Decisão do Federal Reserve sobre a taxa de juros
Em uma reunião marcada por um raro grau de divisão, o Federal Reserve decidiu manter a taxa de juros inalterada nesta quarta-feira, aguardando a análise do impacto da inflação persistente e a iminente transição de liderança na instituição.
Reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto
Na que pode ter sido a última reunião do presidente Jerome Powell à frente do Fed, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) optou por manter a taxa de juros básica em uma faixa entre 3,5% e 3,75%. Os mercados já precificavam a probabilidade de que não haveria alteração na taxa, com 100% de certeza.
No entanto, a reunião apresentou um desdobramento significativo, com um número considerável de membros se opondo à mensagem de que cortes adicionais nas taxas poderiam ocorrer.
Enquanto a expectativa era de um voto rotineiro para manter a taxa de juros inalterada, o FOMC se dividiu em 8 votos a favor e 4 contra, com os oficiais apresentando diferentes justificativas para suas escolhas.
Não se via quatro dissentimentos entre os membros do FOMC desde outubro de 1992. O governador Stephen Miran, desde sua entrada no banco central em setembro de 2025, expressou dissentimento a favor de um corte de 0,25%.
Votos em desacordo
Os outros três votos “não” vieram de presidentes regionais: Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis e Lorie Logan de Dallas. Eles afirmaram que concordavam com a manutenção da taxa, mas “não apoiavam a inclusão de uma tendência de afrouxamento na declaração neste momento”.
Esses três membros questionaram uma frase específica na comunicação: “Ao considerar a extensão e o momento de ajustes adicionais à faixa-alvo da taxa de fundos federais, o Comitê avaliará cuidadosamente os dados recebidos, a perspectiva em evolução e o balanço de riscos.” A escolha de palavras indica uma probabilidade de que o próximo movimento pode ser uma redução, implícita pelo uso do termo “adicionais”, que reflete que as ações recentes da taxa foram cortes. Hammack, Kashkari e Logan, assim como outros oficiais do Fed, alertaram sobre os perigos da inflação persistente. O aumento de preços sugere taxas mais altas para o Fed, que já opera com uma tendência de afrouxamento desde o final de 2025.
Avaliação da inflação
Na declaração pós-reunião, o comitê observou que “a inflação está elevada, em parte refletindo o recente aumento nos preços globais de energia.”
Os mercados amplamente esperavam a manutenção da taxa e, de fato, estão precificando a expectativa de que não haverá mudanças durante o resto deste ano e bem adentro de 2027. Os oficiais do Fed na reunião de março indicaram que preveem um corte este ano e outro em 2027, situando a taxa de fundos em seu nível “neutro” esperado de cerca de 3,1%.
A decisão representa a terceira reunião consecutiva em que o comitê optou por não realizar mudanças – após três cortes consecutivos no ano anterior.
Durante a maior parte de seus oito anos como presidente, Powell conseguiu manter um forte consenso entre os membros do comitê, mesmo diante das dificuldades do Fed para controlar a inflação e da pressão política intensa exercida pela Casa Branca.
No entanto, os formuladores de políticas enfrentam um cenário econômico em que a inflação permanece bem acima da meta de 2% do Fed, já que as tarifas impostas pelo Presidente Donald Trump e os elevados preços da energia complicam a política monetária. Normalmente, os oficiais do Fed prefeririam ignorar os choques de preços temporários resultantes desses fatores, mas a duração dos aumentos levantou preocupações sobre o impacto duradouro nos consumidores.
Do outro lado do chamado mandato duplo do Fed, os receios sobre o mercado de trabalho, caracterizado por uma baixa taxa de contratação e demissão, diminuíram.
O emprego no setor não agrícola em março cresceu em 178.000, um número melhor do que o esperado, enquanto a taxa de desemprego caiu para 4,3%. Para abril, a empresa de processamento de folha de pagamento ADP reportou um crescimento médio semanal nas contratações do setor privado em cerca de 40.000, indicando que o panorama de empregos é saudável, ainda que menos robusto.
Com a decisão sobre as taxas concluída, a atenção rapidamente se voltará à coletiva de imprensa de Powell após a reunião. Os mercados geralmente observam de perto os comentários do presidente em busca de indícios sobre a futura direção da política, mas, nesta ocasião, a questão mais relevante será saber se Powell permanecerá no cargo após o término de seu mandato como presidente, que se encerra em maio.
Opção de Powell diante da mudança de liderança
Powell se vê em uma encruzilhada – deixar o Fed agora, ao mesmo tempo que Warsh assume o cargo, ou cumprir total ou parcialmente os dois anos restantes de seu mandato como governador. Caso Powell decida permanecer, seria a primeira vez, desde Marriner Eccles em 1948, que um presidente em exercício não deixaria o Conselho de Governadores.
Tanto Powell quanto Eccles enfrentaram desafios semelhantes com relação à pressão da Casa Branca sobre a política monetária. No caso de Eccles, o Presidente Harry S. Truman pressionou o Fed a manter as taxas baixas para ajudar a reduzir os custos de empréstimos do governo. Trump tem pressionado o Fed para auxiliar os mercados imobiliário e de trabalho, além de aliviar o fardo associado à dívida nacional, que gira em torno de quase 39 trilhões de dólares.
No período de Eccles, o conflito resultou no Acordo de Tesouraria-Fed de 1951, que ajudou a formalizar a independência do Fed ao criar uma barreira clara entre as duas instituições.
Warsh mencionou a intenção de reabrir o acordo e modernizá-lo para os tempos atuais, nas quais os ativos de renda fixa do banco central totalizam cerca de 6,7 trilhões de dólares. O presidente eleito advogou por um fortalecimento da relação através de uma coordenação melhor na emissão de dívidas, enquanto busca reduzir a influência do Fed no mercado de títulos.
Powell, por sua vez, tem se posicionado firmemente em defesa da independência do Fed. Um esforço do Departamento de Justiça para intimá-lo em relação ao projeto de renovação do edifício do Fed não obteve resultados até o momento, e uma investigação criminal sobre o assunto foi arquivada.
Entre suas razões para permanecer, Powell poderia esperar a conclusão da investigação sobre as reformas, que a procuradora dos EUA, Jeanine Pirro, encaminhou ao inspetor-geral do Fed. Além disso, existem questões em andamento sobre a independência que Powell poderia contestar como governador, incluindo a potencial substituição de presidentes regionais do Fed.
Fonte: www.cnbc.com