SpaceX e o IPO
O IPO da SpaceX está atraindo bastante atenção em Wall Street, embora o impacto no mercado possa ser mais contido do que muitos investidores imaginam. A empresa de aeroespacial, fundada por Elon Musk, tem o potencial de revitalizar um pipeline de IPO inativo e reacender o setor de tecnologia, que teve um início de ano ruim — considerando que sua estreia está prevista para ser a maior da história. Relatos sugerem que a SpaceX busca uma avaliação impressionante de US$ 2 trilhões, com o lançamento programado para junho.
Impactos no Mercado
Um IPO de tal magnitude tradicionalmente acarretaria turbulências para os investidores, já que os emissores de índices tentariam acomodar uma empresa tão grande. Em outras palavras, se a SpaceX se tornasse pública hoje com uma avaliação tão alta, isso reduziria drasticamente as ponderações de gigantes tecnológicos como Apple e Nvidia no Nasdaq-100. Tanto o Nasdaq-100 quanto o S&P 500 são benchmarks ponderados por capitalização de mercado, significando que a influência de uma empresa no índice é determinada pelo seu valor de mercado.
Esse IPO de grande porte também poderia levar investidores a vender ações de outras empresas do setor tecnológico para conseguir capital e negociar as novas ações. No entanto, pelo menos um provedor de índice já implementou mudanças que podem tornar essas alterações menos voláteis.
Mudanças na Metodologia do Nasdaq
No mês passado, o Nasdaq divulgou alterações em sua metodologia para inclusão de índices que ajustam a entrada de mais empresas no mercado como megacaps plenamente realizáveis, após permanecerem públicas por mais tempo. Essas alterações nas regras entrarão em vigor em 1º de maio.
Limitação de Float
A primeira mudança importante diz respeito ao limite de float. Apenas empresas com um free float superior a 33,33% terão representação completa na capitalização de mercado do Nasdaq-100, enquanto qualquer empresa com float entre zero e 33,3% será representada no índice com base em uma escala móvel. Em outras palavras, a posição de uma ação aumentará no índice — que é composto pelas 100 maiores empresas não financeiras listadas na bolsa — à medida que seu float aumentar.
Outras mudanças incluem a inclusão de ações públicas e privadas que contarão para a capitalização de mercado de uma empresa, além da transferência de quaisquer atualizações sobre o total de ações em circulação para o reequilíbrio trimestral de qualquer companhia que emita ou recompre mais de 10% de suas ações. A nova regra de 10 pontos-base estipula que qualquer empresa com uma ponderação inferior a esse limite por dois meses consecutivos será removida e substituída no reequilíbrio trimestral.
Entrada Rápida
A SpaceX poderia, de fato, integrar o Nasdaq-100 mais rapidamente devido a outra alteração de regra. A disposição chamada "entrada rápida" reduz o cronograma pelo qual novas empresas podem ser adicionadas ao Nasdaq-100 para apenas 15 dias de negociação, em vez do processo prolongado que existia anteriormente. As empresas que se tornarem públicas ou que mudarem de uma bolsa elegível terão que se classificar entre as 40 melhores do Nasdaq-100, com base na capitalização de mercado total para se qualificar. Essas empresas serão avaliadas sete dias após a abertura de capital, após a qual poderiam entrar no índice ao final do 15º dia útil.
Importante ressaltar que a nova empresa pública não substituirá um constituinte existente do índice até o próximo reequilíbrio trimestral. Isso significa que o índice poderia ser composto por 101 ações por um tempo. Para conseguir a representação completa no índice, a empresa recém-listada ainda precisaria ter um float superior a 33,33%.
Expectativas dos Investidores
Os investidores estão otimistas de que o IPO possa revitalizar o setor de tecnologia após seu péssimo início de ano. As ações de software, afetadas por temores de disrupção por inteligência artificial, emergiram como as maiores vítimas, com o ETF de Tecnologia de Software Ampliado (IGV) em queda de mais de 30% em relação ao seu pico recente. No entanto, a nova metodologia do Nasdaq torna o IPO da SpaceX menos um catalisador de evento para os traders, pelo menos no que diz respeito a esse índice.
Considerando que uma representação de float menor pode não afetar significativamente as ponderações das outras megacaps, as mudanças nas regras também vinculam mais atualizações aos reequilíbrios trimestrais, aumentando a probabilidade de que quaisquer atualizações sejam ignoradas pelo mercado.
Em outras palavras, as empresas conhecidas como Magnificent Seven podem ainda enfrentar pressão de venda, mas não na mesma medida do que enfrentariam sem essas alterações. Giuseppe Sette, cofundador e presidente da Reflexivity, comentou: “Existem fundos que já preencheram seu espaço em tecnologia. Eles não podem abrir espaço para a SpaceX apenas acrescentando mais dinheiro; eles precisam vender em algum lugar." Ele acrescentou: “Mas o float da SpaceX pode ser pequeno o suficiente para não forçar essas pessoas a venderem em excesso essas grandes empresas.”
Fonte: www.cnbc.com