Resultado do Tesouro Nacional: Novembro de 2025
O Tesouro Nacional divulgou, no dia 29 de dezembro, os dados referentes ao resultado fiscal do Governo Central para o mês de novembro de 2025. Os números apresentados indicam um cenário fiscal mais pressionado. Durante este mês, o governo enfrentou um déficit primário de R$ 20,2 bilhões, resultado que se mostrou pior do que o saldo negativo de R$ 4,5 bilhões observado em novembro de 2024. No acumulado entre janeiro e novembro de 2025, o rombo totalizou R$ 83,8 bilhões, um aumento em relação aos R$ 67 bilhões registrados no mesmo período de 2024, o que representa uma elevação real de 16,6%.
Expectativas de Economistas
Economistas haviam previsto um déficit menor, estimando um rombo de R$ 13,5 bilhões, conforme pesquisa realizada pela Reuters.
Queda da Receita e Aumento das Despesas
Os dados relativos ao mês de novembro revelam que a deterioração do resultado primário foi decorrente, principalmente, de uma queda real de 2,6% na receita total, que atingiu R$ 218,4 bilhões. Dentre os principais declínios, destacam-se as receitas provenientes de dividendos e participações, como as da Petrobras, que apresentaram uma diminuição de R$ 6,9 bilhões. Também houve uma redução em concessões e permissões, que caiu R$ 4,7 bilhões. Em contrapartida, a arrecadação do Imposto sobre a Renda teve um crescimento de R$ 5,1 bilhões ao longo do mesmo período.
Despesas Totais
No que diz respeito às despesas, o gasto total subiu R$ 7,1 bilhões acima da inflação. Essa elevação foi impulsionada, em grande parte, pelos benefícios previdenciários, que aumentaram R$ 3 bilhões, mostrando uma alta real de 3,9%. As despesas discricionárias também apresentaram crescimento, com um aumento de R$ 3,9 bilhões, representando um avanço real de 27,3% em comparação com novembro de 2024.
Situação da Previdência Social
Nos últimos 12 meses até novembro, o déficit do Regime Geral da Previdência Social (RGPS) acumulou R$ 321,2 bilhões. Nesse mesmo intervalo, a receita líquida enfrentou um recuo de 4,8% em termos reais na comparação anual, totalizando R$ 166,9 bilhões. As despesas primárias, por sua vez, subiram 3,4% em termos reais durante o ano, passando de R$ 1,9 trilhão para R$ 2,1 trilhões.
Resultados Acumulados
Considerando o período de 12 meses até novembro de 2025, o resultado primário do Governo Central apresentou um déficit que alcançou R$ 57,4 bilhões, o que equivale a 0,47% do Produto Interno Bruto (PIB). As despesas do Governo Central atingiram 18,81% do PIB neste mesmo período.
Déficit Ampliado
No contexto ampliado, que inclui o déficit do RGPS, o Regime de Previdência dos Servidores Públicos Civis (RPPS) e as pensões para inativos militares, o déficit totalizou R$ 442,6 bilhões, correspondendo a 3,5% do PIB, ao longo dos doze meses até novembro de 2025.
Impacto no Mercado
Do ponto de vista do mercado financeiro, a divulgação de números fiscais mais fracos tende a gerar cautela entre os investidores. Essa situação pode resultar em impactos adversos sobre o mercado de ações, na variação cambial e na precificação de títulos públicos. Um resultado fiscal mais pressionado pode elevar a percepção de risco, influenciar a curva de juros e adicionar volatilidade ao mercado de ações brasileiro, assim como à relação entre o Dólar norte-americano e o Real Brasileiro.
Fonte: br.-.com
