% em agosto, ainda relativamente contida por padrões históricos, mas a mais alta desde outubro de 2021. A criação de empregos tem se mostrado estagnada neste ano, e uma atualização recente do Bureau of Labor Statistics revelou que a economia criou quase um milhão de empregos a menos do que o inicialmente reportado no período de 12 meses anterior a março de 2025.
O governador Waller, em particular, expressou preocupação de que o Fed deveria afrouxar a política agora para evitar futuros problemas no mercado de trabalho. Seu nome também foi mencionado como um potencial substituto para Powell, cujo mandato expira em maio de 2026.
