Abertura da Curva de Juros Futuros no Brasil
A curva de juros futuros do Brasil apresentou uma alta de mais de 30 pontos-base em diversos vencimentos. Esse movimento ocorre em meio a uma reprecificação das expectativas de cortes nas taxas de juros, tanto nos Estados Unidos quanto no Brasil, após um aumento significativo nos preços do petróleo e uma inflação que superou as previsões.
Taxas de Depósito Interfinanceiro (DIs)
Próximo ao encerramento do dia, a taxa de Depósito Interfinanceiro (DIs) para janeiro de 2027, de curtíssimo prazo, atingiu uma máxima intradia de 14,01%, o maior patamar desde 20 de outubro de 2025. A taxa foi encerrada em 13,99%, em comparação a 13,71% do ajuste anterior.
A taxa de DI para janeiro de 2030, que é de médio prazo, fechou em 13,680%, ante 13,365% do fechamento anterior. Já a taxa de DI para janeiro de 2036, de longo prazo, subiu para 13,895%, em relação aos 13,630% da véspera.
A elevação das taxas de DI está alinhada com a forte valorização do dólar frente ao real, além do aumento acentuado nos preços do petróleo no mercado internacional. O contrato futuro do Brent para maio, que serve como referência para o mercado global, fechou com uma alta de 9,21%, cotado a US$ 100,46 o barril na Intercontinental Exchange (ICE), situada em Londres.
Contexto Geopolítico
Nesta quinta-feira (12), o novo líder supremo do Irã, Mojtaba Khamenei, declarou que os Estados Unidos devem retirar todas as suas bases da região. O Estreito de Ormuz, que se localiza na costa do Irã e é responsável por um quinto do petróleo global, também deve permanecer fechado como meio de pressão contra os Estados Unidos e Israel.
No último sábado (28), os Estados Unidos, juntamente com Israel, executaram um ataque contra o Irã, resultando na morte do líder supremo aiatolá Ali Khamenei e no fechamento do Estreito de Ormuz. Esta via marítima é uma das mais estratégicas do mundo para o transporte de petróleo, sendo responsável pela movimentação de aproximadamente um quinto do comércio mundial de petróleo bruto.
No mercado financeiro dos Estados Unidos, o rendimento do Título do Tesouro norte-americano de 10 anos, que é uma importante referência global para decisões de investimentos, encerrou em 4,261%, em comparação com os 4,106% registrados no fechamento anterior.
Alterações na Rota dos Juros no Brasil
No Brasil, conforme divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) registrou uma elevação de 0,70% em fevereiro, após uma alta de 0,33% no mês anterior. No acumulado de 12 meses até fevereiro, o IPCA atingiu 3,81%. Esses resultados ficaram acima das expectativas do mercado.
Mariana Rodrigues, economista da SulAmérica Investimentos, apontou que os dados do IPCA mostraram uma surpresa negativa, com uma composição qualitativa que se revelou pior do que o previsto.
Implicações para a Selic
A análise da Genial reforçou que esses resultados aumentaram as apostas de um ajuste na taxa Selic, prevendo uma redução do ritmo de flexibilização para um corte de 0,25 ponto percentual, passando de 15% ao ano para 14,75% ao ano. A próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) está agendada para a quarta-feira (18).
Na tarde desta quinta-feira, a curva a termo considerava cerca de 84% de probabilidade para um corte de 25 pontos-base da Selic na próxima semana, em comparação a 16% de chance de uma redução de 50 pontos-base. Esses dados foram verificados por Luciano Rostagno, estrategista-chefe e sócio da EPS Investimentos. Antes do início do conflito, a maior parte do mercado apostava em um corte de 50 pontos-base.
Na prática, isso indica que a curva atual já projeta uma Selic mais elevada ao final de 2026, em 13%, superando a previsão mediana dos economistas do relatório Focus do Banco Central, que estipula 12,13%.
Isso denota que o mercado está precificando não apenas um início mais lento do ciclo de cortes, mas um ciclo reduzido, resultando em uma taxa Selic terminal mais elevada.
Medidas Governamentais para Combater o Aumento dos Combustíveis
Em uma tentativa de controlar os preços dos combustíveis, o governo brasileiro anunciou um pacote de medidas, que inclui a isenção da cobrança dos impostos PIS/Cofins sobre o diesel, tanto para importação quanto para comercialização, além de uma subvenção ao óleo diesel destinada a produtores e importadores. Em contrapartida, o Palácio do Planalto comunicou a implementação de um imposto de 12% sobre a exportação de petróleo.
Essas estratégias visam oferecer uma redução de R$ 0,32 por litro de diesel nas refinarias. A redução total esperada é de R$ 0,64 nas refinarias, conforme informações do governo. O impacto da renúncia do PIS/Cofins e da subvenção está projetado em R$ 30 bilhões nos cofres públicos, de acordo com cálculos do Ministério da Fazenda.
Especialistas afirmam que as medidas adotadas não acarretam problemas fiscais significativos.
Expectativas para o Federal Reserve
Nos Estados Unidos, o mercado começou a considerar dezembro como o mês mais propenso para reiniciar o ciclo de cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed, o Banco Central norte-americano). Ao final do dia, a probabilidade de um corte na última reunião de política monetária era de 56,6%, segundo ferramentas do CME Group.
Na manhã do mesmo dia, os traders estavam estimando uma chance de 57,2% para um corte em setembro. No dia anterior, a expectativa majoritária para o início da flexibilização monetária estava direcionada para o mês de julho.
Fonte: www.moneytimes.com.br