Volatilidade do Mercado e Retornos Seguros
Mudanças no Índice Dow Jones
As mais recentes oscilações do mercado financeiro levaram alguns investidores a buscar formas de gerar retornos seguros, minimizando a dramatização. Na última terça-feira, o Índice Dow Jones Industrial Average apresentou uma recuperação significativa, após ter registrado uma queda superior a 600 pontos em função de temores relacionados ao comércio entre os Estados Unidos e a China. O índice blue-chip encerrou o dia com um crescimento de mais de 400 pontos. O S&P 500 e o Nasdaq também conseguiram se afastar de suas mínimas do dia, com o primeiro índice registrando uma alta de aproximadamente 0,3% nas negociações da tarde.
Paralelamente, o índice de volatilidade Cboe, considerado um indicador do medo em Wall Street, ultrapassou a marca de 22 durante o dia, alcançando um pico de quatro meses. No fechamento, a negociação estava ao redor de 19,48, o que é considerado uma faixa moderada. As variações do mercado na terça-feira seguiram uma tendência de alta na segunda-feira e uma venda significativa na sexta-feira anterior.
Expectativas para o Futuro
O Instituto de Investimentos Wells Fargo prevê que a volatilidade deve persistir. Doug Beath, estrategista global de ações da instituição, mencionou em uma nota que "a sensibilidade às questões comerciais e outros assuntos pode se manter nas próximas semanas da temporada de resultados do terceiro trimestre". Ele também destacou que as expectativas para o crescimento dos lucros são altas e que os investidores devem se concentrar nas orientações futuras em relação a gastos tecnológicos e ajustes tarifários. Como complemento, Beath ressaltou que a continuidade da paralisação do governo pode impactar as decisões de contratação ou demissões, influenciando os mercados de moeda, taxas de juros e ações.
Chuck Failla, planejador financeiro certificado e fundador da Sovereign Financial Group, afirmou que é essencial já ter um plano preparado para dias negativos e buscar maneiras de gerar renda enquanto se navega pela volatilidade do mercado. "Ainda estamos em máximas históricas, mais ou menos, para o mercado", disse ele. "Se houver algo, hoje pode ser um chamado para, uma vez por todas, fazer o que você deve fazer." Failla sugere dividir seus objetivos de renda e retorno total em categorias e investir de acordo.
Rendimento Sólido em Dinheiro
Opções para o Curto Prazo
Para recursos que serão utilizados em até 12 meses, bem como para um fundo de emergência separado, Failla recomenda ativos em dinheiro, como fundos do mercado monetário, certificados de depósito e títulos do Tesouro. "Para o dinheiro que você precisa a curto prazo, o ideal é proteger seu capital", afirmou. "Você precisa aceitar uma taxa de retorno menor em troca de segurança." Apesar de os rendimentos não serem tão altos quanto antes devido à política de cortes de taxas do Federal Reserve, ainda existem bons pagamentos disponíveis.
Em sua reunião de setembro, o banco central reduziu a taxa dos fundos federais em 25 pontos base — ou 0,25 ponto percentual — e indicou a possibilidade de mais dois cortes até o final do ano. O Fed realizará nova reunião ao fim deste mês, e os mercados estão precificando uma probabilidade de quase 97% de um novo corte de 25 pontos base, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Atualmente, as taxas percentuais anuais estão ligeiramente abaixo de 4%, com o rendimento anualizado de sete dias da lista Crane 100, que inclui os 100 maiores fundos monetários tributáveis, situando-se em 3,94% na última segunda-feira.
Estratégia de Certificados de Depósito
Utilizar uma estratégia de escada com certificados de depósito de diferentes maturidades é uma forma eficiente de distribuir a renda, evitando a necessidade de retiradas antecipadas que resultariam em penalidades.
Renda Fixa de Alta Qualidade
Expectativas da UBS
O banco UBS atualmente favorece ativos em renda fixa de alta qualidade, antecipando um crescimento desacelerado, uma mudança na política monetária e uma volatilidade elevada devido a pressões fiscais contínuas no quarto trimestre. A instituição se concentra na faixa de 3 a 5 anos da curva. Leslie Falconio, chefe da estratégia de renda fixa tributável no escritório central de investimentos da UBS Américas, afirmou que "esperamos que o rendimento (carry), e não a compressão de spreads, seja o principal motor dos retornos nos próximos meses."
Ela mantém uma posição neutra em relação a títulos corporativos de grau de investimento, considerando que os spreads estão apertados, mas acredita que ainda são uma forma viável de geração de renda. Em vez disso, Falconio favorece os títulos hipotecários emitidos por agências, assim como os MBS comerciais. Os MBS de agências são obrigações de dívida emitidas por entidades como Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae, cujos fluxos de caixa estão atrelados aos juros e pagamentos de um grupo de empréstimos hipotecários.
Atração dos Títulos Municipais
Os títulos hipotecários de agências apresentam baixo risco de crédito, pois são garantidos pelo governo dos Estados Unidos. "O MBS atual está oferecendo um rendimento de 5,15%, enquanto o índice do IG Corporate BBB está apenas em 5,05%. A maior liquidez e a maior qualidade superam em muito o menor crédito corporativo", observou Falconio. Dentro dos MBS comerciais, aqueles com classificação A e acima também são considerados atraentes. Falconio pontuou que "uma Fed dovish é um fator positivo para o desempenho de CMBS, e enquanto o índice de CMBS, que inclui títulos A e acima, se estreitou ao longo do último ano em paralelo com a maioria dos ativos de risco, continua a oferecer um aumento em spread e rendimento em relação aos seus equivalentes de crédito."
Preferências do Wells Fargo
O Instituto Wells Fargo opta por títulos corporativos de grau de investimento com maturidades de 3 a 5 anos. Segundo Tony Miano, analista de estratégia de investimentos, "a resiliência dos balanços corporativos apoiou spreads de crédito historicamente apertados, e as equipes de gestão corporativa, após a COVID, têm manejado os balanços de forma dinâmica com um forte foco em responsabilidade fiscal." Adicionalmente, as empresas do S&P 500 mantêm cerca de US$ 2 trilhões em caixa em seus balanços, e os lucros permanecem robustos. Miano acrescenta que "em nossa perspectiva atual, não antecipamos choques econômicos negativos substanciais", embora ressalte a importância de equilibrar a necessidade de renda com spreads de crédito relativamente ajustados.
Oportunidades no Mercado Internacional
Rick Rieder, da BlackRock, identifica oportunidades de renda atraentes fora dos Estados Unidos, especialmente na Europa, incluindo crédito de grau de investimento, alto rendimento e produtos securitizados. "O conjunto de oportunidades está crescendo, como em securitizados, mas também o swap [cross-currency] é excelente", informou Rieder, que é diretor de investimentos em renda fixa global da BlackRock. Ele também enxerga potencial em títulos de mercados emergentes com taxas locais, devido ao dólar mais fraco.
Títulos Municipais
Os títulos municipais de grau de investimento registraram uma alta em setembro, mas ainda existem muitas oportunidades disponíveis, conforme informações do UBS. Esses ativos atraem investidores de alto poder aquisitivo, já que a renda é isenta de impostos federais e, para quem reside no estado onde o título foi emitido, também é livre de impostos estaduais. De acordo com Sudip Mukherjee, estrategista sênior de renda fixa, "a atratividade dos títulos municipais é ampla, já que a taxa equivalente bruta acima da qual o TEY para títulos municipais é maior que os corporativos de grau de investimento está atualmente em 24%." Além disso, os títulos municipais oferecem benefícios de diversificação, apresentando uma correlação menor com os mercados acionários do que os títulos corporativos.
Tom Kozlik, da Hilltop Securities, recomenda que investidores não esperem muito para investir. "As fissuras econômicas estão se alargando, e o Fed está sinalizando mais cortes. Aqueles que esperam pela clareza perfeita correm o risco de ‘perder o barco’ em relação à rara combinação atual de rendimentos isentos de impostos ainda atrativos e fundamentos de crédito robustos", disse ele em uma nota na semana anterior. Kozlik enfatiza a urgência de assegurar esses rendimentos isentos de impostos agora e se preparar para um mercado onde a competição por títulos de qualidade só aumentará nos últimos dois meses do ano.
Mantendo a Exposição em Ações
Enquanto proteger seu portfólio contra a volatilidade é fundamental, manter a exposição a ações durante os períodos de baixa também é crucial, de acordo com Failla. Ele observou que tentar cronometrar o mercado geralmente não é eficaz, além de que as ações historicamente têm sido uma boa proteção contra a inflação. "Em seu bucket de longo prazo, você deseja projetar o poder de compra, o que significa que é preciso assumir alguns riscos", comentou. Para dinheiro que será utilizado em um horizonte de 10 anos ou mais, Failla aloca entre 90% a 95% em ações.
O Wells Fargo também mantém uma visão otimista em relação às ações e definiu uma meta de preço para o S&P 500 de 7.400 a 7.600 até o final de 2026. A instituição prevê que o crescimento dos lucros será o principal motor dos retornos acionários no próximo ano e continua a favorecer áreas de maior qualidade do mercado acionário dos EUA, como grandes e médias empresas. As ações do setor financeiro são as mais favorecidas dentro do S&P 500.
Fonte: www.cnbc.com
