Expectativas sobre a Queda das Taxas de Juros
Introdução
O cenário atual das ações que podem se beneficiar da redução nas taxas de juros está em debate, com a análise da Citi sendo um dos pontos centrais. Os investidores estão se preparando para a reunião do Federal Reserve, programada para esta semana, onde se espera que o banco central anuncie a primeira redução nas taxas desde dezembro do ano passado. O mercado já precifica uma diminuição de um quarto de ponto percentual ao final do encontro programado para os dias 16 e 17 de setembro, embora exista uma pequena possibilidade de um corte mais significativo. Além disso, são aguardados mais cortes até março do ano seguinte.
O Impacto das Taxas de Juros na Economia
De acordo com Scott Chronert, estrategista da Citi, a forma como os investidores devem se posicionar em um ambiente de taxas de juros mais baixas depende crucialmente dos desdobramentos econômicos subsequentes. Apesar de a queda das taxas de juros ser benéfica para uma variedade de empresas, incluindo aquelas voltadas para crescimento no setor de tecnologia e empresas de menor capitalização, bem como para negócios de capital intensivo, como os do setor financeiro e de serviços públicos, uma campanha agressiva de cortes nas taxas historicamente está associada a um enfraquecimento econômico. Isso, por sua vez, pode impactar negativamente essas mesmas ações.
Chronert ressalta que um tema recorrente nas conversas com clientes tem sido sobre quem se beneficiará dessa situação. "Vemos a resposta como condicional", escreveu ele na sexta-feira. "As taxas mais baixas do Fed e seus efeitos sobre outras taxas de curto prazo precisam ser consideradas em relação a uma curva de taxas mais íngreme e à condição econômica subjacente."
Implicações para o Mercado
Chronert avaliou as consequências potenciais para as ações de uma queda de meio ponto percentual no rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos, juntamente com o alargamento da curva de rendimento e a possibilidade de dados econômicos, tanto positivos quanto negativos. Ele se mostra otimista de que uma desaceleração, mas com uma perspectiva econômica "persistentemente positiva", será favorável para ações de crescimento, bem como para empresas de pequena e média capitalização. Em contraste, se as condições econômicas se deteriorarem, será oportuno aumentar as participações em ações tradicionais e em ações de baixo beta, que tendem a ser menos voláteis do que o mercado como um todo.
A Citi descobriu que as empresas mais sensíveis à queda das taxas têm registrado um crescimento anual composto de lucros de 14,2% quando a curva de rendimento se acentua, acompanhada de dados econômicos positivos. Por outro lado, uma curva de rendimento mais íngreme juntamente com dados econômicos negativos resultará em um crescimento de apenas 6,9% para ações mais sensíveis à queda das taxas de juros, enquanto as ações menos sensíveis podem crescer 18,3%. "A conclusão aqui é que os dados reforçam nossa visão de que a condição econômica subjacente será relevante em relação a como os mercados responderão a uma próxima onda de cortes na taxa do Fed", escreveu Chronert. "Quanto melhor o cenário econômico, mais atraentes se tornam os ativos cíclicos e/ou de maior risco de prazo."
Ações Sensíveis à Queda das Taxas
Segue abaixo uma lista com sete ações identificadas como as mais sensíveis à queda das taxas de juros:
Gap: As ações da Gap estão entre as mais sensíveis às quedas das taxas de juros. Apesar de apresentar um desempenho abaixo das expectativas neste ano, com leve recuo em 2025, a empresa viu suas ações subirem mais de 8% neste trimestre. Em agosto, a Gap alertou que as tarifas impostas afetarão seus lucros no futuro. Mais recentemente, a varejista de roupas anunciou a expansão para o setor de beleza, um movimento que foi bem recebido por investidores.
- EchoStar: A ação da EchoStar, do setor de telecomunicações, também é altamente sensível às taxas de juros. Neste ano, a empresa teve um aumento superior a 200%, e mais de 150% somente neste trimestre, à medida que o entusiasmo em torno da ação atingiu níveis elevados. Recentemente, as ações dispararam após a EchoStar ter concordado em vender licenças de espectro para a SpaceX por aproximadamente 17 bilhões de dólares. Em resposta a essa notícia, a Deutsche Bank Research elevou sua meta de preço para 102 dólares.
Considerações Finais
À medida que se aproxima a reunião do Federal Reserve e os cortes nas taxas se tornam uma possibilidade concreta, os investidores permanecem vigilantes em relação ao desempenho das ações mencionadas e ao contexto econômico mais amplo que influenciará a resposta do mercado.
