Inflação nos Estados Unidos em Aumento
A inflação ao consumidor nos Estados Unidos provavelmente acelerou no mês de agosto, impulsionada pelo aumento do custo da gasolina e pelas tarifas que elevaram os preços de alguns produtos importados. No entanto, espera-se que esse crescimento não seja suficiente para impedir um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve programado para a próxima semana.
Relatório do Índice de Preços ao Consumidor
O relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês), publicado pelo Departamento do Trabalho por intermédio do Bureau of Labor Statistics (BLS) nesta quinta-feira (11), pode agravar as preocupações relacionadas à estagflação, especialmente considerando as recentes notícias menos otimistas sobre o mercado de trabalho.
A transmissão dos efeitos das tarifas amplas aplicadas pelo ex-presidente Donald Trump foi gradual até o momento, mas economistas estão avaliando que essa situação pode mudar em breve. Eles observaram que muitas empresas já consumiram seus estoques anteriores à implementação das tarifas. Pesquisas realizadas com empresas indicam um aumento iminente nos preços.
Embora um relatório do BLS tenha apontado que os preços ao produtor apresentaram uma moderação inesperada em agosto, resultado da compressão nas margens dos serviços de comércio e do leve aumento no custo dos bens, os economistas não preveem que essa tendência se repita nos dados do CPI.
Stephen Stanley, economista-chefe da Santander U.S. Capital Markets, afirmou: “As evidências são esmagadoras de que mais inflação relacionada às tarifas está a caminho, embora ainda possa levar alguns meses até que se concretize plenamente”.
Expectativas para os Preços ao Consumidor
De acordo com uma pesquisa realizada pela Reuters com economistas, o CPI deve ter registrado um aumento de 0,3% no mês passado, após uma alta de 0,2% em julho. Os preços ao consumidor provavelmente foram influenciados pelo aumento no preço dos combustíveis e dos alimentos encontrados nos supermercados. As tarifas impactaram o preço do café, que apresentou o maior crescimento anual em quase dois anos e meio.
Os preços da carne bovina, por sua vez, dispararam como consequência de uma combinação entre tarifas sobre importações e secas anteriores que afetaram profundamente o rebanho nacional. Além disso, a escassez de mão de obra nas fazendas, decorrente das deportações de imigrantes indocumentados intensificadas pelo governo Trump, também tem contribuído para o aumento dos preços dos alimentos, segundo a análise de economistas.
Nos 12 meses encerrados em julho, o CPI deve ter avançado 2,9%, representando o maior ganho anual registrado nos últimos sete meses e seguindo um aumento anterior de 2,7% em julho.
Aumento de Preços Previsto para o Futuro
Samuel Tombs, economista-chefe dos EUA na Pantheon Macroeconomics, destacou que “a lenta resposta dos preços ao consumidor às tarifas até agora é devida, em parte, ao fato de que os distribuidores ainda estão comercializando produtos importados antes da implementação das tarifas”. Ele complementou que “os estoques de atacadistas e varejistas equivalem agora a apenas 1,3 mês de vendas, o que sugere que muitas dessas empresas estão vendendo produtos que já foram tarifados”.
Excluindo os componentes voláteis de alimentos e energia, estima-se que o CPI subjacente tenha aumentado 0,3% pelo segundo mês consecutivo. Economistas esperam que os aumentos de preços relacionados às tarifas sobre produtos como vestuário e móveis contribuam para impulsionar o núcleo do CPI. Os preços de serviços também devem apresentar um comportamento mais firme, impulsionados pela alta demanda por viagens, que eleva as tarifas aéreas e os custos de hospedagem em hotéis e motéis.
Nos 12 meses até agosto, a inflação do núcleo do CPI deve ter registrado um aumento de 3,1%, igualando o ganho observado em julho. O Federal Reserve dos EUA acompanha os índices de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) para sua meta de inflação definida em 2%. Atualmente, a inflação do núcleo do PCE é estimada em 0,3% para agosto, mantendo-se estável por três meses consecutivos, o que traduziria um aumento anual de 3,1%, uma aceleração em relação aos 2,9% registrados em julho.
Essas estimativas, no entanto, podem ser alteradas após a divulgação dos dados do CPI.
Expectativas de Corte de Juros pelo Federal Reserve
Os especialistas aguardam que o Federal Reserve corte os juros em sua reunião de política monetária programada para a próxima quarta-feira (17). O mercado já precificou completamente um corte de 0,25 ponto percentual, após uma pausa no ciclo de afrouxamento em janeiro, que ocorreu devido à incerteza sobre o impacto inflacionário das tarifas.
Caso a inflação do CPI fique abaixo das previsões, isso indicaria uma demanda fraca, limitando a capacidade das empresas de repassar os custos das tarifas aos consumidores. Veronica Clark, economista do Citigroup, ressaltou que “os próximos meses representarão um teste significativo sobre os aumentos de preços relacionados às tarifas, uma vez que o outono tende a ser um período natural no qual as empresas ajustam seus preços”.
Segundo Clark, “mesmo que se esperem aumentos de preços mais intensos, se os preços dos bens permanecerem contidos, isso poderá ser um sinal de que a fraca demanda dos consumidores está limitando a capacidade das empresas de elevar seus preços, levando-nos a aguardar uma série de cortes na taxa de juros por parte do Federal Reserve”.
