Recomendação do Goldman Sachs sobre a Usiminas
O Goldman Sachs revisou sua recomendação para as ações da Usiminas (USIM5), alterando de neutra para compra. O novo preço-alvo estabelecido é de R$ 10,50, um aumento em relação ao preço anterior de R$ 6,60. Esta mudança se baseia na avaliação de que a empresa está "totalmente exposta" a uma melhora significativa na dinâmica de oferta e demanda do aço no Brasil.
Desempenho das Ações
Às 16h10, as ações da Usiminas apresentavam uma alta de 1,35%, com cotação a R$ 9,74.
Análise da Alavancagem Operacional
Conforme informações da equipe liderada por Marcio Farid, a siderúrgica possui uma elevada alavancagem operacional em relação ao preço do aço. Para cada aumento de 1% nos preços praticados, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Usiminas tende a crescer cerca de 8%. Esse percentual é considerado superior ao de concorrentes como CSN (CSNA3) e Gerdau (GGBR4).
Fatores de Sustentação para Novos Reajustes
O banco afirma que a combinação de barreiras comerciais mais eficazes no Brasil, aumento dos custos globais e maiores fretes deve ajudar a sustentar novos reajustes de preços no setor. Esse contexto é respaldado pela queda de 42% nas importações de aço plano em abril, e pela redução da participação da China nesse segmento, que passou de 69% para 46%.
Os analistas comentam que "os últimos anos foram marcados por uma pressão significativa nas margens e pela perda de participação de mercado na indústria brasileira de aço". Contudo, a expectativa é de que essa tendência se inverta com a diminuição das importações e o aumento de preços, colocando a Usiminas como uma das principais beneficiárias desse cenário.
Expectativas de Reajuste de Preços
O Goldman Sachs prevê mais dois reajustes de preços para o setor no segundo semestre, além dos dois reajustes já efetivados neste ano: um de 7% em janeiro e outro de 5% em abril. De acordo com essa análise, as estimativas de Ebitda da Usiminas foram revisadas para cima em 39% para 2026, 58% para 2027 e 70% para 2028.
Projeções Financeiras
O banco projeta um Ebitda de R$ 2,9 bilhões em 2026 e de R$ 4 bilhões em 2027. O lucro líquido esperado é de R$ 1,9 bilhão para 2026 e R$ 2,4 bilhões para 2027. Essas estimativas superam o consenso de mercado em uma faixa que varia entre 13% e 30%.
Potenciais Benefícios Adicionais
Além do que já foi destacado, o Goldman Sachs sugere que a Usiminas poderia também se beneficiar de um maior pagamento de juros sobre capital próprio. Essa estratégia poderia reduzir sua base tributável e, consequentemente, elevar o retorno aos acionistas, embora esse contexto não esteja incluído nas projeções básicas do banco.
Riscos Envolvidos
Entretanto, entre os riscos identificados pelos analistas, destacam-se uma possível retoma mais acentuada das exportações chinesas, custos que possam ser superiores ao previsto, a necessidade de investimentos mais substanciais na mineração e resultados mais fracos da unidade de minério de ferro da empresa.
Fonte: www.moneytimes.com.br
