Federal Reserve Ajusta Taxa de Juros e Indica Desafios Futuros
Redução na Taxa de Juros
Na última quarta-feira, o Federal Reserve (Fed) decidiu reduzir sua taxa básica de juros, um movimento que reflete uma divisão interna em suas prioridades. O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em inglês) cortou a taxa de empréstimo overnight em um quarto de ponto percentual, agora situada na faixa entre 3,5% e 3,75%.
Cautela nas Próximas Decisões
Apesar da redução, o comunicado sobre a taxa trouxe sinais de cautela em relação ao futuro da política monetária e destacou a presença de três votos contrários – uma situação que não ocorria desde setembro de 2019. O resultado da votação foi de 9 a 3, com divergências que refletem tendências "hawkish" e "dovish". O governador Stephen Miran propôs uma redução mais acentuada de meio ponto percentual, enquanto os presidentes regionais Jeffrey Schmid, de Kansas City, e Austan Goolsbee, de Chicago, defenderam a manutenção da taxa.
Desenho das Votações
Miran já havia votado contra em três reuniões consecutivas e deixará sua posição no Fed em janeiro. Schmid também votou contra pela segunda vez. Na reunião anterior, a divisão foi 2 a 1, com membros mostrando conflitos entre a necessidade de uma política monetária mais rigorosa ou mais flexível.
Declarações Após a Reunião
O comunicado pós-reunião reutilizou a linguagem da reunião do FOMC do ano anterior: "Ao considerar a extensão e o momento de ajustes adicionais na faixa alvo da taxa de fundos federais, o Comitê avaliará cuidadosamente os dados que estão chegando, a perspectiva em evolução e o balanço de riscos." Na reunião de dezembro de 2024, essa declaração indicou que o comitê provavelmente havia terminado com os cortes de taxa temporariamente. Na sequência, nenhum corte foi aprovado até a reunião de setembro.
Expectativas Futuras
Com o terceiro corte consecutivo agora registrado, a atenção se volta para as direções futuras que o FOMC deverá tomar, destacando o espaço limitado para mais reduções. O "dot plot", que representa as expectativas individuais dos oficiais sobre as taxas, indicou apenas um corte em 2026 e outro em 2027, antes que a taxa de fundos federais se estabilizasse em uma meta de longo prazo em torno de 3%. Essas projeções não mudaram desde a atualização de setembro, mas refletem divisões dentro do comitê sobre a direção das taxas.
Dissidências e Divergências
Além dos dois votos "não" de participantes que são "dovish" em relação à redução da taxa, outros quatro participantes não votantes manifestaram "dissidências suaves", indicando que não concordavam com a decisão. Adicionalmente, sete oficiais expressaram que não desejam mais cortes no próximo ano. As reuniões do FOMC envolvem 19 participantes entre governadores e presidentes regionais, com 12 deles possuindo direito a voto.
Perspectivas Econômicas
Em termos econômicos, o comitê elevou sua visão coletiva sobre o produto interno bruto (PIB) para 2026, aumentando sua projeção de setembro em meio ponto percentual para 2,3%. O comitê continua a prever que a inflação permanecerá acima da meta de 2% até 2028.
Situação da Inflação
Os preços permanecem persistentemente altos, com o indicador preferido do Fed registrando uma taxa anual de 2,8% em setembro, o mês mais recente para o qual há dados disponíveis. Embora essa cifra esteja consideravelmente abaixo dos picos observados há alguns anos, ainda se encontra bem acima da meta de 2% estabelecida pelo banco central.
Compras de Títulos do Tesouro
Além da decisão sobre a taxa, o Fed anunciou que retomará a compra de títulos do Tesouro, seguindo um anúncio da reunião de outubro que indicava a interrupção do esvaziamento de seu balanço a partir deste mês. Essa movimentação é uma resposta a preocupações sobre a pressão nos mercados de financiamento overnight.
Início das Compras
O banco central iniciará suas compras com um total de $40 bilhões de títulos do Tesouro a partir de sexta-feira. As compras devem "permanecer elevadas por alguns meses" e, posteriormente, provavelmente serão "significativamente reduzidas".
Desafios para o Presidente Powell
As ações do Fed estão ocorrendo em um momento delicado, uma vez que o presidente Jerome Powell se esforça para manter um consenso entre os formuladores de políticas. Ele se encontra próximo do final de seu segundo mandato como presidente e terá apenas três reuniões restantes antes de ceder a vez ao indicado pelo presidente Donald Trump.
Indicações de Nomeações Futuras
Trump já sinalizou que irá considerar como critério para sua escolha a favorabilidade a cortes nas taxas, ao invés de priorizar alguém comprometido com o duplo mandato do Fed, que é o de manutenção de preços estáveis e pleno emprego. Na terça-feira à noite, o presidente comentou sobre a expectativa de fazer uma escolha em breve.
Previsões de Nomeação
Os mercados de previsões apostam que o indicado será Kevin Hassett, presidente do Conselho Econômico Nacional, que é visto em determinados círculos do mercado financeiro como alguém que irá cumprir os desejos de Trump como presidente do Fed. Na manhã de quarta-feira, a plataforma Kalshi indicou que as chances de Hassett serem escolhido estão em 72%, seguidas por Kevin Warsh, ex-governador do Fed, e Christopher Waller, atual governador, que estão em posições muito mais distantes nas preferências.
Desafios na Tomada de Decisões
Os oficiais do Fed têm operado em um ambiente onde muitas das informações oficiais utilizadas para a tomada de decisões têm chegado com atraso ou estão ausentes, devido à paralisação do governo que se estendeu até 12 de novembro. As informações disponíveis indicaram um mercado de trabalho caracterizado por baixa contratação e demissão, com empregadores relutantes tanto em expandir suas equipes quanto em realizar demissões significativas. Contudo, sinais recentes a partir de dados não oficiais indicam que cortes de emprego mais severos estão por vir, com número de demissões anunciadas até novembro superando 1,1 milhão, conforme dados da empresa de colocação de funcionários Challenger, Gray & Christmas.
Fonte: www.cnbc.com