Cenário Atual do Agronegócio
O investidor demonstra uma baixa expectativa em relação ao momento atual do agronegócio, caracterizado como um período de "vacas magras". Essa percepção se deve, em grande parte, ao consenso generalizado de que o ano de 2026 será marcado por um excesso de oferta de grãos, o que resultará em preços pressionados.
Análise do Itaú BBA
Neste contexto, uma equipe de analistas do Itaú BBA, formada por Gustavo Troyano, Bruno Tomazetto e Ryu Matsuyama, se reuniu com os consultores em Agronegócio do banco, Cesar Castro e Francisco Queiroz. O objetivo foi discutir as dinâmicas globais e locais dos grãos e das proteínas, além de avaliar as perspectivas para as ações pertencentes a esse setor.
Destaques no Setor de Grãos
No cenário de preços em queda para as commodities, a empresa 3tentos se destaca entre os investidores institucionais. Isto se deve ao seu modelo operacional diversificado, que a torna menos vulnerável à volatilidade observada nos preços da soja, mantendo-a como uma opção atraente no mercado.
O Itaú BBA também ressalta que a SLC Agrícola (SLCE3) e a BrasilAgro (AGRO3) enfrentam um ambiente de preços deprimidos por um período prolongado. No entanto, essas companhias podem se beneficiar ao explorarem oportunidades de rotação de terras, à medida que os produtores mais endividados passam a enfrentar limitações de liquidez.
Situação das Companhias de Insumos Agrícolas
No segmento de insumos agrícolas, empresas como Vittia (VITT3) e Boa Safra (SOJA3) têm a perspectiva de um novo ano desafiador, enfrentando pressão sobre os preços e a possível deterioração do mix de produtos. Esta situação é consequência da compressão das margens enfrentadas pelos produtores.
Perspectivas para o Setor de Frigoríficos
A demanda por empresas que atuam com proteínas continua limitada, refletindo a ausência de fatores microeconômicos que possam sinalizar uma reprecificação mais favorável. Dentro desse contexto, o Itaú BBA identifica a Minerva como uma empresa que pode se beneficiar de um déficit global na oferta, embora as negociações com a China sejam vistas como cruciais para o desempenho no médio prazo.
No curto prazo, as empresas MBRF e JBS devem manter um desempenho favorável, sustentadas por custos de ração relativamente baixos e por spreads elevados.
Os analistas do Itaú BBA afirmam que "para o segundo semestre de 2026, nossa postura é mais cautelosa, dado que gargalos de oferta podem se normalizar e novas capacidades podem pressionar as margens". Com relação à JBS, o foco do mercado está voltado para o timing da inclusão em índices norte-americanos, o que pode abrir espaço para a entrada de fluxos passivos.
Recomendações do Itaú BBA
Tabela de Ações Recomendadas
| Empresa | Ticker | Recomendação | Preço-alvo |
|---|---|---|---|
| 3tentos | TTEN3 | Outperform (compra) | R$ 20 |
| Minerva | BEEF3 | Outperform (compra) | R$ 9 |
| JBS | JBSS32 | Outperform (compra) | R$ 20 |
| SLC Agrícola | SLCE3 | Outperform (compra) | R$ 23 |
| MBRF | MBRF3 | Market perform (neutro) | R$ 29 |
| BrasilAgro | AGRO3 | Market perform (neutro) | R$ 24 |
| Boa Safra | SOJA3 | Market perform (neutro) | R$ 10 |
| Vittia | VITT3 | Outperform (compra) | R$ 7 |
Fonte: www.moneytimes.com.br
